《电鳗财经》 孙耀琦/文

        在新冠肺炎的历史性冲击下，2020年上半年，我国GDP同比下降1.6%，城镇消费品零售额同比下降11.5%。国家统计局数据显示，今年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.51万亿元，同比下降12.8%。

        Wind数据显示，截至8月27日，A股已披露半年报2501家公司中，1317家公司营业收入同比下滑。

        虽然疫情对各行各业造成冲击，但也有部分企业上半年业绩实现逆势增长。作为透明质酸原料全球龙头的华熙生物(688363.SH)，就是其中之一。

        业绩逆势增长底气何在?

        8月25日晚，华熙生物公布了2020年上半年成绩单，公司实现营业收入9.47亿元，同比增长17.05%，归属于上市公司股东的净利润2.67亿元，同比增长0.75%。

        华熙生物称，增长原因主要是公司功能性护肤品业务收入较上年同期实现较大增长，带动整体营业收入实现增长。

        与华熙生物同为科创板上市的玻尿酸企业，昊海生科的业绩则不尽如人意，预报显示，其上半年归属于母公司股东净利润2752.72万元，同比减少85%左右。公司解释称，由于新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内持续蔓延影响，国内医疗机构门诊量及手术量锐减，导致公司产品销售收入同比下降。“同时，新冠肺炎疫情在中国以外的国家和地区的持续蔓延，亦导致2020年第2季度公司海外子公司生产经营活动受到较大影响。”

        昊海生科2019年报显示，其主要产品为眼科产品、整形美容与创面护理产品、骨科产品、防粘连及止血产品，主要应用在医药终端。但疫情期间医药和医美行业都几乎停摆，导致公司今年上半年业绩影响较大。

        事实上，华熙生物的医药终端业务收入，在上半年也因疫情影响有所下滑。

        但与昊海生科主要聚焦于医疗终端业务的单一模式不同的是，华熙生物围绕生物活性材料在原料、医疗终端、功能性护肤品都有布局，形成了三驾马车的业务模式。

        在医疗终端受冲击的情况下，功能性护肤品挑起了华熙生物业绩大梁，取得大幅增长。

        在该业务板块，目前，华熙生物旗下拥有“润百颜(BIOHYALUX)”、“BM肌活”、“米蓓尔(MEDREPAIR)”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。

        其中，与故宫博物院联合推出的“润百颜·故宫口红”系列及润百颜玻尿酸次抛原液的市场表现突出，口碑爆棚。

        疫情期间，化妆品市场线下消费萎缩，并转入线上消费，同时直播平台业务进一步爆发。

        对此，华熙生物旗下润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等功能性品牌积极拥抱直播，通过直播触达主播背后广大的粉丝群体，扩大品牌的知名度与影响力。同时，米蓓尔、夸迪等品牌迅速调整营销模式，加大线上运营投入，通过天猫及微信商城等不同渠道发力，实现业绩的快速增长。

        国盛证券指出，华熙生物上半年积极运用楼宇广告、直播、IP联名等传播形式扩大品牌知名度与市场份额，主品牌润百颜收入同增超过100%，夸迪、米蓓尔、BM肌活成为天猫旗舰店月销售额千万级的新锐品牌。

        此外，华熙生物积极应对疫情，依靠自身配方储备和快速的生产响应能力，推出消毒类产品润百颜医用免洗消毒凝胶，赢得良好市场反响。

        在产品端、渠道端和营销端的共同带动下，华熙生物功能性护肤品板块得以取得喜人增长。安信证券根据淘数据估测，上半年华熙生物功能性护肤品收入同比增长70%至75%，整体维持高位。

        值得注意的是，疫情前期，华熙生物在产业链基础的原料业务方面，率先布局，维持了收入整体稳定。半年报显示，今年一季度，公司在海外疫情爆发前，前瞻性地向海外子公司发货，增加海外库存储备，减缓国际物流影响。第二季度随着国内疫情好转，国内业务有所恢复。

        同时，华熙生物上半年还推出了超高分子聚谷氨酸钠和超活麦角硫因2个新上市原料产品，透明质酸以外的生物活性物质原料收入较上年同期显著增长。

        上半年，虽然华熙生物医疗终端产品收入受到一定冲击，但在疫情期间，公司在该领域重点“修炼”内功。骨科、眼科产品方面，通过梳理市场、精细化市场招商布局、制定目标医院开发计划，前置目标客户的储备工作，为下半年就医需求恢复做好充足的准备。同时，推进全国范围内的骨科、眼科学术交流。

        今年二季度，华熙生物骨科产品海力达及眼科产品海视健销售逐渐恢复，上半年骨科和眼科产品收入仍较上年同期有所增长。

        医疗美容产品方面，华熙生物开展疫情中的线上线下推广活动，并积极支持医疗美容机构线上销售医疗美容项目，与多家医疗美容机构持续互动，通过线上线下联动提高促进产品销量。

        关键期下半年走势如何?

