多次股权变动原因成谜

　　记者梳理发现，除9月6日的增持之外，中联保险近期还有多次股权变动。8月28日中联保险发布公告，股东陈敏在股转让系统通过盘后协议转让方式完成59.9万股的减持，股权变动后持股比例由14.28%变为10%。

　　8月31日，股东陈必洪通过盘后协议转让方式增持挂牌公司10万股，拥有权益比例从50%变为50.71%。陈必洪及其一致行动人长沙再力企业管理咨询合伙企业本次交易后合计持股比例从64.29%变动为65%。

　　公司通过报告书称，几次股权变动皆系根据股东个人意愿自愿增持。

　　值得注意的是，中联保险公告显示，陈必洪目前可以控制公司70%股份的表决权，超过公司其余股东单独所持公司股份数量总和。若其利用实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司及其他股东的利益。对此，中联保险已意识到风险并表示，将加强对董事、监事及高级管理人员在公司治理和规范运作方面的培训，保证股东能充分行使权力，防止控股股东、实际控制人对公司不当控制。

　　频繁的股权变动目的是什么？《国际金融报》记者注意到，新三板挂牌的保险中介机构近来有一个新趋势：整合股权后再申请从新三板摘牌并奔向H股获得融资。比如，灵犀、富通股份、东吴保险以及盛世大联等公司，目前都选择“新三板+H”上市计划，目的都是为了解决融资难问题。那么，中联保险也是这个目的吗？截至记者发稿前，并未收到对方的采访回复。

　　利润被摊薄

　　作为公司的实际控制人、董事长、总经理，陈必洪短时间里两次增持，一定程度上体现了其对公司发展的信心。不过从公司业绩上看，中联保险还有许多方面需要调整。

　　半年报显示，中联保险上半年营业收入4615万元，较去年同期增长了144%。同时营业成本高达4600万元，较去年同期上涨了145%。净利润9.44万元，较去年同期下降17.48%。

　　公司通过报告称，上半年由于加强了与4S店的合作深度与广度，从而占领了更大4S店合作份额，使得营业收入和成本均有较大幅度提升。而营业成本中，管理费用及销售费用涨幅较大。该公司解释称，主要原因在于员工的工资及数量双双增加，为快速发展所支付的宣传费用等。然而，有业内人士认为，加大与4S店的合作，意味着渠道费用会增加，这可能摊薄利润。

　　五大风险亟待解决

　　除盈利能力较弱之外，中联保险作为2016年6月挂牌新三板的公司，其股份公司成立时间尚短，体量也较小。这一背景下其风险承受能力自然较弱，如何应对便显得格外重要。

　　记者通过半年报了解到，公司目前的风险主要在于以下几方面：

　　第一，依赖车险业务风险高。

　　公司上半年的收入有83.09%来自于车险经纪业务，过于依赖这一业务会使得汽车销量变化对公司业绩有较大影响。对此，中联保险表示，正计划推进非车险业务，加大新渠道打造力度，丰富险种数量，降低对现有重点业务的依赖程度。

　　第二，互联网保险冲击大。

　　互联网保险的快速发展对传统经纪业务造成了冲击，对此公司表示，将积极开拓线上平台。

　　第三，市场竞争风险高。

　　目前，国内保险中介市场竞争激烈，公司竞争力的提升刻不容缓。公司称，车险业务方面将提升服务水平；非车险业务方面，也将积极拓宽服务范围。

　　第四，经营区域、业务范围限制大。

　　目前，中联保险根据保监会规定，只能在湖南地区开设分支机构，且不得开展互联网保险业务。对此公司表示，拟通过业务拓展和兼并收购扩大公司注册资本规模，突破公司经营区域和业务范围限制。

　　第五，客户集中度较高。

　　2017年和2018年上半年，公司前五大客户占公司营业收入比例为91.20%和 84.57%。其中，第一大客户中国人保实现的营业收入占当期营业收入比例分别达到52.02%和50.02 %，客户集中度较高。

  　虽说客户集中度高系保险经纪行业共有的特征，有助于公司形成规模效应并减少沟通成本，进而提高议价能力。但是，公司业务集中于少数保险公司，也使公司面临相关客户的重大依赖风险。

　　对此，中联保险表示，已在上半年与中国平安(61.700,-0.33, -0.53%)财产保险股份有限公司、中国人寿(21.190,-0.07, -0.33%)财产保险股份有限公司、太平财产保险有限公司等大型保险公司形成了稳定的合作关系。并在未来进一步与其他险企进行合作，逐渐降低中国人保在营业收入中的占比。

　　以上可见，关于风险的应对方案中联保险准备得较为全面，同时各种计划中的举措也能提升公司的竞争力与盈利能力。然而半年报显示，公司的经营性现金流净额为负数。在资金承压的情况下，公司是否有能力做到报告中提到的兼并收购扩大公司注册资本规模、开拓线上平台、推进非车险业务的发展等等？对此，《国际金融报》向中联保险表达了采访意愿，但截至发稿前尚未收到回复。