中国基金报记者 赵婷

　　一年过半，市场跌宕，下半年如何管理好自己的基金池?中国基金报记者采访朝阳永续、上海证券、好买基金多位基金研究人士，这些第三方理财机构认为，下半年股债市场震荡，难现趋势性机会，配置权益市场优选主动管理型基金，债券基金中配置利率债品种更为稳健。对于基金“爆款”产品如保本、定增基金，投资者还需谨慎看待。

　　权益类产品优选主动型

　　在多位业内人士看来，今年下半年将会延续上半年趋势，偏弱情绪主导下股市呈现震荡，短期内难现趋势性投资机会。这种行情下，基准指数缺乏表现，配置权益市场，主动型基金更能发挥优势。

　　风格千差万别的主动型基金中，如何选出适合今年下半年行情的产品?上海证券创新发展总部基金评价研究中心总经理刘亦千直言，从长期配置的角度，目前任何一个时机买入，都很难在短期内看到成果。但高估值中小创还面临压力，低估值龙头金融会带来一些机会。从主题方向看，消费类板块会有不错的表现，资源类板块随着经济的修复也可能会有表现。

　　具体到配置基金产品，可选择配置低估值板块的基金产品，以及重配消费类、资源类板块的基金产品。而中小创对投资组合带来的风险难以承担，相关基金不应成为重点配置的方向。

　　朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园也对此表示，选股能力较强，仓位灵活，适当做一些行业轮动的基金，会更适应今年下半年的市场走势。

　　尹田园认为，选择基金产品时，过往业绩反映了基金经理投资能力，提供了一个参考标准，但关键还是要看产品投资组合的构成，投资组合和未来市场发展的契合度如何。尽管风险可能带来较高的收益，但今年行情下，规避风险更为重要。若基金重仓成长股、且仓位较高，可能很难适应今年下半年的市场。

　　如果已经持有重仓成长股基金，且面临亏损，尹田园认为也不宜立刻赎回，应该考虑多个方面。首先，最初投资时打算做多长期限的投资，尽管成长股今年表现不一定好，但在大的时间框架下，新兴行业还是会有很好的表现，如果最初计划时间较长，则可以耐心持基。

　　其次，投资者可考虑买入基金的逻辑是否发生变化，基金经理的投资风险是否变化，如果没有，则应该继续持有。“通常应该以一年的时间维度来看基金表现，就算录得3个月的亏损，如果本身逻辑和风格没变，则没必要调仓换基。”尹田园表示。

　　债券基金选重配利率债品种

　　债券市场经历长达两年的牛市之后，上半年信用风险频繁暴露，债市陷入低迷。在配置债券基金方面，重配利率债的品种被一致认为较为稳健。

　　尹田园表示，考虑到信用债还有潜在金融风险没有真正爆发出来，利率债和精选高等级信用债比例较大的债券基金表现会比较稳健。

　　但对高等级信用债，刘亦千有着不同的观点。他认为，高等级信用债的信用利差并不比利率债高太多，但风险定价没有完全被市场化，价格还处于较高的位置，上涨幅度也不比利率债高，短期面临风险。相比而言，发债主体相对较为稳定、安全度较高的低评级债可能更加合适在下半年配置。

　　除了债券基金的配置方向外，在挑选债券类基金时还要看管理人可利用的资源和历史水平，毕竟，债券市场中资源对投资业绩的影响也较明显。

　　低风险基金配置方面，除了债券基金，黄金也往往被投资者列入配置计划。但刘亦千认为，在全球避险情绪影响下，黄金或在超短期内还有表现，但不会持久，黄金资产只能做机会性投资进行把握，不适合作为核心资产配置。好买基金研究中心投资总监曾令华也认为，黄金未必是下半年最好的投资品种。

　　尹田园认为，考虑到人民币贬值压力，QDII基金也可以作为下半年配置的品种。但美国股票经历多年牛市后，可能会进入相对泡沫状态，后续不建议配置美国股票资产。

　　谨慎把握热门品种

　　市场赚钱不易，基金公司发行产品也使劲浑身解数迎合市场热点，从保本基金、定增基金到定开债，基金“爆款”也更迭较快。如何跟进市场热门产品变化把握投资机会?业内人士提醒，追随热点还需谨慎，长期持有更为稳健。

　　对于现阶段较为火热的定增基金和定开债基金，尹田园表示，下半年定增基金仍有一些配置价值，定开债也可以选择。但对个人投资者而言，需要注意规避投资主体是机构的定开债基金，避免大资金的进出导致基金净值波动。

　　尹田园认为，当大部分公募基金都在发行同一种公募基金品种时就需要保持警惕，从过往而言，蜂拥而上往往是风险最大的时候。

　　对于下半年可能出现的热门品种，她预测，如果整个市场态势没有发生大的改变，商品型基金或会陆续出台，农产品(12.130, 0.11, 0.92%)主题基金下半年或在市场上出现。

　　除了追逐热门品种，部分投资者还寄希望于通过波段操作把握市场的阶段性机会。但尹田园对此表示，除非如ETF类的工具性基金，主动管理型基金并不适合做波段操作。除了特定的基金产品在交易费用上较低之外，一般都会有比较高的申赎费。如果认可投资经理的风格，还是需要长时间持有。

　　曾令华也对此表示，现阶段每种资产的机会都存在不确定性，所以均衡配置更为妥当，最稳健的方法还是做一些定投，逢低买入，上证综指3000点以下都不用太担心。