为了争夺“童颜针”代理权，*ST苏吴(600200.SH)豁出去了——起诉医美巨头爱美客(300896.SZ)。

        8月11日晚间，*ST苏吴公告称，公司控股孙公司达透医疗就Regen违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁。达透医疗请求确认对AestheFill(即“童颜针”艾塑菲)的《独家代理协议》有效并继续履行，若上述仲裁请求未得到支持，初步索赔损失16亿元。

        当晚，*ST苏吴还在公众号就此事发文，文中措辞激烈，“资本霸凌”“强取豪夺”“严重破坏商业伦理”等用词，引发广泛关注。

        *ST苏吴处于困境中，因涉及财务造假，其面临被强制退市风险。

        作为被告的爱美客，于2025年3月收购了Regen 85%的股权，取得了“童颜针”的生产权。7月，Regen向达透医疗发送《解约函》，要求解除达透医疗独家经销权。

        作为曾经的“医美茅”，爱美客的经营也承压。2024年，爱美客持续多年的营收、净利高增长不再，二者增速均降至个位数，2025年一季度转为双降。

        目前，爱美客市值不足600亿元，较巅峰时超过1800亿元缩水超1200亿元。

        本次“童颜针”争端将走向何方?长江商报记者将持续关注。

        困境中的*ST苏吴高调反击

        *ST苏吴高调反击爱美客。

        根据最新公告，*ST苏吴控股孙公司达透医疗器械(上海)有限公司(下称“达透医疗”)就韩国公司REGEN Biotech,Inc.(下称“Regen”)违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁，并于2025年8月7日获得深圳国际仲裁院受理立案。

        达透医疗的核心仲裁请求是，确认达透医疗具有对AestheFill的独家代理权，且Regen需要继续向达透医疗供货。若上述仲裁请求未得到支持，达透医疗主张，要求Regen公司支付暂计16亿元的赔偿，并保留根据案情进展及其他相关因素对前述索赔金额进行调整的权利。

        2025年3月，爱美客通过爱美客国际收购了Regen 85%的股权，交易对价1.9亿美元，借此取得了“童颜针”的生产权。

        7月18日，Regen向达透医疗发送了《解约函》，要求撤销达透医疗作为AestheFill产品在中国境内的独家经销商的所有相关授权。

        达透医疗是*ST苏吴的核心孙公司，是其利润的重要来源，*ST苏吴寄望代理“童颜针”艾塑菲翻身。

        《解约函》的消息一出，*ST苏吴股价连续跌停。

        相较官宣起诉事项，*ST苏吴在其官方公众号发布的《关于高举法律武器维护自身合法权益的严正宣告》一文更受关注。*ST苏吴称，在2025年3月宣布拟收购Regen公司后，爱美客曾公开承诺，在现阶段不会在中国市场独立销售AestheFill。然而交易完成后，爱美客利用其控制权，指示Regen公司延迟向达透医疗供货，并擅自修改了艾塑菲医疗器械注册证上的登记代理人信息。根据初步估算，*ST苏吴和达透医疗为“AestheFill”产品的临床注册和市场拓展累计投入超过4亿元。

        *ST苏吴在上文中称，爱美客此举，已使得*ST苏吴和达透医疗陷入生死存亡的困境，也使得8万多中小投资者利益严重损害，上千名员工生计悬于一线，千余家合作机构损失惨重。

        在文中，*ST苏吴使用“资本霸凌”“蓄谋已久的恶意违约”等措辞。

        *ST苏吴自身陷入了困境。7月13日，公司收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》。钱群山隐瞒上市公司实际控制人身份，且明知*ST苏吴实际控制人披露不实，仍然签署相应年度报告。证监会决定，对钱群山给予警告，处以1500万元罚款，并对钱群山采取10年证券市场禁入措施。此外，*ST苏吴多家子公司通过与多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，2020年至2023年，累计虚增营收17.7亿元，虚增利润7599.75万元。

        因财务造假，公司股票已于7月14日起被叠加实施退市风险警示。公司表示，若证监会最终处罚认定违法，股票将终止上市。

        爱美客业绩承压豪赌“童颜针”

        争夺“童颜针”代理权的背后，除了*ST苏吴陷入困境，爱美客自身经营也承压。

        公开资料显示，艾塑菲由聚双旋乳酸微球与羧甲基纤维素钠组成，是一种用来填充和改善皱纹的“再生医美注射剂”，市场俗称“童颜针”，2024年在中国上市，售价约为1.98万元/支。艾塑菲的畅销和高毛利，直接帮助*ST苏吴扭亏为盈。

        爱美客也对“童颜针”寄予厚望，通过豪购Regen 85%的股权，押宝“童颜针”。

        作为曾经的“医美茅”，爱美客的经营业绩一度以惊人增速而备受市场关注。

        2020年—2023年，爱美客的营业收入分别为7.1亿元、14.48亿元、19.39亿元、28.69亿元，同比增长27.18%、104.13%、33.91%、47.99%;归母净利润分别为4.4亿元、9.6亿元、12.64亿元、18.58亿元，同比增长43.93%、117.85%、31.9%、47.08%。

        转折点出现在2024年，当年，公司实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%;归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%。营收、净利同比增速自2016年以来首次跌至个位数。其中，2024年第四季度，公司营业收入、归母净利润分别为6.50亿元、3.72亿元，同比下降7%、15.47%，为2020年A股上市以来首次出现季度营收、净利双降。

        2025年一季度，爱美客营业收入、归母净利润分别为6.63亿元、4.44亿元，同比下降17.90%、15.87%，继续双降。

        二级市场上，2021年2月18日，爱美客的股价一度达1331.02元/股，2025年8月12日，其收盘价为186.55元/股，前复权后计算，股价区间跌幅达60%左右。

        目前，公司市值约565亿元，较巅峰时超1800亿元缩水逾1200亿元。

        取得“童颜针”代理权，爱美客或能因此寻到新的增长点。但最终成效如何，尚有待观察。

《电鳗快报》