今年以来A股震荡下跌，拖累权益类资产净值，而风险较低、收益稳健的债券基金则逐步显露出资金“避风港”效应。银河证券数据显示，截至11月9日，债券基金年内平均回报达3.79%，领跑各类基金。其中，纯债基金避险特性尤为明显，以新华恒稳添利为例，同源数据显示，截至11月9日，今年以来回报4.41%，成为弱市下投资者的“定心丸”。

　　如果拉长时间看，纯债基金的表现更为出色。WIND数据显示，过去十年间，我国中长期纯债型基金、短期纯债型基金的整年度平均收益率均为正。即便是在去年债市熊市阶段，纯债基金的稳健特性也大放异彩。WIND数据显示，中证全债指数2017年年度涨幅-0.34%，而同期中长期纯债型基金、短期纯债型基金平均收益率为1.69%、3.35%，更有个别债基收益率超过3%，比如新华恒稳添利，该基金在2017年全年净值上涨3.68%，在同类704只中长期纯债型基金中排名前1/15。

　　作为纯债基金，新华恒稳添利既不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购与增发，专注投资债券，不仅在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险，而且也让产品在债券投资上的专业优势得以更好施展。从基金2018年的季报、中报中可以看出，新华恒稳添利所投债券标的中短久期特征明显，主要在中短期品种中挖掘高收益债券的投资机会，重点关注主营业务持续性好、盈利能力较强、各项财务指标健康的信用债，同时，对长端利率债进行了波段操作，来增强组合收益。

　　展望后市，新华基金表示，债市慢牛格局依旧受到基本面的支撑，利率债仍有价值，但行情预计较为颠簸。从“宽货币”到“宽信用”的政策路径演绎往往伴随着利率债向信用债的风格切换，当前政策路径正处于“宽货币紧信用”向“宽货币宽信用”的转化，预计信用债行情将优于利率债。在新华恒稳添利基金配置上，将采取中短久期配置和长久期交易的策略，重点挖掘中短久期、高收益信用债，同时密切关注长久期利率债的波段交易机会，并择时、择机展开杠杆操作。

《电鳗快报》