《电鳗快报》文 / 米莱

        南新制药(688189.SZ)27亿元出手收购兴盟苏州，欲补齐公司业务板块上的短板。今年前三季度，南新制药业绩实现了大幅增长，同时该公司在研发上的投入增长超过七成。

        为何要收购一家亏损公司?

        11月8日，南新制药发布公告，该公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买兴盟苏州的100%股权，交易各方初步商定标的资产预估值不超过26.715亿元。

        公告显示，本次交易的交易对方为兴盟苏州内部重组后的各股东，即Synermore、曹一孚、SkyToken、UnitedPower、苏州齐心和HUIWANG。

        以上几位作为业绩承诺的补偿义务人按最终交易价格的100%确认交易对价，其中Synermore获得现金和股份对价的比例分别为43.99%和56.01%;曹一孚、苏州齐心、HUIWANG全部获得股份对价。SkyToken按最终交易价格的95%确认交易对价，且全部获得股份对价。UnitedPower按最终交易价格的90%确认交易对价，其获得现金和股份对价的比例分别为50%和50%。

        资料显示，南新制药以仿制药起家，成立于2006年。该公司于2009年着手开展创新药研发。该公司目前的核心产品为抗流感药物帕拉米韦氯化钠注射液，这是南新制药产业化并上市的第一款国家1.1类创新药。该公司2019年财报显示，帕拉米韦氯化钠注射液营收达5.2亿元，营收占比达51.26%。

        兴盟苏州于2018年度、2019年度以及2020年1-9月未经审计的亏损净额分别为8310.11万元、8605.94万元和4097.59万元。目前该公司仍无产品进入商业化阶段，持续亏损情形尚未消除。

        南新制药为何要收购一家亏损公司。公告显示，兴盟苏州主要从事高端生物药的研发、生产及商业化，并向医药公司提供定制研发与生产服务(CDMO服务)，在研产品包括4个生物创新药和5个生物类似药，覆盖抗感染、肿瘤等领域。其中研发进展较快地为SYN023产品，该产品为两种抗原表位无重叠的重组人源抗狂犬病毒单抗的复方制剂，正在进行国际多中心IIb/III期临床试验，其中在中国已正式开始III期临床，在美国已完成IIa期临床试验。

        今年来，我国生物药市场蓬勃发展，市场前景较好。单抗药物技术难度较高，是生物药产业中发展较快的细分领域，兴盟苏州专注于研发单抗创新药和生物类似药，已建立完善的生物药研发生产技术体系等，此次交易有助于上市公司快速切入生物药领域，构建化学药与生物药协同发展的完整产业布局。

        业内人士认为，并购扩充产品线和公司自己砸钱做研发是药企切入创新药领域的两种不同路径。由于新药研发周期长等特性，每条路都充满挑战。此外，生物新药研发项目存在诸多不确定性，若未来兴盟苏州的产品管线研发进度不及预期或研发失败，将对兴盟苏州未来的持续经营造成重大影响。

        前三季度研发费用增长七成

        近年来，随着该药品的监测期满，南新制药的帕拉米韦氯化钠注射液面临被仿制的风险。据了解，南新制药帕拉米韦氯化钠注射液监测期为5年，至2018年4月4日届满。数据显示，国内已有3家医药企业开展帕拉米韦药物的临床研究，2家医药企业已取得帕拉米韦药物临床批件。

        分析人士表示，如果南新制药帕拉米韦产品短期内被其他医药企业成功仿制，相关产品的出现将可能导致公司帕拉米韦产品价格下降或市场份额降低，从而影响公司的经营业绩。

        不过，南新制药在半年报中披露，公司也是一家专注于抗流感及其他重大疾病领域新药和特效药研发、生产与销售的创新型制药企业，秉承“求索鼎新”的发展理念，公司一方面深耕于抗流感用药领域，致力于打造全品种、全剂型的抗流感用药领军企业，另一方面不断加大对恶性肿瘤、糖尿病肾病等领域的新药研发投入，以更好的满足临床需求，服务于“健康中国”战略。

        据世界卫生组织公布的资料，全球每年流感病例约6亿-12亿人，其中重症流感有300万-500万人，每年因流感死亡的病例25万-50万人次。近年来，全球发生了甲型H1N1病毒、甲型H3N2病毒和乙型流感病毒蔓延，以及H7N9禽流感和韩国出现的H5N1、H5N8型高致病性禽流感病毒，均威胁着人类的健康。

        近几年，流感流行趋势加剧以及抗病毒药物使用占比提升，抗流感病毒药物市场呈现快速增长趋势。2019年前三季度国内样本医院抗流感病毒药物市场规模为7.56亿元，同比增长89.98%。

        今年前三季度，南新制药的营业收入8.5亿元，同比增加26.63%，归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为7107万元和6713万元，同比分别增加了51.03%和46.8%。

        今年前三季度，南新制药的研发费用为6993万元，同比增长了71.2%。截至今年上半年末，南新制药共拥有34个品种53个药品注册批件以及8个原料药药品注册批件，主打产品适应症范围涵盖抗病毒类、心脑血管类、抗生素类等医疗领域。

《电鳗快报》