解密“国民货基”天弘余额宝如何严控风险-基金-电鳗快报

解密“国民货基”天弘余额宝如何严控风险

2017-03-03 11:07 | 来源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字号变大| 字号变小

2016年四季度，国内债券市场遭遇暴跌，国债期货更是一度跌停，一些超配债券的货币基金更是表现惨淡，业绩和份额双双大幅折损。而有着国民货

2016年四季度，国内债券市场遭遇暴跌，国债期货更是一度跌停，一些超配债券的货币基金更是表现惨淡，业绩和份额双双大幅折损。而有着“国民货基”之称的天弘余额宝货币基金，其7天年化收益率却在此期间突破3%并一路上升至3.6%上方，对于一只当时规模超过8000亿元的基金而言，究竟是如何严控风险，且为投资者赚取收益机会的？近期，随着相关基金公告的陆续披露，答案已被揭晓。

银河证券的数据显示，2016年10月1日，天弘余额宝货币基金的7天年化收益率为2.357%，成立以来的累计收益率为13.86%，到2016年12月31日，其7天年化收益率为3.259%，成立以来的累计收益率为14.59%，短短一个季度之内，7天年化收益率的上升幅度达38.27%。事实上，天弘余额宝收益“破3”，为亿万投资者赚取较好收益机会，与其在基金投资组合的前瞻策略的成功密不可分。

在债券仓位控制方面，天弘余额宝基金2016年表现堪称经典。从第二季度开始，天弘余额宝基金就一直在降低债券的配置比例，转而更多持有现金工具，降低债券的配置比例，也让余额宝在年底债券市场风波中游刃有余。2016年的公告显示，天弘余额宝2016年年中的债券仓位为25.73%，到三季度末债券仓位降至17.91%，到四季度末债券仓位仅为11.58%。在债券、同业存单等利率上行时，余额宝没有面临债券价格跳水而产生的巨大压力，相反持有更多现金做法，还让余额宝能够抓住时机利用流动性紧张、利率上行之际，提高了基金收益率，成为天弘余额宝收益上行的关键。而反观部分基金同业管理的货基，在2016年四季度的债券仓位居高不下，部分货基的债券仓位在四季度高达60%以上，深受债券市场大幅下跌之苦。

在债券的券种选择上，天弘余额宝基金2016年也可圈可点。据余额宝货币基金经理王登峰此前透露，对信用债的投资，天弘余额宝基金的筛选标准比监管规定更为严格，根据《货币市场基金监督管理办法》规定，货币基金必须投主体评级AA+以上的信用债，而天弘基金规定是不投资长期信用评级在AAA级以下的债券，对于债券可投放白名单，也会过段时间就要对组合中的持仓债券跟进一次，一旦发现哪怕一点点瑕疵，也立即清仓。

在久期控制上，2016年天弘余额宝基金通过提前预判市场，果断降低债券仓位，到年底手中掌握大量现金类资产，在2016年年底资金市场流动性紧张、资金利率大幅上行之际，天弘余额宝基金借机在久期配置上大做文章，拉长久期，投资组合平均剩余期限从三季度末的71天，提升至四季度末的83天，使组合收益有所提升，7天年化收益一路升至3.6%上方，收益率的提升带动了规模相应增加，形成了收益和规模相互促进的良性循环，基金规模由三季度末7943.88亿份增长至四季度末8082.94亿份。

据了解，天弘基金自成立以来始终坚持“稳健理财、值得信赖”的经营理念，把防控风险放在第一位。余额宝天弘货币市场基金经理比较坚持“风险控制为组合管理的第一要务”的理念，从公司高层到执行团队，都贯穿这一理念。对外也不刻意宣传收益排名，对内则实行风险控制一票否决制。天弘基金旗下的余额宝作为国内规模第一的货币基金产品，始终把流动性放在第一位，严格控制组合的信用风险和操作风险，确保风险事件零发生。同时由于组合配置合理，在资金中枢大幅抬升的过程中，组合负偏离一直控制在较低水平，实现了收益性和流动性的较好匹配。

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