环保业务与高速公路业务并举，城发环境(000885.SZ)经营业绩重回增长轨道。

        8月11日晚，城发环境发布2025年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入约32亿元，同比增长逾11%;实现归母净利润5.89亿元，同比增长约20%。

        2024年上半年，城发环境营收净利双降。与之相比，2025年上半年，公司业绩实现了逆转。

        从半年报披露的信息看，2025年上半年，城发环境的环保业务收入为24.54 亿元，同比增长14.58%，环保业务收入占公司营业收入比例为76.31%。公司路网业务收入为6.61亿元，与上年同期基本持平。

        城发环境表示，公司路网业务稳定，为公司铸就了现金流，构成环保主业扩张的资金蓄水池与抗周期屏障。

        2025年上半年，城发环境经营现金流净额9.77亿元，同比增长53.91%。多年来，公司经营现金流持续净流入。

        当然，处于重资产领域，城发环境也存在一定的财务压力，但财务状况总体稳定。截至2025年6月底，公司资产负债率为68.64%。

        半年营收净利逆转为双增

        城发环境的经营业绩迎来了快速增长趋势。

        根据最新披露的半年报，2025年上半年，城发环境实现营业收入32.16亿元，同比增长11.25%;实现归母净利润5.89亿元，同比增长20.15%;其扣非净利润为5.55亿元，同比增长14.82%。

        2024年同期，城发环境实现的营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为28.91亿元、4.90亿元、4.84亿元，同比下降10.66%、17.44%、17.45%。

        与2024年中期营业收入、归母净利润、扣非净利润同比全部下降相比，2025年上半年，这三个指标值同比全部逆转为增长。

        分季度看，2025年一二季度，城发环境实现的营业收入分别为15.36亿元、16.80亿元，同比增长13.19%、9.53%;归母净利润分别为2.73亿元、3.16亿元，同比增长22.42%、18.26%。季度之间并无明显淡旺季之分，季度业绩相对稳定。

        不仅如此，城发环境的归母净利润同比增速也高于营业收入。

        对此，城发环境解释，这源源于四个方面因素。一是“优新”即傲蓝得环境项目收购;二是“提存”即数字化管理赋能及精细化运营竞赛等方式改善垃圾发电量、各项药剂单耗等经营指标;三是“降本”即通过融资结构调整和技术改造提升驱动经营成本降低，财务费用较上年同期降低 9.44%;四是“增效”即加快垃圾发电项目应收账款回款，经营活动现金流同比提升54%，直接增加财务效益。

        2025年，公司综合毛利率41.57%，较上年同期的43.17%下降了1.6个百分点。与之对应的净利率，上半年为20.03%，较2024年同期的19.36%上升0.67个百分点。

        财务费用方面，2025年上半年为2.57亿元，与上年同期的2.84亿元相比，减少0.27亿元。

        值得一提的是，2025年上半年，城发环境计提的信用减值损失达到0.37亿元，其中，计提的应收账款坏账损失4181.76万元，长期应收款坏账损失转回593.45万元。

        长江商报记者发现，城发环境的经营业绩整体上较为稳定。单纯观察中期业绩，2021年中期至今，仅在2024年中期出现了业绩调整，2025年中期迅速重回增长轨道。

        频频收购完善环保主业布局

        环保业务是城发环境的基本盘，通过多次布局，公司基本盘较为稳固。

        城发环境的前身是同力水泥。2017年9月，城发环境完成重大资产重组，将原有的水泥企业股权和河南投资集团持有的许平南高速公司的股权进行置换，公司主营业务由水泥制造业转变为高速公路开发运营和基础设施投资，公司名称也由“同力水泥”变更为“城发环境”。

        此后的几年，城发环境通过对外并购的方式扩大在固废处理行业、水处理行业的业务布局，相继将沃克曼公司、环保能源(安阳)、获嘉水务、漯河城发等多家公司收入囊中。

        曾经，城发环境也曾试图收购A股公司启迪环境，但在2022年7月宣告失败。2022年后，城发环境分别完成了对启迪零碳、武汉启迪生态等多家公司收购。

        目前，城发环境主营业务分为两大板块，即环保业务和高速公路业务(即路网业务)。

        环保业务是城发环境的核心业务，这一业务包括固废处理业务、环境卫生服务业务、水处理业务、环保方案集成服务等。

        固废处理业务方面，截至2025年6月底，城发环境控股生活垃圾焚烧发电项目33 个，均已投入运营，合计处理能力29,050 吨/日;参股项目1个，处理能力2000吨/日;委托运营项目9个，处理能力6800吨/日。公司医废处置项目5个，合计年处理规模1.937万吨;危废处置项目4个，合计年处理规模22.25万吨;公司有机垃圾处置项目8个，合计餐厨处理规模300 吨/日，污泥处理规模600吨/日。

        环境卫生服务业务方面，公司环境卫生服务在运营项目42个，运营项目年化合同额约为12.2亿元。

        环保业务中，垃圾发电是其基本盘。2025年上半年，项目产能高效释放，入厂垃圾量突破600万吨，同比增长5.63%，产能利用率113.91%。完成河北魏县等4个项目供热改造，供热量71.85 万吨，目前累计完成18个项目供热改造。完成维尔利敦化项目收购后，目前，公司已推进15个垃圾发电厂与所在地的20个环卫项目协同。

        支撑城发环境频频收购的是高速公路业务。城发环境称，公司核心路桥资产总里程 255.36公里，约占全省高速公路总里程3%，所在路段是通往我国西南地区核心路段，车流量较为稳定，多个指标达行业前列。高速公路业务为公司日常经营提供了持续稳健现金流，构成环保主业扩张的资金蓄水池与抗周期屏障。

《电鳗快报》