2022年以来A股市场震荡走低，许多机构重仓的股票出现显著下跌，市场情绪逐步悲观，市场基本体现为普跌的格局。本轮调整的原因有哪些，后续投资机会如何?日前，2021年晨星混合型基金奖得主、具备25年从业经验的公募老将徐荔蓉在基金一季报中表示，仍然对中国股票市场的中长期前景非常乐观，优质公司是判断未来市场发展的主要因素，逆向投资机会将在市场波动中不断涌现。

        回顾今年以来的经济与市场，徐荔蓉表示，地缘冲突和随之而来的前所未有的连锁反应，已经改变了世界未来的运行格局，国内各项长期改革政策的阵痛，以及疫情在部分地区的较大规模爆发，使得很多人对中国经济的发展转向负面。同时，在经历了三年连续的上涨之后的大幅波动所引发的各类银行理财产品的净值波动也部分加大了市场的反应，使得部分投资者对未来转向悲观。

        但徐荔蓉仍然对未来持乐观的看法，在他看来，作为自下而上的选股型投资者，是否能够在市场上寻找到足够多的符合其选股标准的优质公司，是判断未来长期市场发展的主要因素。从他所跟踪研究的公司情况看，这类公司还是在各个行业中不断涌现，市场已经真正进入了先有牛股，后有牛市的时代。

        展望未来全球政治经济形势，徐荔蓉表示，从中长期来看，地缘冲突可能将成为未来多年的一个重要特征，人类推动低碳新能源的趋势也将进一步加强，这些都可能导致潜在的通货膨胀压力。过去十多年投资者熟悉的低利率、低通胀的时代很可能不复存在，过去持续有效的企业盈利模式和投资模式均面临极大的挑战，全球范围内的股票市场很可能进入震荡、缺乏明显趋势的时代。而相当多的中国企业将在这种新的环境中茁壮成长为龙头企业，成为全球投资者的重要投资方向，因此对中国股票市场的中长期前景仍然非常乐观。

        对于近期市场的大幅快速波动，徐荔蓉认为，股票市场的短期波动经常难以预料，各类信息在新媒体的催化放大下急速传播，伴随机构投资者之间日趋激烈的预期博弈，A股市场的动量驱动——即“追涨杀跌”的特征也更加明显，“但对我们偏逆向的投资者，这反而意味着投资机会的不断涌现，唯一需要的是对公司深度的研究和理解以及足够的耐心和信心。”

        但徐荔蓉也提示，对于习惯了过去几年持续上涨的投资者，特别是短期预期收益率过高的投资者，今年会是比较大的挑战。他认为均值回归在社会和投资领域会是一个相对普遍的现象，适度调整收益率预期，选择适合自身收益风险偏好的投资期限，可能是应对市场波动的较好方式。

        徐荔蓉表示，根据对市场的判断和理解，今年一季度其管理的基金仍然保持均衡的组合结构，继续保持了相对较高的股票仓位，同时将部分长期关注但由于市场下跌而出现较好投资价值的成长类公司纳入了组合。未来将仍然坚持寻找合理估值的成长公司的选股思路，构建在行业、市值、风格等各个层面较为均衡的投资组合来应对市场的短期波动，不断积累在各个行业的超额收益，积小胜为大胜，争取在这个伟大的时代为投资者创造可持续的超额收益。

《电鳗快报》