仁会生物（830931）拟从新三板摘牌，按照正常逻辑，投资者应该夺路而逃，股价暴跌。

      事实却相反，仁会生物股价在相关公告发出后的第一个交易日暴增18%。虽然今日跌幅超过6%，总体上，仁会生物股价还是上涨不少。

　　这背后的投资逻辑是什么？

　　“是否赴港上市我们董事会也还在讨论，目前还没有明确消息，之后有计划还会公告。”5月23日，仁会生物相关人士表示。

　　失去IPO机会后，集邮党找H股这个可能的新“风口”。

　　摘牌引发集邮党豪赌H股？

　　5月28日，仁会生物发布公告称，根据公司资本市场长期战略发展规划，结合自身业务发展的需要，经过慎重考虑，公司拟申请从新三板摘牌。

　　一般来说，摘牌后退出通道会变得更窄，出逃就成为资本唯一的选择。

　　然而，仁会生物的摘牌却出现怪异的走势，先暴涨后暴跌。

　　拟摘牌公告出来的第一个交易日，仁会生物股价以19.64元/股，相对上一个交易日出现18%的涨幅。当日最高价为21.75元/股，最低价为17.03元/股。这是仁会做市3年以来单日第二大涨幅。上一次还是在2015年7月10日，股价接连暴跌之后单天涨幅49.75%。

　　30日，仁会生物股价再次上涨。涨势并没有维持太久。今日（5月31日），仁会生物股价出现暴跌，以18.54元/股收盘，相较上一各交易日跌幅达到6%。其中，最高价为19.6元/股，最低价为18.36元/股。

　　股价暴涨的逻辑是什么？分析人士称，集邮党曾经在新三板豪赌过IPO概念股，随着今年IPO步骤明显放缓，集邮党基本隐退。当H股概念出现时，集邮党再次找到新“风口”，出手抄底的可能性非常大。

　　“现在买的，应该都是赌仁会生物去香港上市吧”，南山投资创始人周运南表示，“有大股东回购这个可能，仁会生物摘牌是按不低于成本价回购，有保底不亏的心理，但我感觉更多的还是在搏未来境外上市的预期。”

　　摘牌新三板 赴港IPO？

　　“3+H”推出一个月以来，已经有5家新三板公司宣布计划发行H股，其中有2家都是生物医药企业。

　　对于新三板来说，生物医药公司是港交所上市新规的最大受益者。分析人士指出，创新药企业一般前期新药的研发需要大量资金的投入，而且早期几乎没有任何盈利，传统IPO制度下，这类企业上市之路很难。

　　港股偏爱医药板块，允许尚未盈利或者无收入的生物科技公司赴港上市，对研发型创新药企业的上市是一个很好的选择。仁会生物宣布摘牌新三板意味着放弃“3+H”，很可能是要选择直接赴港IPO。

　　数据显示，截至5月30日收盘，市值满足港股上市要求的新三板生物医药公司有9家。其中，市值排位前4的分别是君实生物（833330）、成大生物（831550）、之江生物（834839）、仁会生物（830931）。市值最高的君实生物有128.76亿元，仁会生物31.91亿元。

　　没有盈利的企业有5家，分别是君实生物（833330）、禾元生物（833101）、仁会生物（830931）、泽生科技（871392）、中钰医疗（430118）。

　　仁会生物作为新三板知名的创新药公司，自2000年成立初期就投入糖尿病药物的研发，连年亏损，直到2014年挂牌新三板时营收都还是零。目前主要研究“重组人胰高血糖素类多肽-1（7-36）”，通用名“贝那鲁肽注射液”，俗称“谊生泰”。

　　2015年，仁会生物完成了4轮融资，融资总金额为4亿元，其中85%的募资都用于扩产项目和研发。2017年该公司虽然实现营收1417.17万元，同比增长27倍，但仍然亏损1.6亿元。深陷泥潭的仁会生物急需上市补血。

　　仁会生物董事长桑会庆此前也曾公开示好港股市场，“生物技术公司比较容易缺钱，对资金需求比较大，如果没有长期持续、有实力的资本投入的话，发展是会受到限制的。所以港交所新政对新三板挂牌生物技术公司有很大的吸引力。”