《电鳗财经》 赵超/文

        8月25日，北京中岩大地科技股份有限公司(简称中岩大地，003001.SZ)，发布《首次公开发行股票初步询价及推介公告》，公司网下发行申购日与网上发行申购日同为2020年9月3日(T日)。中岩大地主营业务为岩土工程、环境修复。

        《电鳗财经》注意到，中岩大地核心业务岩土工程毛利率逐年下滑，环境修复毛利率上串下跳。而公司费用率远低于工行业公司，颇显怪异。

        中岩大地此前认定的两名核心员工，无缘持有公司股份和拥有员工持股平台出资额，而没有在公司任职的三个外来人却抢食红利，受让高管所持持股平台出资额，这种操作颇显怪异。

        此外，号称拥有多项核心技术的中岩大地，在施工现场却违反《施工现场临时用电安全技术规范》，存在有可能导致触电伤亡的严重安全隐患。而公司在同一个项目，因相同的原因，被相关部门连续处罚多次，屡罚不改，底气十足，堪称奇观。

核心业务

        中岩大地主营业务为岩土工程、环境修复等领域的服务，为建筑、交通工程、市政工程、环保工程等不同行业客户提供包括设计、咨询、施工在内的岩土工程一揽子解决方案的岩土科技公司。

        2016年至2019年上半年，中岩大地营业收入分别为2.44亿元、3.92亿元、7.59亿元、4.5亿元，净利润分别为3446.33万元、5013.27万元、8544.39万元、5470.13万元。

        同期，公司岩土工程收入分别为2.28亿元、3.85亿元、7.31亿元、4.32亿元，收入占比分别均超过95%。

        《电鳗财经》注意到，2016年至2019年上半年，公司岩土工程毛利率分别为30.00%、26.50%、23.74%、24.69%，呈现逐年下滑的趋势。

        对于公司毛利率逐步下滑的原因，中岩大地称，2017年岩土工程业务毛利率下滑，主要是部分较低毛利率项目所致。占2017年营业收入8.77%的苏州吴江104 亩地块桩基及基坑支护工程项目，毛利率为13.79%。原因是该项目客户为四川新希望房地产开发有限公司，系公司2017年首次合作的客户，属于战略项目，因此毛利率较低。同期，公司天津滨海湖A7 地段D、A 区工程桩基及基坑支护施工工程项目毛利率，更是低至8.83%，原因是战略合作及工期有所延误，劳务和机械成本有所增加。

        2018年，公司横琴口岸及综合交通枢纽工程项目BCD区桩基础工程项目毛利率为13.49%，济南兴隆南地铁住宅项目强夯及桩基工程项目为17.21%。

环境修复

        中岩大地环境修复业务主要是针对土壤和地下水污染提供包括技术咨询、修复施工在内的一体化解决方案。

        2016年至2019年上半年，环境修复收入分别为905.64万元、320.79万元、2284.03万元、1767.08万元。同期，该业务毛利率分别为22.33%、83.09%、18.48%、7.91%，上串下跳。

        对此，公司给出的解释是，由于土壤修复行业起步较晚，公司的环境修复业务规模及毛利率水平容易受到个别项目的影响而有所波动。

费用率奇低

        2016年至2019年上半年，中岩大地期间费用占营业收入比例分别为10.57%、9.52%、7.45%、5.87%，逐年下降且低于同行业平均水平。同期，城地股份、中化岩土期间费用占营业收入比例平均值分别为10.10%、10.25%、11.31%、10.83%。

        2017年后，中岩大地费用占营业收入比例项目小于行业公司可比数据，且走势与行业不符。

        《电鳗财经》研究发现，销售费用率低、财务费用率低，是中岩大地期间费用占比小于同行业公司的主要原因。

        2018年至2019年上半年，公司销售费用率分别为0.39%、0.43%，行业平均值为0.70%、1.43%。同期，公司财务费用率分别为0.84%、0.03%，行业平均值分别为2.05%、2.65%。

