导读

　　“我们认为比特币的价格已经出现了泡沫的迹象，比特币本身并非我们平时交易的股票、固定收益等传统金融工具。但是，和其他金融机构一样，我们对比特币背后的技术很有兴趣。”贝琳达表示。

　　“相比美国股市，我们更喜欢其他市场的股票，这些股票相比美股的估值水平大约有10%的折让，同时随着美联储的货币政策开始正常化，这会对美股继续上升带来一定抑制。”贝莱德（Blackrock）亚太区主动投资策略部主管贝琳达在12月12日的记者会表示。

　　在强劲的盈利增长带动之下，亚洲市场无疑是今年表现最好的股市之一，从而受到投资者的追捧。MSCI亚洲（日本除外）指数今年至今的涨幅高达36%，同期香港恒生指数的涨幅亦接近31%。

　　根据汇丰银行最新发布的一份研究报告显示，截至今年年底，亚洲公募基金重仓的市场依次为印尼、中国台湾、中国大陆以及韩国，而全球基金组合的配置比例也大致相同，只是后者在韩国、泰国市场的重配（overweight）比例更高。

　　“自去年以来，以亚洲为首的新兴市场的企业盈利和估值水平开始反弹，并恢复至历史平均水平，我们相信新兴市场的上涨趋势才刚刚开始，盈利上涨的动力仍将持续。”贝莱德中国投资策略师陆文杰指出，“目前，中国新经济公司占中国可投资股票总市值的三分之一，而中国占整个新兴市场的30%。我们预测这些新经济公司明年的盈利增长仍保持双位数。”

　　外资加码布局A股

　　A股将于明年6月正式纳入MSCI新兴市场指数与全球市场指数，一些海外投资者已经提前布局。根据最新公布的时间表，2018年6月1日，MSCI将按照2.5%的比例将A股正式纳入新兴市场指数中；2018年9月3日，将A股的纳入比例提高到5%。

　　“最近我们看到一些保守的欧洲保险基金、机构投资者，都开始主动询问A股市场的投资，等明年A股被正式纳入MSCI指数后，相信会有更多的投资者关注A股，这是目前全球投资者最低配的资产类别。”安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　他续称，过去12个月，中国的生产者价格指数（PPI）由负转正，加上政府不断推进的供给侧改革，上游企业开始恢复盈利，银行体系的坏账问题开始改善，不良率企稳，因此国际投资者开始重新审视A股的投资机会，资金亦将回流中国市场。

　　根据港交所公布的数据显示，截至今年10月31日，北向沪股通和深股通累计成交40550亿元人民币，为内地股票市场带来了3263亿元人民币的净资金流入。截至今年10月31日，香港和海外投资者合计持有沪市股票3103亿元人民币，深市股票1814亿元人民币。

　　同时，自去年12月5日深港通启动以来，北上内地的海外资金不断加码，国际投资者对代表新经济的深圳市场兴趣日增。深股通的日均成交金额由去年12月的日均15.4亿元大幅攀升，至今年11月日均成交已达到73.8亿元。

　　中金发表报告指出，未来五至十年外资在A股市场的持股比例有望上升至10%，平均每年从海外流入A股市场的资金规模有望达到2000亿至4000亿元。

　　低波动性或将继续

　　今年以来，尽管地缘政治风险事件此起彼伏，但是金融市场的波动性却持续处于较低水平。

　　瑞信分析师Olivier Fräfel在11月27日发表的报告指出，经济稳健增长、通胀保持低位、主要央行维持宽松货币政策，导致金融市场波动性降至多年新低。衡量标普500指数的隐含波动率的VIX指数今年以来一直徘徊在10左右的历史低位，几乎是长期历史均值20的一半。

　　贝琳达认为：“过去50多年的历史数据显示，金融市场大约在80%的时间内波动性很低，因此低波动性是市场的常态。市场波动性急剧增加通常是由于金融市场泡沫导致。虽然欧洲信贷市场、某些区域的房地产市场出现一定的泡沫迹象，但目前来看金融市场整体并无大范围的泡沫。”

　　相比之下，比特币价格却一路飙涨突破了6000美元，今年年内的涨幅达到了17倍，“我们认为比特币的价格已经出现了泡沫的迹象，比特币本身并非我们平时交易的股票、固定收益等传统金融工具。但是，和其他金融机构一样，我们对比特币背后的技术很有兴趣。”贝琳达表示。

　　12月11日晚间，香港证监会发出通函指出，美国部分的期货及商品交易所已经或即将推出比特币期货合约，而香港投资者亦可透过中介人买卖这些合约。然而，为香港投资者就这些合约提供交易服务及相关服务（包括传达或传递交易指令）构成受规管活动，且无论有关业务是否位处香港，均须向香港证监会申领牌照。