《电鳗快报》 赵超/文

        近日，乐凯胶片(600135.SH)公布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》，公司拟向中国乐凯发行股份购买其持有的乐凯医疗100%股权。经交易双方协商，交易作价为6.49亿元。

        产业结构转型后的乐凯胶片，将主营业务重新定位于影像材料、光伏材料和锂电材料三大业务板块，主要产品包括信息影像材料、彩色相纸、喷墨打印纸、太阳能电池背板、锂离子电池隔膜等。

        《电鳗快报》研究发现，公司此次拟收购的乐凯医疗净利润呈现大幅增长，但关联交易却呈现增长态势。

净利润大涨

        《电鳗快报》注意到，乐凯胶片此次拟收购的乐凯医疗，营业收入和净利润在报告期都呈现大幅增长。

        乐凯医疗主营业务为医用干式胶片及其配套设备的研发、生产和销售，同时经营多种特殊用途胶片的生产和销售业务，旗下产品医用干式胶片、工业无损探伤胶片、特种高性能膜材料等三大产品体系。

        目前国内医用干式胶片的市场竞争格局呈现市场集中度高、国际品牌占据主导地位的特点，形成了主要以乐凯医疗、锐珂、爱克发和富士等品牌为主的竞争格局，市场竞争较为充分。

        2017年至2019年1-4月份，乐凯医疗营业收入分别为39,401.90万元、50,821.58万元、15,990.41万元，净利润分别为2,284.12万元、4,718.76万元、1,992.68万元。同期，公司所有者权益分别为22,958.56万元、26,899.37万元、28,892.06万元。

        中国乐凯承诺，乐凯医疗经审计并扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润(以下简称“承诺净利润”)2019年不低于5,193.07万元、2020年不低于5,883.84万元、2021年不低于7,830.77万元。

        如果本次发行股份购买资产标的资产交割的时间延后(即未能在2019年12月31日前完成乐凯医疗交割)，则业绩承诺及补偿年度顺延为2020年、2021年、2022年。中国乐凯承诺，乐凯医疗2022年净利润不低于8,090.63万元。

        数据显示，2017年至2019年1-4月份，乐凯胶片营业收入分别为185,131.85万元、186,278.56万元、60,320.29万元，净利润分别为6,149.17万元、2,139.20万元、1,151.24万元。

关联交易功不可没

        《电鳗快报》注意到，报告期内，关联交易对于乐凯医疗有着重要作用。

        供应商方面来看，2017年、2018年及2019年1-4月，乐凯医疗向前五大供应商的采购额占当期营业成本比例分别为67.79%、61.04%和47.03%，采购集中度呈逐年下降趋势。

        而同期，乐凯医疗向中国乐凯及其所属公司总计采购金额分别为7,228.91 万元、9,560.39万元和3,572.83万元，占当期营业成本的比重分别为29.75%、28.89%和34.98%。在2019年1-4月，呈现大幅上升的态势。而且中国乐凯及其所属公司始终为乐凯医疗第一大供应商。

        2017年度，乐凯医疗向中国乐凯及所属企业采购原材料，交易对象主要为乐凯胶片及乐凯华光。

        《交易报告书》显示，乐凯医疗向关联方采购原材料，主要因报告期内乐凯医疗医用干式胶片等产品的销售快速增长，为缓解产能不足的压力，乐凯医疗向关联方采购干式片背层。

        客户层面来看，2017年至2019年1-4月份，乐凯医疗向中国乐凯及其所属公司销售金额分别为3,969.62万元、6,232.31万元、1,709.41万元，占比分别为10.07%、12.26%、10.69%。

        从上述情况可以看出，关联交易对于乐凯医疗的发展作用不容小觑。

《电鳗快报》