《电鳗财经》文/李万钧

        央地国企之间的合作就是这么愉快。

        周末时间，云南白药(000538)披露公司的第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司(简称“云南国有股权公司”，持有云南白药25.02%股份)，获得中国人寿资产管理有限公司(简称“人寿资管”或“中国人寿”)110亿元增资，至此人寿资管对其持股比例将增至42.56%，前后两次入股的资金规模合计达到200亿元。

        《电鳗财经》研究发现，云南白药今年前三季度净利润同比增长近八成，且年年分红不停歇，作为第一大股东的云南国有股权公司并不一定缺钱，尽管央企与地方国企是一家人，但云南国资也不会这么随便地向人寿资管输送利益吧。所以，拿到110亿元现金的云南国有股权公司、及其控股股东云投集团、实控人云南国资委又会有哪些动作呢?百亿元现金是躺在银行吃利息，还是去收购其他资产，亦或是增持云南白药?

        人寿资管110亿元增资云南白药第一大股东

        对于现金奶牛级别的白马股，稳健的保险系资本向来青睐，毕竟获得稳定分红和投资收益符合其稳健的投资策略。

        去年，人寿资管入资云南国有股权公司的消息引起不少关注，如今再次增资持股比例增至42.56%。人寿资管两次投入资金规模合计200亿元。

        首次入资投入90亿元。2022年5月26日，云南省投资控股集团有限公司(简称“云投集团”)与人寿资管、云南国有股权公司于签署了《云南省国有股权运营管理有限公司增资协议》，约定由人寿资管向云南国有股权公司增资，增资金额90亿元。增资后，云南国有股权公司的股权结构由云投集团100%控股，变更为：云投集团持股75.21%，人寿资管持股24.79%。

        2023年11月2日，云南白药收到《云南省国有股权运营管理有限公司关于引入中国人寿资产管理有限公司增资的告知函》，人寿资管以110亿元现金对云南国有股权公司增资，增资比例17.77%。增资后，云南国有股权公司的股权机构为：云投集团持股57.44%，人寿资管持股42.56%。

        人寿资管前后200亿元投下去，让中国人寿与云南国资的关系越来越亲近。《天眼查》信息显示，云南国资委和云南财政厅分别持股云投集团90%和10%。对云投集团来说，引入央企、且是财大气粗的险资何尝不是好事。对于中国人寿来说，入资云南国有股权公司，就是入局了云南多项优质资产红利分享盛宴，也是香得很。

        云南国有股权公司持有云南白药25.02%股份，还持有云南云投资本运营有限公司(简称“云投资本”)27.01%股权、云南省滇中引水工程公司11.84%股权。

        其中，云投资本100%控股云南地矿集团，持有云南省锂资源开发有限公司45%股权、持有云南省能源投资集团19.6%股权、持有丽江玉龙旅游股份有限公司(丽江股份，002033)9.2%股份以及4家股权投资基金。

        白马股年年分红 第一大股东大把现金如何花?

        云南白药是实打实的优质白马股，总市值峰值时接近2000亿元，截至周五(11月3日)收盘，总市值也高达916.6亿元。

        云南白药非常重视现金分红，每年的高额分红另人眼红。《电鳗财经》汇总公开信息发现，2019年以来，云南白药分别实施了如下分红方案：10派20元、10派30元、10派39元、10送4派16元、10派15.2元。

        2023年，云南白药又将迎来丰收季。三季报显示，该公司今年前三季度实现营业收入296.89亿元，同比增长10.30%;实现净利润41.23亿元，同比增长78.90%。此外，该公司报告期经营现金流净额增长了33.33%。

        上市公司分红，拿到现金最多的就是第一大股东，可以说，作为云南白药第一大股东的云南国有股权公司并不会缺现金流。同时，《天眼查》信息显示，该公司注册资本209.77亿元，实缴资本超过160亿元，参保人数仅有26人。

        资本雄厚，人员等运营成本不会太高，且持有多项优质资产。那么，人寿资管现金增资110亿元后，云南国有股权公司又将如何安排呢?

        有业内人士表示，作为股权运营公司，拿到新注入的资本金后大概率会以股权投资的形式投出去，否则不会坐等稀释原有出资人的权益。当前上市公司回购、股东增持比比皆是，云南国有股权公司持有云南白药25.02%的股份，有增持空间。当然，合适机会也有投资其他优质资产的可能。

        《电鳗财经》观察发现，自去年3月份以来，云南白药股价长期横盘在50元至60元区间，短期穿破50元后反弹，处于横盘底部区间。

        可以说，人寿资管做了一笔漂亮的投资。从持股比例看，人寿资管拿到了云南国有股权公司42.56%的股权，再次增持的空间较小。那么，人寿资管及中国人寿还会在云南下重注吗?还会往哪里下重注?

        《电鳗财经》将保持关注。

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