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据世界银行数据，自2000年以来，美国GDP构成较为稳定，有68%左右来自于居民消费，经济相较我国更侧重于消费拉动。这也使得美国的消费板块在国民经济与股市中显得尤为重要。

从历史来看，在上一轮美国利率维持在中性合理水平的长周期中，美国可选消费板块也是能够跑赢标普500指数的。下图显示了从2009年到2021年期间，美国标普可选消费指数和标普500指数的走势对比。

从2022年开始，为了抑制通胀，美联储开启了加息周期，一直延续到今年三季度。这段时期美国标普可选消费指数则跑输了标普500指数。

究其原因，或许正是美国过高的利率在边际上对于消费带来影响，从而影响可选消费板块的表现。今年9月18日，美联储宣布降息50bps, 超市场之前预期的25bps，并正式开启降息周期。美联储主席鲍威尔也正式宣布：美国的通胀已经在通往合理水平的道路上，美联储的工作重心将从抑制通胀转向稳定就业上去。因此，美国的利率将从抑制通胀从而抑制需求的水平逐渐回归到合理的中性水平。 影响美国可选消费板块表现的宏观调节，从今年9月19日开始发生逆转。这对美国可选消费板块或形成一个中长期的利好。在美国利率处于合理中性水平的阶段，美国可选消费板块有望相对标普500表现更好。从美联储开启降息周期开始，尤其在美国大选尘埃落地之后，美国可选消费板块有望开启追赶之势，

——华宝好基汇—— 【美股消费龙头购物车】美国消费LOF（A：162415；C：009975）

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《电鳗快报》