年以来A股市场波澜起伏，但是股指整体表现乏善可陈，这也拖累了权益类基金的整体表现。来自银河证券基金研究中心的统计表明，截至6月5日，标准股票型基金今年以来的平均净值增长率为0.59%，股票上限为95%的偏股混合型基金今年以来的净值增长率则为-0.44%。

　　在权益型基金业绩整体平淡乏味的背后，各家基金公司产品的业绩差异也清晰地显露了出来，其中大型基金公司整体强者恒强。不过，红刊财经记者发现，上海一家成立时间较长的基金公司开年迄今权益类成绩单颇为惨淡，截至6月5日，旗下11只偏股型权益类产品净值悉数下跌，其中表现最差的一只净值下跌超过15%。

　　而这家基金公司就是泰信基金。

　　聚焦泰信权益类阵营

　　来自于Wind资讯的数据显示，泰信基金成立于2003年的5月23日，第一季度末凭借约66亿的规模排在了内地基金公司的第89位，处在内地基金公司后三分之一的位置。

　　从公司的产品结构来看，泰信基金实际上更为青睐权益类产品。资料显示，泰信基金旗下目前拥有13只混基和2只股基，权益类基金的规模约为37.34亿；同时，公司旗下目前拥有债券型基金4只、货币型基金1只，固收类基金的规模约为21.93亿，权益类基金与固收类基金的规模比约为1.7：1。但是仔细算来，泰信目前13只混合型基金的规模约为36.32亿，平均每只混基的规模不到3亿。

　　仔细研究这13只混基和2只股基，剔除掉其中的指数型基金和偏债混合型基金，实际上泰信旗下目前的股基和偏股混基达到11只，这其中最早成立的是泰信先行策略，该基金成立于2004年的6月28日；而2016年，泰信基金集中发行成立了一批偏股混合性基金，但或许是“生不逢时”，这批基金成立迄今遭遇了种种问题。

　　首当其冲的问题是泰信旗下多只权益类基金规模“迷你”。Wind的数据显示，在泰信旗下的偏股型权益类产品中，根据基金一季报的统计，目前规模最大的是泰信先行策略，该基金的规模达到了12.06亿元，它也是泰信权益阵营中目前惟一规模达到两位数的产品；而规模排在其次的是泰信优质生活，不过该基金的规模基本为先行策略的一半，其规模约为6.66亿元。

　　除这两者外，泰信其余偏股权益类产品的规模基本徘徊在两亿生死线左右：泰信优势增长的规模约为0.79亿元，泰信蓝筹精选的规模约为2.06亿元，泰信发展主题的规模约为0.69亿元，泰信中小盘精选的规模约为0.87亿元，泰信现代服务业的规模约为0.54亿元，泰信国策驱动的规模约为2.26亿元，泰信互联网加的规模约为0.49亿元，泰信优势增长的规模约为0.79亿元，泰信智选成长的规模约为1.65亿元。

　　对此，一位北京的基金分析师指出，若偏股型基金的规模低于2亿的生死线，则基金经理在每日的操盘实战中很难有太大的施展空间，因为其首要的任务是尽快将基金的规模拉回到生死线之上；基金规模徘徊在清盘红线之下，基金经理必然要留够现金头寸应付大额赎回，同时其势必不敢在看好的股票上重拳出击，因为一旦看错会影响净值，基金产品可能会遭遇更多的基民以脚投票，因此均衡配置是其较为明智的选择。

　　或许也正是受到了规模的束缚，泰信旗下的权益类基金今年迄今交出的是一份难看的成绩单。数据统计表明，截至6月5日，除去指数型和保本型产品外，泰信旗下的偏股型权益类产品今年以来净值全线下跌，其中泰信蓝筹精选下跌16.41%，泰信国策驱动下跌16.65%，泰信优势增长下跌10.71%，泰信优质生活下跌7.16%，泰信先行策略下跌5.97%，泰信现代服务业下跌4.32% ，泰信发展主题下跌3.75%，泰信中小盘精选下跌3.64%，泰信行业精选C下跌3.10%，泰信智选成长下跌2.45%．．．．．．面对着“全线溃败”，泰信基金是否还有着不为人所知的隐情呢？

　　表1  泰信权益类基金今年以来涨跌幅一览  （截至日期：6月5日）

　　泰信基金“节节后退” 

　　作为内地首家成立的信托系基金公司，泰信基金的注册地在上海的陆家嘴(23.940, 0.02,0.08%)金融区，而后来上海陆续成立的多家基金公司也都荟萃于陆家嘴。

　　综合红刊财经记者的采访，当年作为呱呱坠地的新生儿，泰信基金在业内颇为吸引人们的关注，但成立十几年来，泰信基金的股东一直只有三家，它们分别是山东省国际信托、江苏省投资管理有限责任公司、青岛国信实业公司。而且，随着上海滩基金公司家数的突飞猛进，信托系基金公司逐渐没落，银行系、券商系、合资系基金公司普遍后来居上，尤其特殊的一点是，上海多家基金公司实际上是归属于上海国资委旗下的，在基金行业如今“拼爹”的年代，信托系基金公司愈加势微。

