曾经的“防水茅”东方雨虹(002271.SZ)遭遇转型阵痛依旧，在净利降逾95%为近13年新低的情况下，公司推出的“拆家式”分红引发广泛质疑。

        2月27日晚，东方雨虹披露了2024年年度报告。过去一年，公司实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%，时隔一年再度下降。归属于母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)1.08亿元，同比下降95.24%。

        归母净利润仅1.08亿元，这是东方雨虹2012年以来最为糟糕的数据。对此，公司解释称，加大了应收风险管控力度，主动放弃了回款不佳的直销项目，导致营业收入下降。与此同时，公司加大了渠道转型力度，导致费用增加。再加上对应收账款计提减值损失，多因素叠加，使得归母净利润大幅下降。

        东方雨虹的分红力度之大让人吃惊。在盈利仅仅1.08亿元的情况下，公司竟然现金分红58.81亿元。

        作为实际控制人，李卫国所持东方雨虹的股份质押率79.58%。借助现金分红及减持，李卫国套现逾19亿元。

        净利降逾95%为近13年新低

        市场在缓慢复苏，东方雨虹的经营业绩大幅下滑。

        根据最新披露的年报，2024年，东方雨虹实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%;归母净利润为1.08亿元，同比下降95.24%。

        东方雨虹于2008年登陆A股市场，从上市之前的2006年至上市之后的2021年，公司实现的营业收入、归母净利润持续双增。2021年，公司的营业收入、归母净利润分别达到319.34亿元、42.05亿元，同比增长46.96%、24.07%。2022年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为312.14亿元、21.21亿元，同比下降2.26%、49.55%，这是公司2006年以来的首次营收净利双降。

        2023年，公司的营业收入、归母净利润分别为328.23亿元、22.73亿元，同比增长5.15%、7.16%。营收净利重回增长轨道，营业收入创了新高，但归母净利润仅为2021年的54.05%。

        纵览2008年上市以来的经营业绩，2024年的归母净利润，是2012年以来的最低水平，即创了近13年新低。

        从2024年的季度业绩看，一二三四季度，公司实现的营业收入分别为71.49亿元、80.69亿元、64.80亿元、63.57亿元，同比下降4.61%、13.77%、23.84%、14.81%;归母净利润分别为3.48亿元、5.96亿元、3.34亿元、-11.69亿元，同比下降9.81%、37.23%、67.23%、1358.30%。

        从季度数据看，主要是第四季度的归母净利润大幅亏损，导致全年数据大幅下降。

        在2024年半年报中，东方雨虹表示，公司业务模式从直销向零售渠道和工程渠道转型，工程渠道及零售渠道收入同比有所增长，但由于营业收入减少，费用率提升，导致净利润下降幅度较大。

        针对全年业绩大幅下降，公司解释，加大了应收风险管控力度，主动放弃了回款不佳的直销项目，导致直销业务收入同比下降，营业收入因此有所下降。其次，加大渠道转型力度导致短期内费用增加，再加上对可能发生减值损失的应收账款等资产计提减值准备，从而使得归母净利润大幅下降。

        2024年，公司信用减值损失8.87亿元。

        分红58.81亿引发“拆家”质疑

        产业转型阵痛之下，经营业绩下滑，原本符合预期。但是，在此情况下，东方雨虹大手笔派发现金红利，远超市场预期。

        根据年报披露，东方雨虹的年度利润分配方案为，以公司总股本23.89亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利18.5元(含税)。以此计算，此次分红，公司将派发现金红利44.19亿元。

        2024年上半年，东方雨虹已经实施了每10股派发现金红利6元(含税)的中期分红方案，合计分红14.62亿元。

        一个年度两度分红，合计达58.81亿元，分红率将高达5445.37%，可谓惊人。

        对于东方雨虹如此大手笔分红，股吧中，网友纷纷质疑，“有没有一种可能，董秘把小数点，点错了……”“点错了也要分老本，没错可能有大隐情。现在形势下什么意思。”“每股利润5分不到，每股分红1.85元，拆家式分红”“全分了?不过了?”。

        网友质疑是有道理的。豪气分红58.81亿元的东方雨虹，并非资金很充足。

        截至2024年底，公司货币资金72.59亿元，剔除受限的4.57亿元，可以动用的资金为68.02亿元。对应的短期借款46.12亿元、一年内到期的非流动负债9.27亿元，合计为55.39亿元。本次分红44.19亿元后，可动用货币资金23.83亿元，仅为短期债务的43.02%，显然难以覆盖短期债务。这意味着，本次现金分红后，公司现金流将急剧恶化。

        目前，行业整体仍然承压。在这种形势下，东方雨虹为何如此激进分红呢?

        有分析人士称，这反映了公司实际控制人李卫国急于套现的紧迫性。

        李卫国持有东方雨虹约5.31亿股股份，此次44.19亿元现金分红，李卫国将分得约9.82亿元。2024年中期分红，其分得约3.18亿元。一年两次分红，其将合计分得约13亿元。

        此外，2024年2月5日至3月18日，李卫国通过大宗交易减持了所持公司4053万股股份，减持均价为16.08元/股，套现约6.52亿元。

        综上所述，通过东方雨虹现金分红以及通过二级市场减持，李卫国将合计套现19.52亿元。

        不惜东方雨虹现金流恶化，李卫国套现近20亿元的目的是什么?

        根据年报，截至2024年底，李卫国所持东方雨虹的5.31亿股股份中，约有4.22亿股处于质押状态，质押率约为79.58%。

        借助大手笔分红，李卫国是为了给自己解压的可能性较大。

《电鳗快报》