《电鳗快报》文/林妍

        10月22日晚间，贵州茅台披露2021年第三季度报告，财报显示，贵州茅台第三季度实现营收255.55亿元，同比增长9.86%;归属于上市公司股东的净利润126.12亿元，同比增长12.35%。前三季度实现营收746.42亿元，同比增加11.05%;归属于上市公司股东的净利润372.66亿元，同比增加10.17%。数据显示，贵州茅台2021年前三季度净利润增幅为2017年以来同期最低值。

        与此同时，也有公募基金披露了三季报，公募基金在同步减持贵州茅台。

        5年来“最差”成绩单

        东方财富数据显示，贵州茅台第一季度营业总收入滚动环比增幅为-1.24%，第二季度为-19.27%，第三季度为16.22%;第一季度净利润滚动环比增幅为8.42%，第二季度为-23.33%，第三季度为17.88%。

        从股东人数来看，截至三季度贵州茅台共有股东17.53万人，半年报时为14.63万人，一季报时为13.65万人，股东人数在不断增加，筹码越来越分散。粗略计算，截至三季度，人均持股金额为1312万元。《电鳗快报》注意到，筹码的分散可以在前十大股东的持股上有所体现，截至三季度末，贵州茅台前十大股东合计持股89320.57万股，占总股本比例为71.1039%，半年报时、一季报时的这一比例分别为71.342%、71.3035%。

        筹码松动，说明有机构撤离。

        从前十大股东的变动情况来看，第二大股东香港中央结算公司三季度减持了贵州茅台726.36万股，目前持股还有8861.72万股，持股占总股本比例7.05%。不过，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金新晋前十大股东;中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金、深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金和珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金均有增持贵州茅台的动作。

        但从基金季报的角度看，截至目前仅有益民基金旗下的基金披露了持仓贵州茅台的情况，益民红利成长混合、益民创新优势混合两只基金在三季度联合减持了贵州茅台。其中，益民红利成长混合持股数量0.88万股，季度持仓减持1.30万股，季度持仓变动比例-59.72%，持股市值1604.54万元，占净值比3.53%，占股票投资市值比4.30%;益民创新优势混合持股数量1.42万股，季度持仓减持1.90万股，季度持仓变动比例-57.18%，持股市值2604.09万元，占净值比3.96%，占股票投资市值比4.63%。

        股价坚挺持续多久

        二级市场上，截至10月22日收盘，贵州茅台涨3.09%，报价1901元，总市值23880亿元。同花顺iFinD数据显示，10月22日，贵州茅台现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第1位，港资总计成交17.14亿。其中，买入11.61亿，卖出5.53亿，净买入6.08亿，净买入额占该股当日总成交量的8.95%。

        值得注意的是，9月24日至10月22日，贵州茅台最近一个月上涨16.27%，上榜沪股通15次，外资累计净买入5.36亿;近两个月上涨22.80%，上榜沪股通34次，外资累计净卖出9.46亿元;今年以来下跌3.93%，上榜沪股通182次，年内外资累计净卖出313.70亿元，截至10月22日收盘，贵州茅台流通市值为2.388万亿元。

        筹码松动会不会使得股价下行呢?叠加消费税影响，贵州茅台股价还能坚挺多久?

        业内人士对此表示，因有消费税改革担忧，白酒板块曾出现集体沦陷。实际上，消费税改革是否进一步推进目前还没有定论，而且征收后移难度较大。白酒产品价格跨度从几十元到过万元，若按照度数征税不符合公平和效率的原则。与此同时，白酒在消费税中占比低，提高白酒行业消费税负对整个税收调节边际贡献较低。值得注意的是，白酒行业长期结构化发展趋势明显，高端强品牌力构建坚实护城河，次高端强势品牌有望持续享受扩容与升级红利，行业集中度提升利好优质品牌长期发展。展望年底至来年，高端白酒确定性仍为最强，扩张型次高端明年或将大概率面临降速，区域龙头在产品持续升级、改革预期下具有超预期机会。

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