2025年5月7日

        事件

        5月7日上午9时，国新办举行新闻发布会，央行、国家金融监督管理总局、证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

        中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

        点评

        今日5月7日国新办金融发布会为4月政治局后一系列宏观政策的稳市场稳经济拉开了序幕。

        “赶早”无疑是借鉴了去年924在开盘前释放利好成功经验，上证指数午盘上涨0.64%，我们认为这一次“一揽子金融政策”对市场的影响更偏细水长流。“赶巧”则是因为中美经贸谈判在即，谁能在新一轮谈判中把握主动，背后比拼的是双方的士气和耐心，这就首先需要一个稳定的市场预期。

        虽然市场对本次发布会第一反应的超预期是央行“双降”，但我们认为随着关税冲击的显现，真正能让经济和市场行稳致远的仍在于货币金融政策和财政政策的协同，预计随着“一揽子金融政策”在今年二季度的持续落地，三季度增量财政的空间也将随之打开。

        随着汇率约束的阶段性缓解，国内货币政策空间打开，总量工具超预期“双降”。

        在美元走弱、美国关税谈判释放积极信号的背景下，近期人民币汇率朝7.20的点位连续升值。国内货币政策空间随之打开，发布会上，央行宣布降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点。“双降”背后，一方面是对国内外经济金融形势的相机抉择、综合评估，另一方面是对支持性货币政策取向的确认，前期反复提及的“适时降准降息”迎来实质性落地。除了调降政策利率之外，本次还降低住房公积金贷款利率0.25个百分点、降息带动LPR下行0.1个百分点;新一轮结构性货币政策发力也拉开序幕，创设多项再贷款工具的同时，普遍下调再贷款、PSL等工具利率0.25个百分点。

        资本市场的相关政策体现在“稳”与“进”两个方面，分别对应4月政治局会议对资本市场“持续稳定”和“活跃”的两个要求。如证监会主席所述，“全力支持中央汇金公司发挥好类‘平准基金’作用”，尤其是有央行作为后盾，当前市场的底部企稳的态势已基本确立，将进一步出台深化科创板、创业板改革措施;而随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地实施，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向，在激发市场活力，强化市场功能上的“进”也将进一步体现。金融监管总局表示，进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金。

        展望A股未来，尽管短期全球关税缓和出现积极信号，但后续外部不确定性仍然较高，市场风险偏好大幅抬升的难度不小，中短期股指或仍以震荡格局为主，看好A股未来长期表现。结构上，考虑到经济预期上修空间，经过前期调整后当前成长风格性价比凸显，预计后续具备产业趋势、率先实现盈利兑现的优质科技方向有望相对占优，可关注AI、机器人、港股互联网等。

        风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变，不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。对于引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

《电鳗快报》