险资监管加强，在明确险资举牌限制后，监管层再提考虑单一股东持股比例上限下降至1/3。市场分析持股比例下调，有助于防止单一股东对保险公司进行不正常的控制。

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来源：香港万得通讯社

作者：李敏政

险资监管继续升级。就在明确了保险公司财务投资原则不久，监管层再提考虑保险公司单一股东持股比例上限从51%进一步下降至1/3以下。市场分析持股比例下调，有助于防止单一股东对保险公司进行不正常的控制，有助于险资举牌重回健康轨道。

周四，新华社消息，保监会将审慎研究保险公司单一股东持股比例上限，如考虑从51%进一步降低至1/3以下。

财新早前报道，针对部分保险公司一股独大，公司内部治理结构缺失的现状，保监会将从制度上着手解决。首先是拟降低单一股东持股51%股权比例上限，同时加强关联关系监管。目前保监会已经成立了专门监管关联交易的关联交易监管处，专门针对关联交易问题进行监管，强调关联交易一定要责任到人，同时推动职业经理人终身评价制度。

持股比例监管强化

2013年发布的《保险公司股权管理办法》规定，“经中国保监会批准，对符合本通知规定条件的保险公司单个股东(包括关联方)，出资或者持股比例可以超过20%，但不得超过51%。”这亦是监管部门首次对放宽保险股东持股比例。

具体而言，如果持股比例超过20%，还需满足其他条件，包括：最近一年年末总资产不少于100亿元人民币；净资产不低于总资产的30%；对保险公司投资在内的对外长期股权投资不超过净资产；投资该保险公司已满三年(含三年)等等。

不过，针对今年以来险资频繁举牌，保监会早在二季度就已连发《保险公司股权管理办法（征求意见稿）》和《保险公司章程指引（征求意见稿）》两个文件征求意见，谨防保险公司股东滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益。

周二（12月13日），保监会主席项俊波表示，要强化股东穿透监管，制定《保险公司章程指引》等规定，进一步完善独立董事制度，防范重大公司治理风险。

其中就增加了“入股资金和持股行为应当符合监管规定，不得代持和超比例持股；应当向公司如实告知其控股股东、实际控制人情况，并应在控股股东、实际控制人发生变更后五个工作日内向公司提交书面报告；在公司发生风险事件或重大违规行为时，应当配合监管机构开展调查和风险处置；股东质押其持有的保险公司股权的，不得损害其他股东和公司的利益，不得约定由质权人或其关联方行使表决权”。

项俊波还表示，未来将进一步降低保险公司单一股东持股比例上限，对于落实不到位的保险公司，保监会将毫不手软，严格采取停止接受新业务等监管措施。

另据不完全统计，2015年以来的险资股权交易中，已有8家险资的单一股东持股比例显示超过1/3。此外，前海人寿股东构成中，钜盛华亦持有51%的股权比例。

证券日报援引中央财经大学教授郝演苏观点表示，章程新增内容与当前个别险企利用险资激进举牌，股东一股独大的现象不无关系。通过对股东关联关系和代持做出进一步的规范，有助于防止单一股东对保险公司进行不正常的控制，使得公司股东间在未来决策中可以得到制衡，有利于企业未来更加健康的发展。

险资举牌已受限

就在强化险资自身监管的同时，针对险资举牌行为，监管层也做出相应限制。

保监会副主席陈文辉此前已明确，对于险资投资的规定内容主要有以下方面：

一是明确禁止公司机构与非保险公司一致行动人共同收购上市公司；

二是明确保险公司重大股票投资，新增部分应该使用自有资金，不得使用保险资金；

三是对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于上市公司收购行为，须报保监会事前核准；

四是权益类资产占保险公司总资产的比例从40%回调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产的比例从10%回调至5%。

并明确“把去年股市异常波动时放宽的投资比例收回来，防止部分激进型保险机构‘钻空子’。”

联合监管提上日程

此前证监会主席刘士余针对险资举牌的讲话，引发市场风波。而这也带出了险资举牌过程中，各部门联合监管的问题。

新华社消息，保险资金投资风险跨市场、跨区域传递也给监管部门提出了新课题，联手合力监管势在必行。

陈文辉表示，类似问题需要各部门联手破解，比如资本市场没有反收购的相关制度安排，缺少对被收购方的制度保护，造成收购方和被收购方法律地位不平等，极易引发强烈的摩擦和冲突。

下一步，保监会将按照国务院的总体部署，加强与人民银行、银监会、证监会的部门协作，在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面，强化监管协调，形成监管合力，防止监管套利，切实防范系统性风险。

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