　　或许也是受此影响，泰信基金迄今所展现给投资者的是一条颇为不完整的产品线。Wind数据显示，泰信旗下目前的产品类型包括了股票型、混合型、债券型、货币市场型，这其中不仅没有QDII类基金和分级类型的产品，而且也没有场内货基、短期理财型基金等等一众创新品种，同时泰信旗下目前也只有一只保本基金的产品。此外，根据记者了解到的未经证实的消息，泰信基金迄今应该也没有获得年金、社保等具备一定门槛的管理牌照。

　　而这造成的直接后果是，泰信基金在日益激烈的行业竞争中逐渐落伍，渐渐滑向排名的末尾，但上海滩后来居上者甚众。例如，2005年2月，汇添富基金正式成立，而该公司如今的规模已经超过了2500亿，跻身公募二十强之列；2004年5月成立的上投摩根基金历经风雨，如今公司的规模也已经超过了千亿。甚至，记者还注意到，上海滩多家在2010年后成立的次新基金公司也早已赶超泰信基金，例如财通基金、西部利得基金、嘉合基金、上银基金、华泰保兴基金等等。

　　根据红刊财经记者的统计，泰信基金目前已经是排名70位以后的内地基金公司中成立时间最早的一家了，这也从一个侧面说明泰信基金发展的脚步愈加缓慢。数据同时显示，泰信基金的排名实际上近几年呈现出大幅度后退，2014年的第三和第四季度，泰信基金的排名是第55位；而到了2015年的第四季度，泰信基金的排名则退至第67位；一年之后的2016年第四季度，泰信基金的排名则退至第85位；照此速度类推，2017年底，泰信基金的排名就可能退至百名开外。

　　上海圈某中型基金公司副总曾在一次与记者的闲聊中表示，受到上海的地域文化影响， 上海的基金公司多数都有“长不大”的困惑，但近几年来，包括富国、华安、汇添富、上投等一批基金公司都把握住了契机做大做强，而以中欧为代表的中型基金公司在股权激励上做出了有益的尝试，这样就导致上海的基金公司两极分化，诸多泰信这类“不思进取”的基金公司可能会被越甩越远。

　　表2   泰信旗下权益类基金规模一览（数据来源：Wind）

　　深层原因人才匮乏？

　　不过，从历史上看，泰信的权益类基金曾以“高仓位”和踩得准市场而在圈内闻名，公司成立时间较早的泰信先行策略和泰信优质生活都曾在年度基金排战中书写过辉煌。举例来看，公司的现任投资总监朱志权曾先后管理过这两只产品。

　　Wind的资料显示，泰信基金旗下目前的基金经理团队人数为9人，其中管理权益类产品的基金经理为车广路、董山青、钱鑫、朱志权、王博强、袁园、刘杰；相对固收类产品，泰信权益类团队在人数上占据着绝对的优势。

　　但权益类操盘手们的业绩却着实让人汗颜。这里以公司现任的投资总监朱志权为例，其目前所管理的两只基金分别为泰信智选成长和泰信优势增长，以今年以来的排名看，泰信优势增长在1368只同类基金中排在了第1326位，而泰信智选成长则在1368只同类基金中排在了第1112位。值得注意的是，数据显示，目前泰信基金的基金经理平均从业年限为5年，实际上这一年头并不短了，但若以投资结果来看，或许只能说明队伍中人才的缺失！

　　依然聚焦现任投资总监朱志权，记者还注意到，去年年底他在接受某媒体采访时曾公开表示，展望2017年，成长股的机会或许优于价值股。若投资遵循这一思路，或许我们就不难理解缘何泰信系权益类基金今年全线下跌了。

　　而进一步看泰信权益类基金的选股，或许我们就能发现操盘手们“思路”迥异于同业。例如公司旗下目前下跌较大的泰信蓝筹精选，作为契合的投资标的，如贵州茅台(459.370, 10.55,2.35%)、格力电器(34.600, 0.34, 0.99%)的名字出现在十大重仓股之列似乎“合情合理”；但根据该基金稍早前披露的一季报，操盘手车广路所重仓的10只股票分别是合众思壮(13.780,0.38, 2.84%)、鹏起科技(11.220, 0.25, 2.28%)、商赢环球(35.730, 0.00, 0.00%)、顾地科技(21.810, 0.00, 0.00%)、钢研高纳(15.850, 0.33, 2.13%)、云赛智联(6.960, 0.17, 2.50%)、航天长峰(18.620, 0.15, 0.81%)、赣锋锂业(38.350, 1.04, 2.79%)、航天电器(25.200, 0.00,0.00%)、科恒股份(40.110, 0.00, 0.00%)，这其中6只股票开年迄今股价下跌超过15%，无疑会拖了基金净值整体的后腿。

　　表3  泰信蓝筹精选一季度十大重仓股