随着“半年考”收卷，“出海”投资的QDII基金“中考”成绩出炉，却出现首尾大分化，有人欢喜有人愁。

        QDII基金已逐渐成为投资者实现全球资产配置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香港市场。上海某公募人士称，今年以来亏损较大的QDII基金“港股含量”不低且集中在医药赛道，而绩优QDII产品则密集重仓美国AI科技巨头。

        “AI选手”全面反超

        今年上半年，QDII基金业绩分化较为明显，仅以股票型QDII基金为例，首尾产品收益率相差超60个百分点，重仓美股的基金业绩大幅领先布局港股的产品，而二季度上旬配置资源类周期品种的QDII基金业绩暂时落后。

        Wind数据显示，上半年有276只股票型QDII产品(本文A/C份额未合并)业绩“翻红”，占全部产品的比例超七成，其中有148只产品收益率超10%，而收益率超20%的产品有25只。

        具体来看，上半年，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF以33.71%的收益率领跑，该产品一季度重仓配置英伟达、微软、苹果等科技巨头;紧随其后的是易方达标普信息科技A人民币、易方达标普信息科技A美元现汇、国泰中证香港内地国有企业ETF等，这些产品业绩跻身前10强。

        在上述产品中，仅有国泰中证香港内地国有企业ETF密集配置中国移动、工商银行、中国海洋石油和中国神华等红利方向的港股，其他产品均主要配置美股、港股和中国台湾股市中的科技赛道。

        此外，嘉实美国成长人民币、易方达MSCI美国50ETF、嘉实全球产业升级A、嘉实美国成长美元现汇、鹏华香港美国互联网人民币、华夏中证香港内地国有企业ETF、广发全球精选人民币等产品纷纷跻身前20强，这些产品上半年的收益率均超20%。

        记者发现，二季度上旬，配置资源类周期品种的QDII基金业绩一度领先。例如，姚曦管理的广发道琼斯美国石油A人民币、周宇掌舵的易方达原油人民币曾以超15%的收益率领跑市场，华宝标普油气A人民币、南方原油、诺安油气能源等均居涨幅榜前列，但上半年结束，广发道琼斯美国石油A人民币的收益率仅上涨约7%。

        不过从近三年的业绩来看，广发道琼斯美国石油A人民币以104.13%收益率居于榜首，紧随其后的易方达标普信息科技A人民币、诺安油气能源和华宝标普油气A人民币，三只产品均累计上涨超70%。

        18只QDII基金跌幅超20%

        Wind数据显示，今年上半年有94只股票型QDII基金出现亏损，其中18只产品的跌幅超过20%;反观去年上半年，虽然也有90余只产品“亏钱”，但跌幅超20%的仅有4只基金。

        具体来看，上半年亏损最多的是两家头部公募旗下的恒生香港上市生物科技ETF，均亏损超27%;在亏损排行榜居前的产品名称中大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药赛道。

        上海某公募人士称，今年以来QDII基金的亏损主要来自港股市场特别是医药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩下滑以及未来几年行业预期存在不确定性的双重影响。从长期来看，医药行业发展仍具长远潜力，随着政策的调整和市场环境的改善，未来港股市场的医药板块有望逐渐走出低谷。

        建信新兴市场基金经理李博涵认为，近一年，以美股为代表的海外市场走势主要由美联储降息预期、企业盈利和AI技术发展三个核心因素驱动。目前，这三大因素共振的阶段或已过去，美债收益率反复波动、难以形成持续下行的趋势，科技企业盈利增速走过高点，AI产业链在上涨后进入分化阶段。因此，需要在诸多不确定中挖掘确定性较高的投资逻辑和线索。

《电鳗快报》