尤记得2017年11月下旬，A股市场开始了长达1月有余的调整。彼时，有部分业内人士指出，这轮调整主要是机构的调仓所致。

　　随着基金2017年四季报的逐步披露，一些机构的动向也渐次浮出水面。在诸多基金中，备受关注的“国家队基金”自然不得不提。那么，在刚刚过去的2017年四季度，这几只基金又有哪些新的动作呢？

　　四季度大幅调仓

　　截至发稿，5只“国家队基金”已有4只披露了2017年四季报。从这4只基金的仓位来看，较为明显的变化就在于，它们均选择了较低仓位运行，权益投资占比均未超过25%。

　　《每日经济新闻》记者发现，如果跟2017年三季度对比，这种低仓位的特征就更为明显了。其中，嘉实新机遇的调仓幅度最大，股票投资由三季度末的36.77%下降至四季度末的19.14%。

　　再从重仓股的情况来看，变化幅度更突出。其中，银行股变化最为明显，多家银行股被“国家队基金”抛出前十大；其次就是保险和医药，如新华保险(62.410, -0.66, -1.05%)、中国人寿(31.160, 0.00,0.00%)、恒瑞医药(75.310, 0.95, 1.28%)、中国医药(22.100, -0.43, -1.91%)等；一些蓝筹个股，如格力电器(54.050, 2.60, 5.05%)、伊利股份(34.000, 0.39, 1.16%)也遭到减持。

　　此外，作为A股第一高价股，南方消费活力虽仍持有贵州茅台(755.550, 5.37, 0.72%)，但持股数也从三季度末的243.39万股，降至四季度末的214.82万股。

　　喜欢“折腾”不见得是好事

　　从基金2017年季度报告的持仓对比来看，这4只“国家队基金”在2017年四季度的调仓动作明显，那它们在四季度的业绩表现又如何呢？

　　《每日经济新闻》记者发现，在2017年四季度，比较能“折腾”的嘉实新机遇、易方达瑞惠，表现都比较一般——这种大进大出的调仓节奏，反而使得2只基金在四季度的表现，落后于同期业绩基准。另外，招商丰庆、南方消费活力虽然“折腾”的幅度小一点，整体表现也还算比较稳健，但其减持的银行股、地产股，在进入2018年以来明显强于大部分的新进个股。

　　此外，从基金经理展望2018年的观点来看，部分基金的表述也挺有意思，可以说是一边看好2018年一季度，却一边又在四季度末降低了仓位。

　　比如南方消费活力在四季报中先是指出，“鉴于利率冲击最大时期可能已经过去，且四季度风险偏好回落幅度较大并处于低位，因此2018年一季度权益市场大概率有绝对收益表现。”随后，又写道，“基于前述判断，2018年一季度本基金仍将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹个股。”

　　另外，招商丰庆基金管理人在展望后市时，则是认为，“在当前宏观环境下，A股市场仍将维持震荡市、结构市的格局。”