        宏观数据显示，国内疫情的有效控制，在经济领域已开始显现。7月份，社会消费品零售总额32203亿元，同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点，持续好转。在中邮证券看来，积极的财务政策和精准的货币政策，为经济的复苏、工业企业生产提供了有力的支持，下半年经济仍有望保持增长态势。

        从华熙生物三大业务线所在赛道来看，随着消费复苏，其下半年业绩表现值得期待。

        在原料领域，根据Frost&Sullivan《2019年全球及中国透明质酸(HA)行业市场研究报告》预测， 虽然2020上半年，新冠肺炎疫情对全球透明质酸原料市场的供应端和销售端均产生短期影响，但未来五年，全球透明质酸原料市场，在2020年阶段性下滑后仍将保持26.4%的高复合增长率，在2024年达到1150.0吨的市场销量。

        原料市场规模持续扩大的同时，医疗终端赛道也迎来复苏利好。

        美团医美《618美丽重启消费报告》显示，3月开始，医美逐步呈现复苏趋势，从线上流量看，4月初即已恢复到疫情前水平。618活动期间线上流量比2月同期增长242%，行业呈现明显的“V型复苏”趋势。

        此外，Wind数据显示，截至8月27日，A股市场中有84家公司发布三级报预增公告，有10家医药公司，医药行业已率先实现复苏。

        受益于上述行业快速回暖，华熙生物的医疗终端业务已经在第二季度开始恢复。

        而在化妆品行业中，上半年国际大牌普遍出现业绩下滑的情况。

        雅诗兰黛截至6月30日的2020财年财报显示，集团净销售额为142.9亿美元，较上年同期的148.6亿美元下降4%。另一国际巨头欧莱雅2020年上半年财报显示，公司实现营收130.7亿欧元，同比下滑11.7%。日本化妆品龙头资生堂上半年更是出现了自1974年以来的首次营业利润亏损，亏损金额约合人民币2.2亿元。而部分国内化妆品企业却呈现上扬态势。珀莱雅(603605.SH)上半年营业收入、归属于上市公司股东净利润分别为13.84亿元、1.79亿元，同比增幅分别为4.26%、3.10%。

        腾讯在今年5月发布2019年《国货美妆洞察报告》显示，从市场份额来看，国妆品牌已占56%的市场份额;从消费者购买意愿来看，42%的消费者更愿意选择国货美妆品牌，九成消费者表示未来会再次购买国货美妆。

        国产化妆品步入黄金时代，对于持续大涨的华熙生物功能性护肤品业务来说，无疑是持续利好的发展机遇。据淘数据显示，润百颜于今年7月在淘系的成交总额同比增长超过600%。

        除了三大业务领域的走势看好之外，华熙生物上半年的前瞻布局也为其下半年发展奠定基础。

        在研发方面，上半年，公司继续加大研发投入，研发费用较上年同期增长59.42%，不断夯实自身技术实力

        此外，上半年华熙生物还通过收购全球玻尿酸原料份额排名第四的佛思特生物，将玻尿酸年产能从320吨扩张至420吨，提高公司在行业中的市场占有率和综合竞争力，进一步稳固了华熙生物在全球玻尿酸领域的领先地位。根据Frost&Sullivan《2019年全球及中国透明质酸(HA)行业市场研究报告》显示，华熙生物2019年全球玻尿酸原料市场份额占比39%，继续稳坐市场龙头。同时，建成世界首座透明质酸博物馆，升级文化理念，推动中国透明质酸从科技引领、产业引领实现到文化引领。。

        综合上述业务分析及前瞻动作，在市场人士看来，下半年随着消费复苏，大健康有关产业起飞，华熙生物的盈利能力及前瞻布局效应将进一步释放，有望赢得更好的市场表现。

《电鳗快报》