又一创业板IPO终止。据深交所官网显示，近期，因浙江小伦智能制造股份有限公司(下称“小伦智造”)及保荐机构主动申请撤回发行上市申请文件，深交所作出了终止对其首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。

        2020—2022年，小伦智造的营业收入均不足3亿元。和招股书披露的同行业公司相比，小伦智造的研发费用率较低。这一情况也引起了监管层的注意，在问询函中，深交所要求小伦智造对其创业板定位进行说明。

        在盘古智库高级研究员江瀚看来，小伦智造经营规模相对较小，成长性不够突出。虽然小伦智造的研发费用逐年增长，但相较于营业收入来说，研发费用的占比仍然较低。在创业板上市的公司，往往被期望具有较高的创新能力和技术水平，研发费用是一个重要的评价指标。监管层多番问询，真正关心的是公司的持续创新能力和技术储备，以及这些能力是否足以支撑其在创业板市场的发展。

        过会一年多仍主动“撤单”

        据悉，小伦智造的主营业务是固体制剂设备的研发、生产和销售，产品包括包衣系列设备、制粒系列设备、混合系列设备、辅助系列设备等。

        值得肯定的是，近年来小伦智造的经营业绩不断增长，财务数据显示，2020—2022年，小伦智造的营业收入分别为1.91亿元、2.48亿元和2.93亿元，其中2021年和2022年增长了29.45%和18.26%;同期公司归母净利润为0.32亿元、0.52亿元和0.67亿元，2021年和2022年增长了64.45%和29.63%。

        不过随着营收规模的扩张，公司应收账款和存货规模也逐步扩大。截至2020—2022年末，小伦智造应收账款余额分别为6392.45万元、7468.53万元和10272.01万元(含合同资产)，占主营业务收入的比例为33.46%、30.33%和35.25%;同期存货账面价值分别为9680.78万元、12061.66万元和13917.61万元，占公司流动资产的比重分别为44.24%、42.36%和42.85%。

        此次IPO，小伦智造欲募资3.56亿元，分别用于扩建工程和研发中心建设项目、补充流动资金。2022年6月，小伦智造的创业板IPO申请获受理，2023年3月顺利过会。从申报到上会，小伦智造IPO之路前期发展较为顺利。然而过会后的小伦智造却迟迟未向前推进，今年6月，因主动撤单，其IPO终止。

        对于小伦智造主动撤回IPO的原因，6月24日，《华夏时报》记者多次致电公司证券事务部，但电话并未接通。随后记者给小伦智造招股书披露的邮箱发送了采访提纲，截至发稿，未回复。

        “在IPO顺利过会后选择主动撤单，其原因可能包括市场环境变化、内部问题以及监管要求等。市场环境的变化可能导致公司对上市收益和风险的评估发生改变;内部问题如财务困境或管理层变动也可能影响到公司的上市计划;此外，如果公司无法满足监管层的整改要求，也可能选择主动撤单。”天使投资人、资深人工智能专家郭涛在接受《华夏时报》记者采访时表示。

        创业板定位被交易所问询

        值得一提的是，在小伦智造的IPO过程中，监管层两次对小伦智造的创业板定位进行了问询。

        在首轮问询中，深交所关注的第一个问题就是小伦智造的核心技术和创业板定位。交易所要求小伦智造结合公司发明专利取得时间较早，行业内的主流技术水平、技术发展趋势，以及公司在研发投入、核心技术及产品的关键业务指标等方面和同行业可比公司对比情况等，分析公司核心技术先进性具体体现，是否存在被取代或淘汰的风险，以及是否符合创业板定位中的创新性要求。

        在第二轮问询中，深交所对小伦智造的研发投入、下游客户、市场竞争风险、核心竞争力等进行了关注，同时要求小伦智造结合前述情况，进一步说明公司是否属于成长型创新创业企业、是否符合创业板定位，并进一步完善《关于符合创业板定位的专项说明》。

        小伦智造表示，公司所处行业具有良好的发展前景，市场空间广阔;一致性评价和带量采购政策重塑下游制药行业市场格局，有利于公司长期发展;创新制剂将成为仿制药未来发展趋势，公司包衣设备能够支持缓控释技术的实现;凭借产品质量优势，实现进口替代的同时进行海外市场的开拓;除制药行业外，公司不断拓展产品应用领域，创造新的利润增长点等。

        研发费用率低于同行业均值

        在招股书中，小伦智造列举了迦南科技、东富龙、楚天科技、亚光股份和创志科技等作为同行业可比公司。2020—2022年，小伦智造的研发费用分别为840.10万元、1003.48万元和1239.69万元，占当期营业收入的4.39%、4.05%和4.23%。而上述同行业公司的平均研发费用率分别为5.98%、6.73%和6.39%。

        此外，截至小伦智造招股书(上会稿)出具日，公司已取得专利67项，包括5项发明专利和62项实用新型专利，但其中有4项发明专利取得时间均为2014年及以前。深交所曾要求小伦智造分析核心技术先进性具体体现，是否存在被取代或淘汰的风险，以及是否符合创业板定位中的创新性要求。

        郭涛认为，研发费用在创业板IPO中占据举足轻重的地位。它不仅是企业创新能力的直观体现，也是推动企业成长和增强市场竞争力的关键。高额的研发投入能为企业带来创新技术的突破，进而提升市场竞争力。同时，这也为投资者传递了企业未来发展的积极信号，有助于企业在资本市场中顺利融资。

        郭涛补充道，小伦智造发明专利数量有限且取得时间较早，这在一定程度上揭示了其技术创新能力的不足。发明专利作为衡量企业技术创新能力的关键指标，其数量和质量直接反映了企业的研发实力和创新能力。而小伦智造在这方面表现不佳，可能意味着其技术更新速度较慢，难以在激烈的市场竞争中保持领先地位。

《电鳗快报》