2019年即将过半，回顾过去一年，经济周期从衰退到复苏，信贷周期从紧到松，科技周期平稳，企业盈利周期平稳，投资者情绪周期由悲观到乐观，大盘先跌后涨再回调，指数微涨。

贸易战冲突成为决定市场方向的主要因素，国海富兰克林基金认为，达成协议符合中美两国的利益，综合判断4季度或将有一定进展，美国股市下跌幅度将是重要的观察指标。

国内流动性方面，国海富兰克林基金表示，广义流动性见顶、M2增速见顶、资金中枢见底，代表着自去年四季度以来，由流动性放松驱动的估值修复告一段落。

公司盈利趋势方面，上市公司业绩增速成为主导市场走向的决定力量，而考虑到当前为经济周期尾声，增长或不乐观。

国海富兰克林基金表示，综合考虑贸易谈判波折、流动性、公司盈利趋势三个因素，对未来3-6个月股票市场保持适度谨慎，在此市场背景下，配置策略应以防御为主，提高深度价值类和稳定成长类比例，降低高成长类比例，重点关注银行、消费、风光伏等行业投资机会。其中，银行属于深度价值类股票，下档空间被估值封死，可能会被外资涌入重估；消费类公司现金流较为稳定，且拥有庞大的内需市场，一些质地优良的行业龙头公司未来有望继续创下新高；风光伏处于长期向上趋势中，平价后摆脱政策干扰，行业表现出中等增速和低波动特征。

国海富兰克林基金表示，未来将聚焦行业龙头，一方面精选基本面稳健的行业和公司作为主要底仓，另一方面仔细甄别成长股，对于真成长的个股要坚持持有，而阶段性成长的成长股则需合理规避，力争通过精选个股抵御市场风险、获取绝对收益。

《电鳗快报》