《电鳗快报》文/李万钧

        9月28日晚间振德医疗(603301)披露2021年度非公开发行预案，拟实际控制人鲁建国及其控制的浙江振德控股有限公司(以下简称“浙江振德”)和许昌振德园林绿化工程有限公司(以下简称“振德园林”)定向增发股份募资10亿元，全部用于补充公司流动资金。

        《电鳗快报》关注到，振德医疗本次增发为锁价发行，价格为25.48元，而该公司当前股价在33元附近，增发完成后，实控方对该公司的控股比例将提升至59.2%。这似乎对控制方十分有利，然而该公司曾是“百元股”，如今股价跌去六成多，此时实控人独立现金认购增发份额，更多地是彰显对公司未来发展的信心。

        《电鳗快报》进一步研究发现，振德医疗受益于行业发展和疫情，2020年业绩猛增，同时该公司分红也十分慷慨，最近三年累计分红超6亿元。

        实控方全额现金认购10亿元增发份额

        根据发行预案，振德医疗拟向实控人鲁建国及关联方共3名特定发行对象增发股份，募资规模10亿元，全部用于补充流动资金，新增股份锁定期为18个月。

        本次增发为锁价发行，定价基准日为董事会决议公告日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，即发行股票价格为25.48元/股。据此计算，本次非公开发行股票数量不超过3924.6466万股，不超过发行前公司总股本的30%。

        按照本次发行规模上限计算，发行后实际控制人鲁建国、沈振芳合计控制振德医疗59.20%的股份。

        《电鳗快报》注意到，振德医疗十分重视股东回报，该公司最近3年的累计现金分红占最近3年年均归属于母公司股东的净利润的65.34%，总的现金分红规模达到了6.18亿元。

        业绩持续增长 资金压力加大

        完善产业链布局，在全球医用健康产业链体系中占据有利竞争地位，需要走专业化、精益化制造之路。

        振德医疗表示，该公司一方面需要积极推动转型升级，以建设智能化、信息化、自动化的生产体系，提升创新水平、管理水平，在全球供应链体系中占据有利位置;另一方面，需进一步通过推动精益制造理念的实践、数字化工厂建设以及品牌建设，不断提升运营效率，努力把握健康消费升级、医用材料创新等发展机遇。

        从业绩增长上看，振德医疗的表现十分突出。该公司2018年度、2019年度、2020年度的营业收入分别为14.29亿元、18.68亿元和103.99亿元，分别同比增长9.37%、30.71%和456.75%。剔除防疫类防护用品后公司2020年实现主营业务收入27.47亿元，同口径较上年同期增长54.64%。

        2020年度，该公司防疫类防护用品(口罩、防护服、隔离衣，简称“防疫类防护用品”)实现销售756392.10万元，剔除防疫类防护用品后公司实现主营业务收入274684.32万元，同口径较上年同期增长54.64%。

        2021年1-6月，振德医疗实现主营业务收入290710.40万元，较上年同期减少23.79%，较2019年上半年增长284.72%，其中防疫类防护用品实现销售108378.28万元，剔除防疫类防护用品后公司报告期内实现主营业务收入182332.12万元，同口径较上年同期增加56.36%，较2019年上半年增长152.72%。

        不过，业务发展快，对现金流的要求也提出挑战。

        受业务类型、结算方式等因素的影响，振德医疗应收账款、存货的规模逐年增长，该公司2018-2020年末的应收账款分别为2.67亿元、3.73亿元和6.64亿元，分别较上年末增长41.14%、39.62%和77.94%;2018-2020年末的存货分别为3.76亿元、4.31亿元和10.80亿元，分别较上年末增长81.27%、14.51%和150.58%，这对该公司日常的运营资金需求形成了一定压力。

        基于行业当前发展趋势和竞争格局的变化，结合近年来不断扩大的业务规模，振德医疗认为未来几年公司仍处于成长期，生产经营、市场开拓、研发投入等活动中需要大量的营运资金。

        振德医疗表示，通过本次发行募集资金补充流动资金，可在一定程度上解决公司因业务规模迅速扩张而产生的营运资金需求，缓解快速发展的资金压力，提高公司抗风险能力，增强公司总体竞争力。

        销售和研发优势突出

        在国内市场，振德医疗以自有品牌开展销售，产品已覆盖全国各省市自治区5600家医院，其中三甲医院近900家，形成了稳定的市场体系。

        在药店零售线，该公司产品全国百强连锁药店覆盖率已达96%，共计覆盖全国8万余家药店门店。在电商零售线，该公司在天猫、京东、拼多多等电商平台共计开设10余家店铺，合计粉丝量超500万人。

        研发上，振德医疗颇具亮点。

        截至2021年半年度报告披露日，该公司拥有41项发明专利和351项实用新型专利，拥有64项国家二类医疗器械注册证和6项三类医疗器械注册证，并参与了多项“浙江制造”标准的立项、起草与发布工作。

        2020年，振德医疗取得“医用排湿透气敷料及其加工工艺”、“一种治疗烧伤的防粘连医用抗菌纱布的制备方法”和“一种抗静电混纺纱线及其制备方法”3项发明专利和135项实用新型专利。

        《电鳗快报》将继续关注振德医疗定增事项。

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