今年前五月，A股市场仍然延续了去年的二八行情，少数蓝筹稳步上涨，而多数成长股则继续下跌，其中由以

次新股重挫 金鹰核心资源跌入深渊

2017年前五月，以创业板为代表的中小创股票依然处于水深火热之中，而此前一直受到场内资金炒作的次新股，也在不断的行情下挫后丧失激情。有数据显示，次新股指数自3月下旬以来便步入调整之中，截至到5月底，跌幅已经达到35%左右。回顾次新股历史上的几次大跌，跌幅均在30%以上。其中，2015年6月和8月次新股均在短短一个月内跌幅超过35%;而后是2016年初熔断期间和2016年底，调整幅度也超过35%。

如果要问前五月哪只混合型基金跌幅最大，那就莫过于重仓次新股的金鹰核心资源混合了。据悉，该基金在今年前五月的跌幅榜中以-26.11%的业绩排在首位，不仅如此，这只成立于2012年5月23日的基金，成立至今仅获得了5.97%的收益，在近1年、近2年、近3年的业绩排名中始终处于不佳状态，并且业绩回报大幅低于同类均值。

其一季报显示，前十大重仓股为星源材质、中潜股份、星网宇达、精测电子、瑞特股份、昊志机电、弘亚数控、塞力斯、激智科技、索菱股份，豪赌“次新股”、“新股”的意图十分明显。而其配置的次新股又以创业板为重点，其前十大重仓股中的创业板股多达6只，其中大多数是在去年上市的，另外，今年1月末上市的瑞特股份也被该基金收入囊中。

但不幸的是，这些次新股并没给该基金带来太多的正面回报，其中星源材质、中潜股份、星网宇达、昊志机电、塞力斯还出现了巨大跌幅。从该基金的管理规模看，2016年二季度时还仅仅是8.1亿元，但三季度却突然跃升至20.13亿元，截至今年一季度又再次上升为26.20亿元，其中大部分都是个人投资者，这也说明了散户成为该基金豪赌次新股的牺牲品。

对于次新股的大跌，私募人士分析，主要是由于资金不愿意进场，存量资金有限，就必然使得多数个股缺少活性，就会出现杀跌行情。由于本轮调整时间较长，不少投资者已经扛不住了，情绪性的反应就会出现，资金就会出现局部多杀多的现象，导致次新股被砸盘，然后带动中小盘也杀跌。

金鹰核心资源的现任基金经理为冼鸿鹏，其从2015年12月24日开始独立管理该基金至今，但1年又164天后，其业绩回报却是-47.25%。从冼鸿鹏的从业经历看，此人2007年4月加入金鹰基金管理有限公司，先后担任行业研究员、研究组长、金鹰中小盘精选证券投资基金经理助理等职，从2010年底开始任职基金经理职务，说起来也是“老司机”了，不知豪赌次新股的策略是和市场较劲还是破罐子破摔。

金鹰核心资源的这种豪赌式博弈投资也引来业界部分质疑的声音，部分业内人士表示，投资者在选择投资基金时，不要被短期投机博弈的产品业绩所吸引，还需要考量基金产品长期的主动管理能力。

中邮基金多只产品受累中小创

有基金经理认为，从目前行情看，现在存量资金集中抱团蓝筹股和白马股，“中小创”成为“无人区”，在增量资金不入场的情况下，诸多主要投资中小创股票的基金就成为存量资金博弈的牺牲品。

在混合型基金前五月的跌幅前二十名中，“老朋友”中邮基金公司旗下的三只产品接连上榜。中邮创新优势、中邮低碳经济和中邮核心成长分别以-23.21%、-18.55%、-16.49%的跌幅位列榜单第2、12、20名。

从一季度的前十大重仓股看，中小创股票占上述三只基金的比重分别为7只、9只、7只，其中大半部分的持仓股票均在前五月里下跌明显。比如耐威科技、珈伟股份、恒信移动、光一科技、丝路视觉、中南文化、振芯科技、高德红外等。

博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示，对创业板的看法还是相对偏谨慎，核心还是很多创业板公司的基本面不佳和估值高估。而中欧基金则指出，从市场的角度看，政策的不确定性与宏观数据走弱，让投资机构开始更多自下而上地关注企业经营基本面，热点概念对市场的影响将会越来越小，持续时间也逐渐缩短。

从成立时间上看，中邮创新优势和中邮低碳经济都是近期的产品，成立时间分别为2015年7月23日、2016年4月28日，但成立至今的业绩则分别是亏损18.3%、26.2%。另一只中邮核心成长是在2007年8月17日成立，但至今却给投资者亏损了40.43%。另外，中邮基金公司上述三只产品此前的基金经理邓立新，还在上月被有关部门带走调查，其原因或涉嫌老鼠仓，真是屋漏偏逢连阴雨。

截至今年一季度末，上述三只基金中只有中邮核心成长的资产管理规模最大，达到了67.85亿元，但即便如此，这也是该基金从成立至今规模不断缩水的结果了，且超过99%都是个人投资者，说明散户近些年对该基金不断用脚投票。

细细翻看跌幅榜前列的基金重仓股，不论是光大保德信风格轮动、东方互联网嘉，还是北信瑞丰无限互联、宝盈睿丰创新，无一不是重仓中小创股票。与上述“熊基”对应的是，诸多重仓蓝筹、消费股的基金则业绩靓丽。

其中，易方达中小盘混合以22.26%的收益，排名前五月混基涨幅第一位。别看这只基金是以中小盘命名，但其实，在一季度其重仓持有的却是泸州老窖、贵州茅台等白酒股，此外，中国国贸、上海机场、深圳机场、美的集团东阿阿胶等蓝筹股的占比也很大。

综合看上涨排名靠前基金的一季度重仓股，白酒、家电、银行等行业是非常明显的，在概念上则主要以大消费、大金融、大蓝筹为主，多位分析人士表示，在金融去杠杆的大背景没有改变的情况下，存量资金将继续以业绩确定性强的蓝筹股为选择，市场的二八行情也将不会得到改变。

前五月混合型基金涨跌幅前二十名