《电鳗财经》文/林笑

        近日，嘉兴中润光学科技股份有限公司(以下简称“中润光学”)已向深交所更新了招股说明书，截止9月21日，该公司审核状态显示“已问询”。

        招股书显示，中润光学前身中润有限系由上海中熙光学科技有限公司于2012年8月27 日出资设立，至2020年8月中润有限依照《公司法》的有关规定以 2020年8月31日为变更基准日，变更设立为“嘉兴中润光学科技股份有限公司”。

        《电鳗财经》研究发现，中润光学主要从事是一家精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，报告期内该公司客户高度集中，高于行业平均水平，并且发现客户高管入股，最大客户实质控制人的一致行动人现任董事入股该公司;另外该公司客户海康威视高管入股后，该公司对其销售收入激增或存在关联，还存在应收账款偏高等问题。

        客户集中度超行业平均值

        招股书显示，2019年至2021年，中润光学实现营业收入分别约为2.84亿元、3.34亿元、3.96亿元，2020年较2019年增长17.64%，2021年较2020年增长18.59%。其中，该公司前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为74.63%、64.05%和60.40%。

        表1.中润光学前五大客户

        数据来源于：招股书

        从上表不难发现，中润光学营业收入主要来自于大华股份、华为、大疆等公司。并且，大华股份是该公司连续3年的第一大客户;2019年至2021年，该公司销售金额占营业收入的比例分别为50.75%、44.23%和41.07%。

        表面上，中润光学第一大客户销售收入占比2019年至2021年逐年在递减，但是销售收入自1.44亿、1.48亿元增至1.63亿元，仍然在递增;并且，2021年增幅达到10.14%，超过2020年2.78%的增幅;另外，该公司客户集中度高于行业均值。

        表2.国内同行业可比公司前五大客户合计收入占比情况

        数据来源于：招股书

        不难发现，2021年中润光学前5大客户销售占比60.4%，高于行业53.23%的平均值。

        值得注意的是，2021年海康威视第一次出现在中润光学前5大客户中，销售收入达到1814.65万元，占比4.58%;另外，大华股份、海康威视两大客户高管现身该公司股东。

        客户高管及第一大客户一致行动人入股

        招股书显示，中润光学部分客户的股东、董事、监事、高级管理人员通过公司股东苏州方广二期创业投资合伙企业(有限合伙)间接持有公司约0.32%的股份。苏州方广于2020年6月8日以2500万元的价格认购中润有限149.38万元出资额，然后经中润有限第五次股权转让，第七次增资并整体变更为股份公司后，持有该公司约2.45%的股权，合计约161.63万股。

        表3.中润光学主要客户的股东、董事、监事、高级管理人员持股情况

        业内人士表示，“客户高管入股中润光学并非偶然。从时间节点来看，大华股份和海康威视两客户高管2020年6月入股中润股份，而中润光学2021年就启动IPO;另外，大华股份实质控制人的一致行动人、配偶陈爱玲入股中润光学显得非常耐人寻味。”

        据悉，大华股份和海康威视是国内安防行业的龙头企业。从表1中也能看出，2020年大华股份和海康威视高管入股中润光学以后，中润光学对大华股份和海康威视销售收入有明显的提升;其中，该公司2021年对大华股份销售收入1.63亿元，同比增长10.14%，明显超过2020年2.78%的同比增幅;另外，该公司2021年对海康威视销售收入到1814.65万元，占该公司总收入4.58%，一举成为前五大客户。

        中润光学客户高管入股或已提前知晓该公司IPO;另外，该公司2021年对大华股份和海康威视销售收入大幅提升与两个公司高管入股是否存在关联，也让人浮想联翩。

        应收账款偏高或存在风险

        招股书显示，中润光学2019年至2021年应收账款账面价值分别为8219.37万元、7707.46万元及约1.03亿元，占流动资产的比例分别为28.25%、28.65%及33.4%，占营业收入的比例分别为28.92%、23.05%及25.94%。据了解，一般IPO相关公司应收账款占比较高的企业约在20%左右，而中润光学明显高于20%。

        表4.中润光学流动资产表

        数据来源于：招股书

        据了解，截至2019年12月31日，中润光学应收账款账面余额为8669.32万元，坏账准备为449.95万元，账面价值为8219.37万元。截至2020年12月31日，公司应收账款账面余额为8117.26万元，坏账准备为409.8万元，账面价值为7707.46万元。截至2021年12月31日，中润光学公司应收账款账面余额为1.08亿元，坏账准备为554.65万元，账面价值为1.03亿元。

        表5.中润光学应收账款坏账计提比例与同行业可比公司账龄的近三年平均计提比例(%)

        数据来源于：招股书

        招股书显示，中润光学应收账款账龄主要在1年以内，应收账款质量较好。2021年营收账款账面余额前五名客户约7454.87万。

        表6.中润光学应收账款账面余额前五名客户

        数据来源于：招股书

《电鳗快报》