新年首个交易日，恒生指数大涨1.99%，迎来“开门红”。在多位沪港深基金经理看来，尽管港股去年累积了相当的涨幅，但香港市场的整体估值依然处于低估状态。未来在港股通机制和H股全流通两大红利下，港股将迈入一个轰轰烈烈的“大时代”，而沪港深基金仍可能再次成为市场热点。

港股慢牛格局不变

在南下资金扩容和上市公司盈利两大利好因素推动下，恒生指数在2017年开启了一轮波澜壮阔的牛市，全年以37.3%的涨幅位居全球各大指数首位。受此带动，沪港深基金全年以20.12%的平均涨幅在众多基金产品中脱颖而出。据统计，去年超过九成沪港深基金取得了正收益，19只基金的净值涨幅超过30%。

新年伊始，中国证监会关于H股全流通试点启动的消息，再次将港股推上了风口浪尖。新年首个交易日，恒生指数大涨1.99%，迎来“开门红”。专业人士认为，内资股全流通能大大激发H股板块的活力，在港股通激发出中小型股票的活力后，再激活另一个沉寂的板块，将大幅提高港股市场的整体活跃度。

尽管港股已经大涨了一年，但在汇丰环球投资管理中国内地以及香港股票投资主管陈淑敏看来，港股的估值依然不贵。据统计，去除银行股，去年港股公司的盈利增长大约是28%，超出市场预期20多个百分点，而且盈利提升对股价的贡献占到了股价涨幅的一半以上。陈淑敏认为，港股的估值无论是横向还是纵向比较依然偏低。

国海富兰克林沪港深基金的基金经理徐成也认为，由于中国内地宏观经济韧性增强，运行好于预期，机构对于港股的配置意愿较强，南下资金的增量比较确定，外资也有望持续入场，宏观经济基本面和市场流动性均对香港市场有利。经过2017年的上涨，港股估值优势与此前相比略有下降，但相对其他市场估值仍然较低，加之去年上涨强劲的港股基本都有盈利支撑，预计香港市场的上行趋势仍可持续。

“对于2018年的港股市场我们还是非常有信心，特别是去年11月、12月市场调整之后，2018年的港股上行空间又出来了，在企业盈利改善和港股通机制改善的两大红利之下，相信今年港股通基金会再次成为市场热点。”广发基金资深基金经理余昊表示。

多主线布局2018年

从具体投资布局来看，港股市场上估值合理、业绩稳定增长且具有核心竞争力的龙头标的，仍然是沪港深基金2018年的关注重点。

万家基金表示，预计2018年港股核心投资方向依旧聚焦于流动较好、具备核心竞争力、业绩增长可持续性较强、派息稳定的蓝筹龙头企业。港股的高分红、港股挂钩美元等传统属性，以及稀缺行业中的龙头企业，其投资价值越来越为内地投资所重视。

“2018年我们将关注发展前景较好，估值相对合理的板块，如新能源、航运、地产等，我们会重点关注这些行业中质地较好的上市公司。另外，一些2017年表现平平，但2018年有望出现业绩反转的行业，我们也将提前进行布局。”徐成对记者表示。

在浦银安盛港股通量化优选混合的拟任基金经理罗雯和石萍看来，制造业也是值得重点关注的方向。“内地的制造业还将处在回暖过程中，而港股相对于A股有比较大的低估。制造业公司的股价在过去五六年间缓慢下行，经历了艰难的产能出清过程，若未来的业绩能出现明显的盈利修复，再叠加估值修复，会是很好的配置方向。”

此外，汇丰晋信沪港深基金的基金经理程彧还看好银行、保险、风电等板块的投资机会。他表示，随着中国内地宏观经济的企稳，银行盈利和资产负债表的质量逐步改善，当前香港市场银行股的股价相对于其基本面来看颇具吸引力;随着行业监管的加强，保险龙头公司的竞争格局将变得更有利，而保险股当前对应的0.8至0.9倍市净率同样非常有吸引力;对于风电，随着国家出台一系列鼓励清洁能源使用的政策，未来3年风电装机容量可能会出现一个大幅的恢复性增长，整个行业正在迎来拐点。

《电鳗快报》