“高送转”效应渐弱 上市公司频推为哪般？

记者 江右 发自上海

“高送转”效应正在逐渐减弱。

今年7月份以来，一批上市公司发布了力度惊人的“高送转”中期利润分配方案。物以稀为贵，当“高送转”不再罕见，其对股价的刺激作用也就大打折扣，有的没涨几天就迅速跌回，有的则直接无视“利好”直接跌停。

有业内人士对《第一财经日报》分析称，对于上市公司频推“高送转”，一方面可能是上市公司及大股东基于自救的目的，维稳股价；另一方面，一些并无业绩支撑的上市公司强推“高送转”，不排斥存在利益输送的可能。

“高送转”效应大不如前

“高送转”概念炒作，一般发生在每年岁末年初年报季。然而，截至目前发布“高送转”中期业绩分配预案的上市公司，数量和送转幅度均超过以往年报季。

Wind资讯统计显示，随着8月7日晚间春兴精工公告拟10转20股、万达院线和智慧能源拟10转10，今年7月份以来，两市共有115家上市公司发布“10送10”及更高级别的送转方案。且令往市场“叹为观止”的是，10送10成了“高送转”的下限，7月份以来有22家上市公司“高送转”幅度在10送20以上，甚至出现了昆仑万维10转30的大手笔。

物稀则贵，多则贱。在大手笔“高送转”频频出现之际，市场对于“高送转”的热情明显弱于往年。

以汉缆股份为例，公司7月19日晚公告拟向全体股东每10股转增10股送11股，此外现金分红每10股派3元(含税)，7月20日复牌后连续涨停，至7月27日股价上摸33.33元，较停牌前的20.57元，累计涨幅达62%。不过，在随后的几个交易日汉缆股份即下跌，截至8月7日收盘报24.44元，高位参与炒作的投资者多数被套。

有些上市公司的“高送转”甚至被投资者弃之不顾。如暴风科技7月12日晚间公布10转12的半年度利润分配预案并复牌，复牌后股价连续下跌，截至8月7日报125.4元，较预案公布时的307.56元，累计跌去59.28%。

而以10转30创造A股“高送转”纪录的昆仑万维，在预案发布后的第一个交易日(8月6日)跌停，第二个交易日以跌停开盘，随后虽趁大盘大涨打开跌停板，但当日跌幅仍超7%。盘后数据显示，昆仑万维8月7日换手率高达45.27%，近一半的筹码换手，巨额成交之下，盘后交易龙虎榜显示，卖出的前五大交易席位全部是机构专用，合计占总成交的23%，买入的前五大交易席位并无机构专用，也就是说，机构在疯狂出货，而游资和散户则在接盘。

上市公司缘何频推？

“‘高送转’原本是业绩持续向好、股价处在高位的上市公司为了摊薄每股盈利，表明公司对业绩的持续增长充满信心，不过在如今的A股市场已经大变样了。”上海一位浸淫A股市场十余年的投资人士如是称。

大批“高送转”似乎有违其初衷，上市公司频推背后隐藏着多种原因。在上述业内人士看来，其中之一关系大股东股权质押。

上海一家券商资管部人士称，上市公司大股东可以提议利润分配议案，而“高送转”往往可以推高股价，是一招比较好的保障自身利益措施，特别是当大股东已将上市公司股权进行质押的时候。

安信证券统计显示，今年1月～7月，A股共有973家上市公司总计完成2974次股权质押，质押股本842亿股，参考市值约15476亿元，按照30%～50%的折算率，上市公司约获得资金4643亿～7738亿元。

《第一财经日报》根据公告梳理22家10送20的上市公司，今年以来进行过股权质押的达18家之多，占比达81.82%。仅龙津药业(拟10转20)、燃控科技(拟10转20)、兆日科技(拟10转20)和桂东电力(拟10送10转10)四家今年以来未公告股权质押事宜。

其次，一些绩差股强推“高送转”，以及部分上市公司主要股东为“私利”提议“高送转”，都引发了不少质疑之声。

以银邦股份为例，公司6月底发布公告，今年中期拟10转12，但公司在7月10日发布的业绩预告修正公告显示，上半年预亏2800万元～3300万元。

此外亦如丹化科技，7月29日公告称，二股东董荣亭向上市公司提交了中期利润分配的提案，提议以资本公积向全体股东10转10。资料显示，二股东董荣亭自2011年开始跻身于上市公司前十大股东行列，随后一路增持至持有丹化科技4.64%的股份，但即使是去年以来的牛市行情，董荣亭仍然没有实现解套。不过，此议案在公司8月5日的董事会上被否决。

财经专栏作家曹中铭近日撰文称，尽管实施高送转后对上市公司的净资产收益率没有影响，也不会影响其未来的盈利能力，但上市公司实施高送转并非仅仅只是数字游戏，而是隐藏着财富密码。比如内幕交易，比如像海润光伏的利益输送。高送转虽然属于上市公司的内部事务，但却不能不引起监管部门的重视。某些毫无意义的高送转，不仅助长了市场的投机活动，也常常导致中小投资者成为最终的埋单者。

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资料来源：本报整理