《电鳗财经》文 / 李炳瑶

        4月23日，深圳飞骧科技股份有限公司(以下简称飞骧科技)科创板IPO回复了上交所的第一轮问询。招股书显示，飞骧科技的主营业务为射频前端芯片的研发、设计及销售，下游应用领域包括智能手机、平板电脑等移动智能终端及无线宽带路由器等网络通信市场。

        在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，过去几年，飞骧科技连年亏损，其毛利率也落后于同行公司。作为一家冲刺科创板的公司，该公司的专利数量落后于同行公司。此外，在冲刺IPO前夕，飞骧科技还疑似存在突击入股情况。

        持续亏损 毛利率低于同行公司

        招股书显示，飞骧科技拟公开发行新股不超过1.34亿股，募集资金总额不超过15.22亿元，用于射频前端器件及模组的升级与产业化项目、全集成射频前端模组研发及产业化项目、研发中心建设和补充流动资金。其中，公司拟将6亿元用于补充流动资金。

        由此可见，飞骧科技将用近四成募集资金补充流动资金，这与该公司低迷的业绩状况有直接关系。从2019年至2021年以及2022年第一季度(以下简称报告期)，该公司实现营业收入11589.61万元、36465.45万元、91624.59万元和25035.22万元，同期归属于上市公司股东的净利润分别为-12044.27万元、-17469.21万元、-34133.64万元和-12009.3万元。由此可见，该公司最近几年一直处于亏损状态。

        截至2022年3月31日，飞骧科技有货币资金15762.83万元，同期交易性金融资产为25032.01万元，应收账款余额为23386.69万元，存货账面价值为56578.12万元。

        招股书显示，飞骧科技主要拥有5G模组、4G PA及模组、2G-3G PA及模组、射频开关类、泛连接类等5大业务，其中4G PA及模组产生的销售收入分别为6139.2万元、26393.24万元、57529.06万元和11736.02万元，分别占当期主营业务收入的54.52%、72.38%、62.89%和46.9%，为第一大业务。

        飞骧科技的第一大业务也出现亏损。报告期内，飞骧科技4G PA及模组的毛利率分别为16.2%、1.8%、-7.15%和0.36%，2021年其毛利率为负数。

        事实上，第一大业务毛利率的较低导致该公司整体毛利率较低。报告期内，飞骧科技的综合毛利率分别为4.99%、2.74%、3.27%和12.96%，同行均值分别为23.65%、23.73%、30.39%和41.15%，毛利率均始终低于同行均值。

        专利数量落后于同行公司

        招股书显示，报告期内，飞骧科技的研发费用分别为3757.92万元、7034.27万元、12242.56万元和4279.63万元，研发费用率分别为32.42%、19.29%、13.36%和17.09%。

        截至2022年3月31日，飞骧科技已获授权的专利75项，包括境内专利69项，其中发明专利28项、实用新型专利41项，以及境外专利6项，该公司已取得授权的集成电路布图设计95项。

        值得注意的是，成立于2015年的飞骧科技，其28项发明专利中的17项发明专利是在2021年和2022年取得。是否存在上市前突击申请专利的可能?此外，在2021年前的该公司取得的9项发明专利中有5项是原始取得，剩下4项是继受取得。

        事实上，与同行公司比较，飞骧科技的发明专利数量也不占优。截止到2021年年底，飞骧科技已获发明专利24件，其中中国专利18件，美国专利6件。截止到2019年6月30日，同行公司卓胜微获得发明专利49件，均为中国专利。由此可见，飞骧科技授权发明专利数量仅为卓胜微的一半，但国际专利数量相对较多。

        此外，同行公司艾为电子的经营模式与飞骧科技相似，艾为电子已于2021年8月份成功登陆科创板。艾为电子在2020年9月30日被审核机构受理时，该公司授权发明专利为64件，其中中国授权发明专利56件，国外授权发明专利8件。飞骧科技是在2022年10月10日被审核机构受理，当时飞骧科技授权发明专利41件，其中中国授权发明专利35件，美国授权发明专利6件。可见，在同等IPO被受理阶段，飞骧科技授权发明专利数量不足艾为电子的三分之二。

        此外，与那些“大厂”相比，该公司的发明专利数量更是相差甚远。目前行业内的发明专利状况是：华为公司162件，电子科技大学114件，东南大学84件，华虹半导体74件，其后依次为清华大学、中兴、天津大学、武汉光迅科技等。

        飞骧科技在其招股书中还披露“根据半导体行业观察发布的《中国射频芯片有望突围，5G PA一马当先》，飞骧科技在国内PA领域排名第二”。但这明显上述事实不符。

        股权转让错综复杂 疑似存突击入股情况

        招股书显示，截至本招股说明书签署日，飞骧科技的实际控制人龙华及其控制的上海上骧、上海辛翔、斐振电子合计持有发行人25.16%的股份;通过特别表决权的设置，龙华在此次发行前合计控制了发行人64.46%的表决权。

        在飞骧科技的发展过程中进行过数次股权转让，错综复杂，股权转让价格也差异较大。2020年4月，亚商诺辉、腾晋天成、扬子江以4.22元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资;同月，大唐同威以4.93元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资。同一月股权转让出现了价格差异。

        2020年12月，聚源信诚、中闻金泰、紫气东来、凯同伟业、清云联华、瑞鑫达以4.93元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资;北京昆仑、安徽冠海、云创隆旗等10名投资者以5.12元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资;同月，勤智高端将其持有飞骧科技的股权以6.57元/注册资本的价格转让给上海若谷;珠海启迪以6.34元/注册资本的价格将飞骧科技的股权分别转让给了宜昌启迪、上海景昭。

        2021年6月，嘉兴嘉圣、国创智芯、成都深高投等14名投资者以8.43元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资;同月，杭州鋆阳、艾希一号、西安天利等8名投资者以14.4元/注册资本的价格对飞骧科技进行了增资。

        由此可见，在一年左右的时间内，飞骧科技的每股或每注册资本出现了多个不同价格，其股权转让犹如过家家。而且，该公司的实控人还在公司IPO前夕向其他股东转让股份，使得这些投资者在飞骧科技上市之前能突击入股，分享这场资本盛宴。

        2022年9月，龙华将其持有飞骧科技的部分股权分别均以17.14元/股的价格转让给了澳威投资、扬州华骧、嘉兴宁骧、理想智胜、淄博毅源，合计转让款为9188万元。2022年3月，中电基金以20.45元/股的价格对飞骧科技进行了增资。

        对于上述问题，《电鳗财经》向飞骧科技发去了求证函，截至发稿时未收到该公司对相关问题的回复。

《电鳗快报》