        中岩大地称，销售费用率低于同行业可比公司，主要系公司承揽业务的方式主要为参加市场化的公开招投标及邀请招标方式，且公司长期稳定合作的客户较多，因此公司销售人员较少，相应的职工薪酬和差旅支出较少，导致销售费用率低于同行业公司。

        公司财务费用率与城地股份基本一致，低于中化岩土，主要系中化岩土上市多年，不断通过上市平台进行债务融资导致各期利息费用均保持较高水平，因此其财务费用率较高。

核心员工无缘持股 外人抢食红利

        石家庄中岩为中岩大地员工持股平台，共有33名合伙人。2018年11月，中岩大地原董事马国庆离职，将所持石家庄中岩33.33万元出资额转让给张伟、银虹、佟乐乐、汪春莉、杜易松。其中，佟乐乐、汪春莉、杜易松三人未在公司任职，三人受让份额分别为9.35万元、2.55万元、1.99万元。

        《电鳗财经》注意到，2017年2月，中岩大地公告称，同意认定李玉莲、刘杰、张光海、张兴、贾克巍、康增柱、刘猛、刘金龙、陈发杨、王雷、夏滨滨、雷省等人为公司核心员工。

        而在公司股东和石家庄中岩出资人中，上述核心员工李玉莲、陈发杨都未出现。

        作何核心员工，两人为何没有出现在石家庄中岩股东名单中?佟乐乐、汪春莉、杜易松三人不是公司员工，为何能受让石家庄中岩出资额?是否背离员工持股平台?背后有无利益输送?

施工项目存安全隐患

        2016年至2019年，中岩大地因安全生产问题，被多次处罚。

        2016年8月份至2018年7月份，未严格按照建筑业安全作业标准进行施工，违反了《北京市建设工程施工现场管理办法》的有关规定，中岩大地三次被罚。2019年4月份，因未严格按照建筑业安全作业规程进行施工，造成事故隐患的行为，违反了《北京市建设工程施工现场管理办法》，中岩大地再度被处罚2万元。

        天眼查显示，经北京市住房和城乡建设委员会的执法人员2019年3月18日对位于海淀区温泉镇的海淀区“海淀北部地区整体开发”翠湖科技园HD00-0303-6019、6020地块R2二类居住用地项目二标段进行现场检查和2019年3月25日对你单位的委托代理人魏志辉的询问调查，以及调取有关资料，查明：中岩大地在施工现场存在工程施工现场钢筋加工区电焊机的电缆线路未双线到位等问题，违反了《北京市建设工程施工现场管理办法》第十三条第一款的规定，存在2项安全隐患，且存在1项违反强制性条文的安全隐患，情节严重，有可能导致触电伤亡，存在安全事故隐患。

环保持续顶风作案

        此外，中岩大地还因为环保问题，仅2018年8月份至2019年1月份，被4次处罚，合计处罚金额高达20万元，而被罚原因为同一个施工项目、相同原因。

        公司在济南市市中区二环南路兴隆片区施工的华润置地兴隆片区F-5A地块桩基及强夯工程(一标段)中，存在洒水降尘设备未有效使用、建筑垃圾未采取覆盖的违法行为，违反了《济南市城市建筑垃圾管理条例》的有关规定，2018年8月10日，公司被济南市城市管理行政执法局罚款10万元。

        同月31日，公司因在华润置地兴隆片区F-5A地块工程中，存在渣土覆盖不严、未采取洒水等防尘降尘措施，造成扬尘污染的行为，违反了《山东省大气污染防治条例》的有关规定，被罚款7万元。

        2019 年1月10日，该公司在华润置地兴隆片区F-5A 地块工地施工过程中，工地现场存在裸土未覆盖，未采取洒水等降尘措施的现象，违反了《山东省大气污染防治条例》的有关规定，在此被罚款2万元。可谓屡教不改。

《电鳗快报》