快过年了，可创业板这家伙又来抢劫了。八连阴，光创业板指数就跌了接近9%，更别说那些动辄跌了20%的创业板股票了。为了能开开心心地过个年，还是来分析下目前的行情状况吧。

2016年的12月通胀数据分化，今年一季度物价有望走高

而A股市场阴跌不止，市场情绪低迷，投资者需保持谨慎

有几则事件需要特别关注的：

1、本周二我国2016年12月通胀数据公布，2016年12月CPI同比2.1%，略低于市场预期2.2%，环比回落0.2%；PPI同比5.5%,大幅高于市场预期4.6%,环比1.6%。

观点：

CPI低于预期主要由食品价格拖累，因12月高温天气使得蔬菜价格走弱。

而PPI超预期主要由中上游资源品价格上涨拉动，考虑目前资源品行业整体补库存程度不大，外加环保等因素对产能的限制，PPI增速有望在今年一季度持续上冲。

二：本周四我国2016年12月金融数据公布，我国2016年12月M2同比增长11.3%，预期11.4%，前值11.4%，M1同比21.4%，预期22%，前值22.7%；12月新增人民币贷款10400亿元，预期6789亿元，前值7946亿元，12月社会融资规模16300亿元，预期13000亿元，前值17400亿元。

观点：

从M1和M2来看，中央财政投入减少，整体经济偏弱，后续随着金融去杠杆持续推进和房市的降温，M1和M2有望持续降低；

从贷款和社融规模来看，贷款超预期主要由两个原因引起：一是近期PPI高企，企业盈利持续改善，贷款意愿增强；二是各类政策性银行和政府投资平台大量集中发放贷款，年底冲量。

但考虑到房地产回落和物价的不可持续性，贷款数据后续有望回落；社融数据超预期原因在于在债市去杠杆的背景下，需求转向非标产品。

从细分的行业层面看，暴跌之中A股也存在亮点，就是蓝筹股的崛起和护盘：

上周市场阴跌不止，金融股起到护盘作用，其中申万银行指数和非银金融指数分别上涨0.43%和0.22%，也是本周仅有的两个飘红的申万行业指数；受中钢协会淘汰落后产能会议影响，考虑到去年钢铁行业去产能效果一般，因此今年去产能预期走强，申万钢铁指数本周表现出较好的抗跌属性，微跌0.07%，基本收平；

在上周主题轮动中，混改波动较大，但依旧是主线，加上近期地缘政治的预期，申万国防军工指数下挫0.84%，表现相对较好；同时，诸如房地产、公共事业、食品饮料和医药生物等防御性行业在是市场持续下行的背景下也呈现出一定的抗跌能力，对应的申万行业指数跌幅均在2.5%以内。跌幅来看，市场情绪低迷，风险偏好走低，中小创持续估值修复行情，中小创标的众多的通信和计算机行业的申万行业指数分别下挫4.78%和4.34%，领跌行业板块；

农业供给侧改革高位调整，带动整个农业板块出现回调，申万农林牧渔指数下挫4.33%；此外，轻工制造、化工和纺织服装行业表现低迷，相应申万行业指数跌幅均在3.5%以上。

不得不承认的是，以年初地产和基建投资企稳带动的周期股盈利复苏为背景的A股市场中级反弹已经进入尾声。

阶段性活跃的一些因素，如保险举牌将可能随监管态度的加强而告一段落。展望到今年一季度下旬，增长放缓、盈利见顶、流动性收紧的类滞涨情景是A股市场面临的整体投资时钟环境。

今年一季度应该有3000点以下的建仓机会，建议组合降低仓位。同时，建议投资者春节后可做一波反弹，年前最后一天态度可以积极点。基于相对收益的需求，推荐供给侧改革精选、高股息、新能源汽车、苹果产业链、银行精选、混改概念，此外，春节临近，开工下滑使得产量下降，外加甘氨酸等原材料持续受压，草甘膦行业环保核查趋严，以及下游旺季和低库存。同时圣诞后海外采购陆续启动，行业或出现供不应求局面，我们将新推荐资源品涨价，我们主要看重该主题的中期行情，现在属于一个偏左侧的买入点。温馨提示，相关组合可进一步与钱金森本人沟通！

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