“流水不争先”，源出《道德经》，意思是做事情要顺其自然，脚踏实地，不争一时之短长，就像流水一样，不会争先奔涌，只是缓缓流淌，积蓄力量，以待迸发。借鉴到投资领域，就是真正的投资高手并不在乎短期的排名，重要的是要有持续输出和奔跑的能力，这就是所谓的价值和长期主义。

        富国基金的孙彬管理公募基金的时间不长，却深谙“流水不争先”的个中奥义。“不争先”并非不进取，而是要顺其自然，合乎规律。契合“不争先”思想的精髓，孙彬在日常投资中形成了淡化择时、精选个股、分散持仓、价值投资的风格特点。孙彬坦言，他的这套投资框架，长期来看可能所管产品在每一个周期里都不会排在特别靠前，但是拉长时间来看还是会有一个比较好的收益，而且整体的产品波动是相对可控的。

        在孙彬看来，公募基金获取超额收益来源于大类资产配置、行业配置、个股精选、个股择时等维度，其中选股的胜率要大于行业选择，行业选择的胜率又大于大类资产配置，而择时的胜率最小，所以孙彬更倾向于把时间和精力花费在胜率更大的事情上。

        孙彬表示，择时的胜率非常低，尤其是在一波牛市或者一波熊市内，任何一次择时的错误带来的损失，在后续的操作中都是难以补回的，因而形成了自身淡化择时的风格。

        因为淡化择时，仓位又保持较高水平，所以如何控制风险就成了孙彬面临的一大挑战。对此，他采用了行业均衡配置、个股适度分散的持仓策略来应对潜在的风险环境。孙彬认为，这种行业和个股上的“双分散”，一方面可以让组合更好地控制回撤风险，降低组合波动，另一方面也可以尽可能规避投资中的运气成份，使业绩来源更多来自个股精选和方法论，从而进一步保障业绩的稳定性和持续性。

        谈及选股，孙彬更希望赚企业内生价值增长的钱。具体到选股标准上，他会从四个维度去把握：一是所选标的要符合未来经济发展的方向，二是要具备独特的核心竞争力，三是要有良好的公司治理结构，四是要有可持续的企业盈利模式。同时孙彬也会格外关注个股向上增长的空间和向下安全垫的位置，期望精选出性价比较好的股票。

        孙彬成熟而稳定的投资风格也为他的产品带来了较好的回报，海通证券数据显示，截止2021年3月31日，孙彬自2019年5月23日起管理的富国价值优势近两年收益率高达144.29%，同期业绩比较基准仅为21.44%，在同类基金中排名高居11/533，位列前3%，且获得海通三年五星评级。基金定期报告显示，孙彬自2020年5月25日起管理的另一只产品，富国融享18个月定开自成立以来也取得了58.38%的收益率，同期业绩比较基准收益率为15.41%，超额收益显著。

        如今，秉承淡化择时、精选个股、行业均衡的投资思路，拟由孙彬管理的富国沪深300基本面精选(主代码：011498)正在火热发行中。沪深300荟萃了两市市值大、流动性好的300只股票，是A股最为重要的指数之一，具有较好的市场代表性和可投资性。该基金延续了孙彬专注于通过主动管理获得相对指数超额收益的投资风格，以主动选股构建组合，通过行业配置策略和个股精选策略相结合的基本面增强方式，力争实现相较沪深300全收益指数稳定的超额收益作为“老十家”公募基金公司出品的又一力作，新产品也将依托富国基金强大的投研平台，致力为投资者带来较好的投资体验。

《电鳗快报》