《电鳗快报》文/高伟

        2022年11月开始，个人养老金制度在36个先行城市(地区)正式实施运作。在各方努力下，个人养老金产品不断扩容，开户数量稳步增长，为第三支柱建设赢得了良好的开头。Wind数据显示，截至2023年11月15日，市场上共有258只养老目标基金，这些具备明确养老属性的金融产品，在养老投资方面更具针对性。

        养老投资需兼顾安全性和收益率

        现金、股票、债券、黄金、房产……在投资的世界里，资产是多元的。但养老投资是一场用长钱进行的长跑，资金安全性和长期收益率并重。

        从安全性的角度来看，如果养老金投资于高风险资产的比例过高，一旦遭遇市场大幅下跌，由于已经临近提取期，可能没有足够的时间慢慢等到价值恢复。

        从收益率的角度来看，养老金是一笔几十年后才会用到的钱，这期间不仅面临着通货膨胀风险，而且随着人均寿命不断延长，养老所需资金越来越多。

        由此可见，对于投资周期较长、以满足退休后生活需求为目标的养老投资而言，资产配置尤为重要。

        作为普通投资者，在进行资产配置之前，需要做很多基本功课。

        一是要了解各类资产的特性。投资者可以通过历史收益率、波动率等指标，认识不同资产的风险收益特征;并结合宏观、政策、资金等因素，对未来收益率和波动率进行预测。

        二是要掌握各类资产之间的相关性。利用历史收益率数据，可以测算出资产之间的相关关系。只有将相关性较低的不同类别资产组合起来，才能以达到分散组合风险的效果，实现更优的风险收益比。

        三是根据各类资产的风险收益特征和相关性信息，结合自己的投资目标、投资期限、风险承受能力等，确定资产配置比例。

        一般来说，若退休后生活所需资金缺口大、距离退休日期远、风险承受力高，可以考虑更多配置风险较高的权益类资产;反之，则可以考虑更多配置风险较低的固收类资产。

        养老目标基金提供养老投资解决方案

        对于绝大多数的普通投资者来说，但想做好资产配置，既要懂宏观，又要懂资产，还要会模型测算，难度实在有点高。此时，养老目标基金则成为较好的投资品种，可以把资产配置这种专业的事交给专业人士。

        据观察，很多国家的养老基金产品均采用FOF形式运作，我国也不例外。FOF是“基金中基金”，就是主要投资于基金的基金，可控制波动和回撤。FOF形式运作，能进一步分散投资风险。

        养老目标基金专为养老投资设计，为投资者提供了适配不同目标的资产配置策略。目前，我国养老目标基金分为目标日期和目标风险两种策略。

        目标日期基金，依据投资者距离退休日期的长短来进行资产配置。基金名称中带有退休年份，如2033、2038、2043等。随着所设定目标日期的临近，这类基金会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

        目标风险基金，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法(如波动率等)界定组合风险，并采取有效措施控制基金组合风险。基金名称中带有标识风险水平的字样，如平衡、稳健、积极等。

        Wind数据显示，截至2023年11月15日，我国共有258只养老目标基金，合计管理规模760亿元。其中，养老目标日期基金有118只，规模222亿元;养老目标风险基金有140只，规模538亿元。目前，无论从数量还是规模来看，养老目标风险基金都占大头。

        值得注意的是，“养老”的名称并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资者在投资前须充分了解产品特征和相关风险。

        资产配置没有唯一或普适的解决方案，因人而异，因投资目标而变。资产配置也不是一劳永逸的，当经济环境、金融市场、组合资产等发生变化时，需要审时度势，进行优化调整。

        以养老为目标的投资，是典型的长周期资产配置。对于普通投资者而言，比较简单的方式是选择适合自己的养老目标基金，把资产配置的相关操作交给专业的资产管理机构。

《电鳗快报》