方正富邦基金投资总监沈毅

经过近20年的发展，国内公募基金行业2016年三季度的总规模已经超过8万亿。回顾十多年的坎坷历程，个人认为可以大体分为四个阶段：2002年之前，公募基金发展处于草创期，与当时流行的券商委托理财等相比，并没有非常突出的优势。2002年到2007年，中国经济走出通缩，增长强劲，权益市场水涨船高，公募基金凭借价值投资的理念，在震荡波动的市场竞争中脱颖而出。2008年到2010年，次贷危机冲击之下，权益市场进入调整，公募基金的业绩和理念都受到了强烈的质疑。

同时，银行理财的快速崛起，使得公募基金在最主要的发行渠道上被挑战，行业整体发展面临困境。2011年以来，公募基金的发展呈现多样化的特点，多数公司力图发行与银行理财相类似的产品，以便于分享绝对收益的市场。另有相当多的公司将业务范围向一级半市场和非标资产领域扩展。展望2017年，行业再次面临着较大的变化。随着世界经济的复苏，通胀压力再现，全球流动性由泛滥回归正常，国内流动性也趋于中性。从资产配置的角度，权益资产的相对价值优于固定收益资产。房地产价格快速上涨告一段落，去杠杆已经是大势所趋，资产质量成为市场关注的焦点。高ROE、低负债、高分红、稳定现金流、主业清晰、壁垒分明的公司回归到投资人的视野；盲目扩张、野蛮生长的公司被抛弃。公募基金行业同样也需要回归本源。

公募行业的本源首先是诚信原则，引导客户理性投资、不忽悠，对于擅长的方面如二级市场投资和研究要勤勉尽责；对于无法把握的业务果断调整，在量化投资、ETF等方面积极创新，同时开拓海外市场，为投资者提供多样化的投资工具。坚持合法合规经营的底线，防控风险。预计2017年，市场的主线将是通胀预期的发展变化，消费、医药、国企混改、PPP、军工有望成为市场的几个主要热点。人民币汇率问题、与美国的贸易谈判、房地产价格将可能成为几个主要的风险因素。