最新披露的2017年基金年报显示，公募基金2017年倾向于布局消费、保险等大蓝筹。但经过2017年以来蓝筹股的大幅上涨，基金对于2018年的投资思路出现变化。不少投资业绩领先的基金经理认为，2018年宏观经济增速料有所放缓，对市场持谨慎乐观态度，未来A股震荡幅度将加大，估值合理的优质公司值得坚守。

 

　　热捧消费保险

 

　　抛售医药工业

 

　　金牛理财网统计数据显示，2017年，公募基金整体净买入居前十的股票分别是分众传媒(13.100, 0.21, 1.63%)（净买入196.65亿元）、中国平安(65.590, 0.28, 0.43%)（净买入188.48亿元）、中国太保(34.280, 0.35, 1.03%)（净买入176.03亿元）、伊利股份(28.600, 0.11, 0.39%)（净买入162.87亿元）、新华保险(46.210, 0.19, 0.41%)（净买入139.37亿元）、保利地产(13.930, 0.46, 3.41%)（净买入88.07亿元）、三安光电(24.060, 0.73, 3.13%)（净买入83.40亿元）、五粮液(67.360, 1.00, 1.51%)（净买入82.56亿元）、隆基股份(34.010, -0.26, -0.76%)（净买入79.45亿元）、招商银行(29.440, 0.35, 1.20%)（净买入77.18亿元）。此外，万科A(34.150, 0.86, 2.58%)、工商银行(6.080, -0.01, -0.16%)、复星医药(44.890, 0.40, 0.90%)、格力电器(47.270, 0.37, 0.79%)等也是基金净买入居前的股票。

 

　　净卖出方面，上汽集团(34.280, 0.27, 0.79%)以净卖出62.85亿元成为基金年报减持最多的股票，其他基金减持幅度居前的股票还包括东阿阿胶(61.960, 0.31, 0.50%)（净卖出58.02亿元）、交通银行(6.200, 0.02, 0.32%)（净卖出46.52亿元）、恒瑞医药(86.370, -0.64, -0.74%)（净卖出40.92亿元）、网宿科技(14.690, -0.26, -1.74%)（净卖出39.68亿元）、康美药业(22.370, -0.10, -0.45%)（净卖出39.24亿元）、国泰君安(17.390, 0.33, 1.93%)（净卖出35.73亿元）、华夏银行(8.930, 0.02, 0.22%)（净卖出34.63亿元）、三友化工(8.720, 0.11, 1.28%)（净卖出34.34亿元）、葛洲坝(8.820, 0.05, 0.57%)（净卖出31.89亿元）等，净卖出金额均超过30亿元。

 

　　整体来看，2017年基金相对青睐消费、保险等大蓝筹。但值得注意的是，基金年报配置至今已过去一个季度。从2018年一季度市场变化来看，大蓝筹总体走弱，成长风格股票出现了较大反弹，此外，2017年被大量抛售的医药等股票也有较好表现。由此看来，基金对于2018年的投资思路，较2017年年末已经发生了变化。

 

　　震荡有望加剧

 

　　淘金优质公司

 

　　对于2018年宏观经济与A股行情，在2017年斩获大量收益的基金经理普遍认为，2018年宏观经济增速会有所放缓，A股震荡料加剧，将淡化风格，更看好估值合理的优质公司。

 

　　2017年股基业绩排名第一的易方达消费行业基金就表示，未来布局的出发点是对经济周期敏感的低定价股票。一方面，会沿着顺周期方向寻找尚未被充分认识的优质公司；另一方面，将坚决不参与市场博弈，始终坚信股票唯一合理的盈利来源是公司长期业绩回报。

 

　　国泰互联网+基金也表示，首先，随着中国社会主要矛盾转化，未来能满足人民对美好生活追求的行业具有较好的投资机会。其次，中国经济增长由高速度向高质量转变，科技创新、先进制造和传统产业优化升级等领域也蕴含投资机遇。再次，与中国宏观经济相关的金融等行业也具备较好的投资价值。

 

 

　　嘉实沪港深精选基金表示，2018年A股盈利仍能维持较快增长，但增速可能见顶回落，上证指数涨幅可能超过2017年。2018年价值风格有望继续占优，相对看好银行、地产、保险、建材、有色金属等行业的重估机会，对2017年涨幅较大的电子白马股则需谨慎。从港股方面看，对2018年港股市场继续保持乐观，港股有望继续跑赢A股，仍以价值投资为主，关注产业升级和消费升级两个长期方向，关注具备深度价值的周期性投资机会，相对看好港股中银行、地产、航空、保险和原材料等行业。

 

　　景顺长城新兴成长混合基金表示，企业盈利增长，基建投资已经连续六年增长，房地产连续三年高景气，这使得居民财务杠杆上升较快，叠加制造业中钢铁、水泥等重资产行业被高度管制，以及未来几年净出口对我国经济拉动作用将减小等因素，预计经济增速有所放缓。在此背景下，不会依据宏观数据起伏大幅调整持仓结构，也不会猜测、跟随市场风格变化，而是将始终伴随优质公司成长。投资线索主要关注行业竞争结构优化、投入资本产出变化，投资领域主要关注消费服务与科技创新。