《电鳗财经》 赵超/文

        中国建材旗下的天山股份(000877.SZ)，近期的一则公告，彰显了公司的野心。公司拟收购中联水泥、中材水泥、南方水泥、西南水泥股权，拟收购四家公司规模远超天山股份。

        《电鳗财经》注意到，本次重组完成后，不仅能有效解决同业竞争问题，还将让天山股份将成为我国水泥行业的龙头上市公司。

        而拟收购资产庞大的收入和净利润体量，将让天山股份规模大幅飙升。

        解决同业竞争

        8月8日，天山股份发布《发行股份购买资产 并募集配套资金暨关联交易预案》(简称“预案”)，公司拟向中国建材股份有限公司(简称“中国建材”)发行股份购买其持有的中联水泥100%股权、中材水泥100%股权;拟向中国建材、农银投资、交银投资等发行股份购买南方水泥99. 93%股权;拟向中国建材、农银投资、交银投资、之江水泥、王勇等发行股份购买西南水泥95.72%股权。

        供给侧改革背景下，提高行业内部生产集中度，兼并与收购是行业内部整合的主线。本次重组完成后，天山股份将成为我国水泥行业的龙头上市公司。

        中国建材集团有限公司(简称“中国建材集团”)为天山股份的实际控制人。标的公司的实际控制人亦为中国建材集团，且标的公司主营业务均为水泥、熟料及商品混凝土等建材产品，与天山股份主营业务相同。天山股份解释称，本次交易完成后， 将有助于消除和避免公司与各标的公司之间的同业竞争。

        本次交易前，天山股份主营业务涉及水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售，经营区域集中在新疆和江苏地区。天山股份称，本次交易完成后，公司主营业务不变，但业务规模将显著扩大，水泥产能提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上， 主营业务及核心竞争优势进一步凸显。

        同时，天山股份拟向不超过35名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过57亿元。

        本次募集配套资金拟在扣除发行费用后，用于补充流动资金、偿还债务、支付重组费用等 ，用于补充流动资金、偿还债务的比例将不超过交易作价的25%，或不超过募集配套资金总额的50%。

        标的公司体量庞大

        天山股份是新疆维吾尔自治区人民政府批准成立，并经自治区人民政府同意调整发起人及股本，以新疆水泥厂45万吨分厂为主体进行改组，联合新疆石油管理局、新疆对外经济贸易(集团)有限责任公司、新疆金融租赁有限责任公司、中国建筑材料西北公司、新疆建化工业总厂等五家单位共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。

        1999年1月7日，天山股份在深交所上市交易。2019年，公司生产水泥销售1664万吨，生产水泥销售收入67.59亿元，较上年同期增长17.61%，水泥毛利率 42.80%;生产熟料销售485万吨，生产熟料销售收入13.51亿元，熟料毛利率 36.42%;生产商混销售205万方，生产商混销售收入8.78亿元 ，商混毛利率14.00%。

        2017年至2019年，天山股份营业收入分别为70.8亿元、79.31亿元、96.88亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为2.65亿元、12.41亿元、16.36亿元。

        2020年一季度，受疫情影响，天山股份营业收入同比下滑43.24%至5.35亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑幅度更是高达118.16%，至亏损2981.83万元。

        中联水泥成立于1999年，2018年至2019年，该公司营业收入分别为399.23亿元、505.53亿元，净利润分别为13.72亿元、15.02亿元。2020年一季度，该公司营业收入、净利润分别为53.32亿元、-4.6亿元。

        成立于2007年的南方水泥，2018年至2020年一季度，营业收入分别为599.79亿元、669.68亿元、91.7亿元，净利润分别为40.47亿元、59.51亿元、14.51亿元。

        同期，西南水泥营业收入分别为287.87亿元、302.66亿元、46.05亿元，净利润分别为17.67亿元、13.53亿元、1166.64万元。中材水泥营业收入分别为91.3亿元、101.67亿元、13.63亿元，净利润分别为16.86亿元、20亿元、2.37亿元。

        中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥均为大型水泥生产和销售企业，主要业务涵盖水泥、熟料、商品混凝土和骨料等，各家公司作为中国建材水泥板块的主要组成部分，与上市公司业务类似，在区域上存在明显协同。

        《电鳗财经》注意到，中联水泥市场定位主要包括山东、江苏、安徽、河南、内蒙古等。南方水泥市场定位主要包括浙江、江苏、上海、湖南、江西和广西等。西南水泥市场定位主要包括四川、重庆、云南和贵州等。成立于2003年的中材水泥，目前在陕西、广东 、湖南、江西、安徽、江苏等多个省份，建有十几条配备了纯低温余热发电技术的新型干法熟料水泥生产线，并建设有科研院所及多家商品混凝土生产企业等。

        截至2019年末，中联水泥的水泥产能达到1.06亿吨，商品混凝土产能达到1.8亿立方米。南方水泥的水泥产能已达到1.41亿吨，商品混凝土产能达到2亿立方米。西南水泥商品混凝土产能达到0.09亿立方米，水泥产能达到1.22亿吨。

《电鳗快报》