在A股市场上总是流传着“一赚二平七亏”的说法，不过对于普通散户而言，想要亏光本金也不容易。然而股市风云变幻，这种事就让参加方直科技（300235，SZ）第一期员工持股计划的普通员工赶上了。
9月11日晚间，方直科技公告称，公司第一期员工持股计划于9月8日通过大宗交易出售完毕。记者注意到，此次出售员工持股计划获得的资金远不够偿还优先级资金，更遑论公司普通员工投入的劣后级C份额的资金了。
员工持股计划亏损50.22%
查询方直科技9月8日的大宗交易记录，不难发现此次出售价格为15.92元/股，成交额1666.19万元。卖出席位为机构专用席位，买入席位为招商证券深圳福华三路证券营业部。
回溯该员工持股计划的买入情况，当初的购买均价为31.98元/股，购入金额3347.03万元，锁定期为2015年11月12日至2016年11月12日。期间，经历了两次的分红，分别为2015年度每10股派0.6元，2016年度每10股派0.1416元。合计获得分红7.76万元（含税）。
这意味着，在不考虑分红和税费因素的情况下，公司第一期员工持股计划亏损的幅度达到50.22%。亏损已属“不幸”，而更雪上加霜的是，该员工持股计划带有高达2倍的杠杆。
根据方直科技《首期员工持股计划草案》显示，该员工持股计划资金规模上限是3450万元，其中优先级资金为不超2300万元，按上限计算，劣后级资金为1150万元。而劣后级资金又分为劣后级B份额和劣后级C份额。前者由公司董事长及副总等高管认购，金额为不超920万元；后者主要由公司员工认购，金额为不超230万元。
员工持股计划出售完成后，按照草案规定，先支付集合计划的相关税费、优先级A份额的本金和利息，剩余资金再对劣后级B份和劣后级C份进行分配。
具体而言，在扣除劣后级B份本金后的资金后，剩余现金资产若低于劣后级C份的本金，则差额部分由劣后级B份持有人以现金方式予以补偿；若高于劣后级C份的本金，则剩余资金由劣后级C份持有人按所持份额分配。
但摆在眼前的现实是，目前出售员工持股计划获得的1666.19万资金，尚不够偿还募集到的2300万优先级份额。不仅劣后级份额无法得到补偿，而且连优先级份额也需要面临承担部分亏损。
2倍杠杆导致无法展期
既然面临巨亏的情况，为何方直科技的员工持股计划不选择继续展期，等待翻身的机会呢？
对此，方直科技相关工作人员对记者表示，公司员工持股计划存续期届满，根据相关规定不能续期，因此不得不选择清仓。
实际上，2016年7月，证监会曾发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》要求“股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍，如果超过这个比例，到期后不能展期”。方直科技高达2倍的杠杆率显然不符合规定。
对于巨额亏损造成的原因，该工作人员表示主要是受到市场因素影响造成的。“员工持股计划本就受二级市场影响较大，近一年很多公司的员工持股计划整体都不是很乐观。”其称。
记者也注意到，方直科技员工持股计划建仓时间主要在2015年10月~11月份。彼时，上证指数尚处于3600多点的水平。
不过，方直科技自身的业绩也难言乐观。根据公司半年报显示，方直科技今年上半年，实现营业收入3685.38万元，同比下降14.81%；净利润为-204.16万元，同比下降141.97%；目前，方直科技传统的教育软件业务也正面临着互联网技术的冲击，竞争加剧。公司虽然表示，要全面向互联网在线教育企业转型，但半年报显示，今年上半年来自互联网的收入仅152.3万元，难以称作对公司业绩作出了重大贡献。
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