近日，江苏中旗股份有限公司正式登录创业板，发行价格为23元。作为一支10月份刚刚从新三板终止挂牌的企业，时隔2个多月即登录A股市场，可以用一句话来形容这一过程：曾经6元/股，想买多少买多少，而现在23元/股，你敲破脑袋去打新，只为那500股。那么，这种从新三板登录A股市场是一种普遍现象吗?江苏省还有哪些新三板企业存在这样的转板机会呢？本文来做一个梳理。

新三板挂牌企业转板的动机是什么？

截至目前，共有12家新三板挂牌公司完成从新三板到A股IPO的转板。中旗股份是2016年的第一家，在2015年，双杰电气、康斯特、合众科技3家公司完成转板，在此之前还有8家完成转板（参见表1）。

虽然目前成功转板的企业较少，但预计未来转板企业将持续增多。Wind数据显示，截至2016年12月14日，公告接受IPO辅导的新三板挂牌公司达到227家，其中至少23家完成辅导验收。

那么，驱动新三板公司纷纷寻求转板的动机是什么呢？主要有以下三方面原因：

一是能够提升公司估值。以中旗股份为例，从新三板到创业板，价格从6元上涨至23元，估值提升2.8倍，这还是以发行价来计算的估值差异；合纵科技从新三板转板中小板的过程中，估值提升了2.8倍。巨大的估值差异促使越来越多的新三板企业启动上市进程。

二是有利于公司进行融资。资本市场的一个重要职能是提供资金融通的功能。但在新三板挂牌后，企业的融资功能并没有得到很好的体现。我们仍以中旗股份为例，中旗股份在新三板挂牌期间零融资。

三是有利于提升公司股票的流动性。同样，以中旗股份为例，在新三板挂牌期间，公司股票零成交，完全没有流动性。而登录A股市场后，公司的流动性将获得巨大提升。

江苏有哪些新三板企业接受了上市辅导？

接受上市辅导是A股上市的第一步。苏宁金融研究院统计了江苏省目前在接受上市辅导的新三板挂牌企业，发现共有21家挂牌企业在接受上市辅导（参见表2）。其中，目前处于可交易状态（即企业股票还可以买卖）的企业有15家。

对照A股上市的条件，创业板上市对公司的财务要求为：（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。（2）最近一期期末净资产不低于2000万元。经过分析，我们发现这21家挂牌企业均满足创业板上市的要求。

基于对拟上市企业持续经营能力与未来发展能力的一个初步筛选，苏宁金融研究院提取出这21家企业中，2016年半年报和2015年年报净利润同比都为正增长的企业，共有13家（表2中标蓝的企业）。也就是说，这13家企业顺利在A股上市的可能性较大，值得长期关注。

江苏省还有哪些新三板明星企业值得关注？

除了表2中列出的21家企业，还有哪些新三板挂牌企业值得关注呢？下面，以净利润为指标，来做个筛选。

截至2016年12月14日，江苏省共有新三板挂牌企业1081家，我们筛选出2016年中报净利润排名前20的挂牌企业（参见表3，剔除接受上市辅导的企业）。

根据半年报，表3所列这20家企业的平均净利润达到7400万元，同期创业板上市公司的平均净利润为7051万元；平均营收达到9.81亿元，同期创业板上市公司的平均营收为5.77亿元。由此可以看出，这20家企业无论从净利润还是营收都要高于创业板企业，同样具备较高的投资价值。

作者：石大龙 苏宁金融研究院研究员；来源：苏宁财富资讯（ID:SuningWealthInsights）