持续进行产业布局，嘉泽新能(601619.SH)需要提防财务风险。

        3月25日晚间，嘉泽新能发布公告，公司拟投资约26.5亿元建设3个风电项目。

        当晚，嘉泽新能披露的2024年年度报告显示，当年，公司实现营业收入24.22亿元，同比微增0.79%;归属母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)6.30亿元，同比下降幅度超过20%。

        截至2024年底，公司资产负债率69.34%，较上年末有所上升。期末，公司货币资金4.22亿元，而对应的有息负债超过50亿元。

        近年来，嘉泽新能大动作不断。如2023年，公司曾宣布投资33.5亿元建设4个风电项目。

        目前，嘉泽新能正在推进定增事项，拟向大股东方面发行股份，募资不超过12亿元。

        从财务角度看，即便本次定增募资顺利完成，嘉泽新能的资金之渴仍难以解除。

        长江商报记者发现，近几年，嘉泽新能的盈利能力并不稳定，近六个年度，有三个年度的归母净利润出现下降。

        净利增降交替

        时隔一年，嘉泽新能的经营业绩再度下降。

        3月25日晚，嘉泽新能披露了2024年年报，报告期，公司实现营业收入24.22亿元，较上年增加1887.12万元，增幅为0.79%。

        此前的2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为14.23亿元、18.41亿元、24.03亿元，同比增长40.62%、27.26%、30.53%。

        2024年是嘉泽新能近四年来营业收入增幅最小的一年，基本上是止步不前。

        2024年，公司实现的归母净利润为6.30亿元，同比下降21.53%;扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)6.43亿元，同比下降20.57%。

        扣非净利润与归母净利润差距不大，变动趋势一致，说明归母净利润下降与非经常性损益关联度不高。

        从单个季度看，2024年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为5.95亿元、6.42亿元、5.78亿元、6.06亿元，同比变动幅度为-7.30%、-1.12%、7.61%、5.61%;归母净利润分别为1.97亿元、2.15亿元、1.39亿元、0.79亿元，同比变动幅度为-19.85%、-21.24%、6.40%、-48.42%。

        季度数据显示，第四季度，虽然营业收入继续保持增长，但归母净利润同比、环比降幅均超过40%。

        在年报中，长江商报记者并未找到嘉泽新能对2024年归母净利润下降的解释说明。

        2024年，嘉泽新能的综合毛利率、净利率分别为61.385、26.06%，同比分别下降0.84个百分点、7.46个百分点。

        年报显示，2024年，嘉泽新能的新能源电站开发—建设—运营—出售业务、新能源电站运维管理服务、屋顶分布式光伏业务毛利率均较上年有不同程度下降。

        2024年，嘉泽新能发电量、售电量分别为52.07亿千瓦时、49.87亿千瓦时，同比增长2%、0.66%。

        长江商报记者发现，近几年，嘉泽新能的经营业绩一直不太稳定。2019年至2023年，公司实现的归母净利润分别为2.93亿元、1.98亿元、7.52亿元、5.35亿元、8.03亿元，同比变动幅度为8.87%、-32.45%、279.59%、-30.59%、37.90%。

        数据显示，2019年至2024年的六个年度中，净利润有三个年度下降，且出现了增降交替的规律性变动。

        年度财务费用超5亿

        经营业绩下降的嘉泽新能，财务承压，但公司仍然在积极投资建设。

        2021年，嘉泽新能开始实施战略转型，即从单一的新能源发电业务，向新能源发电业务、新能源发电资产转让业务、新能源基金业务、新能源发电资产管理业务四个业务板块并重的经营模式转变。

        基于此，公司动作频频。如2023年，公司曾宣布拟投建4个风电项目，装机容量共计500MW，估算总投资33.51亿元。

        2024年底，公司投资5.08亿元建设零碳新能源装备制造园区(一期)，延伸产业链至高端制造领域。

        截至2024年底，公司拥有并网装机容量2282.118MW，其中风电2041MW，集中式光伏 30MW，智能微电网6.375MW，屋顶分布式光伏204.743MW;已并网储能项目 150MW/300MWh;在建及待建风电项目1982.4MW。公司运维管理服务的电站规模达 3GW。

        嘉泽新能称，从电价角度来看，公司现有项目储备主要位于黑龙江、广西等地，燃煤标杆电价水平较高，分别为0.374元/千瓦时和0.4207元/千瓦时。一方面，这两个省份对于新能源参与市场化交易的政策较为友好，风资源情况较好，预计投产后给公司带来较高的盈利增量;另一方面，当前较低的风机价格为电价下降提供较高的安全垫。

        最新公告显示，嘉泽新能拟在黑龙江鸡东县建设3个风电项目，总投资约为26.50亿元。

        对此，有分析认为，嘉泽新能至少存在两项风险。第一，目前，黑龙江电价水平较高，随着新能源电力释放，电价是否会明显下降;第二，公司自身财务压力较大。

        嘉泽新能确实存在资金不足问题。截至2024年底，公司货币资金为4.22亿元，对应的有息负债53.93亿元，剔除尚未换股的可转债2.75亿元，有息负债为51.18亿元。

        2024年，公司财务费用为5.08亿元。

        目前，公司正在推进向控股股东嘉实龙博的全资子公司博荣益弘非公开发行股份，募集资金总额不超过12亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款。

        如果12亿元募资顺利到位，嘉泽新能的财务压力将会明显缓解，但公司又新增了26.5亿元投资建设项目，势必加大财务压力。

        资本争相涌向新能源领域，未来，行业竞争将加剧，积极进行产业扩张的嘉泽新能需要注意现金流。

《电鳗快报》