汇添富环保行业股票基金经理 赵剑

        近几年，随着各类机构投资者、外资等长期资金在A股中的占比越来越高，A股投资的“长期化”特征越来越明显。很多人把投资比喻成长跑。笔者是一名长跑爱好者，业余时间经常和添富乐跑的伙伴们一起跑步，体会长跑的乐趣。随着跑量和投资经验的增加，越来越体会到跑步和投资有诸多相似之处——投资是永不停歇的长跑，是一场没有终点的马拉松。

        第一，跑步和投资都要有合理正确的目标。想要获得成功，一是要做正确的事，二是要正确地做事。一个代表方向，一个代表方法。

        1982年秋天，33岁的村上春树开始专职写作，一直久坐影响身体健康，他发现要维持体力，又要将体重保持得“恰到好处”，跑步是很好的方式，于是将其作为终生爱好，坚持了30多年。对大部分业余跑者来说，长跑的目的是保持健康并提高成绩，通俗的说是要能“跑得久、跑得长、跑得快”。

        投资的目标是什么?笔者认为，作为基金管理人，“力争为持有人获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”是我们的投资目标，通俗的说是投资要能“做得长、做得好”。华尔街有句名言，如果你能在市场存活十年，你的经历就是一笔财富，假若你能在市场存活三十年而不被淘汰，你就能把经历变成真正的财富。芒格说：“投资是一件长期的事，不要用赌博的方式去对待。”树立合理正确的投资目标是稳健投资的基础。笔者认为，“长期性”是投资目标最重要的特征，一切从长期出发，才能不被市场短期波动所困扰，才能行得稳、走得远。

        第二，跑步和投资都要有正确的理念和恰当的方法论。跑步被认为是最简单的运动项目之一，穿好跑鞋，一个人就能跑，也不需要特别的器械和场地。但是近几年，为了“跑得久、跑得长、跑得快”，发展出了各种跑步训练的理论方法，例如亚索800、最大有氧心率MAF180、丹尼尔斯跑步训练法、长距离慢跑LSD等。很多跑友都有体会，坚持应用某种适合自己的训练方法后，成绩会迅速提高，同时受伤风险也显著降低。

        投资看似很容易上手，但是做好非常难。笔者认为，在树立了“长期投资”的目标后，正确的理念和恰当的方法论是抓手。汇添富的理念是“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，作中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”。笔者认为，选择“高质量证券”是投资最有效的方法之一。在变化莫测的市场中，“高质量证券”是通过努力，最容易把握的投资要素，而且被证明是很有效的方式。“高质量证券”背后的上市公司一般拥有良好的商业模式、很强的竞争优势、完善的公司治理、掌舵人大都有极强的企业家精神。从长期看，这样的公司拥有很强的生命力和进化力，能适应不同的竞争环境，不断做大做强，并为股东创造价值。巴菲特最喜欢拥有宽广护城河的公司，买入这样的公司相当于买进了一头能在未来若干年不惧竞争对手的现金牛，成功的概率将大大提高。

        第三，跑步和投资都需要知行合一、坚持实践。长跑是需要勤奋锻炼、不断坚持的一项运动。有跑友幽默的说过，“你必须努力奔跑，才能原地踏步”;长跑训练如逆水行舟，不进则退;一段时间不训练，会有明显的退步。投资同样需要勤奋，需要知行合一地去实践。现在是一个信息爆炸的时代，互联网技术的快速发展使得我们每天都会接触到大量的信息，让人应接不暇。另外，随着国内A股注册制的推行，企业证券化的速度总体上越来越快。面对这么多的信息和越来越多的上市公司，唯有勤奋才能让我们发现机会，获取收益。笔者认为我们也不能盲目的勤奋，时间要花在最重要的地方，最多的时间精力应该花在研究行业、研究公司上。重点研究公司的商业模式、竞争优势、公司治理和企业家精神等。通过反复的比较研究，才能提高认知能力，辨别真正有价值的投资机会。

        另一方面，长跑过程中，经常会遭遇各种痛苦——马拉松后半程的撞墙，训练中时不时遇到的伤病，经常会让人想放弃。选择面对痛苦、选择坚持，辅以正确的方法，一定会克服困难，体会到雨过天晴的喜悦。投资过程中面临的困难会更多——阶段性市场风格不匹配，看好的公司遭遇黑天鹅事件，未重点关注的公司突然间大幅上涨……这对投资人的心理承受力和忍耐力都是巨大的考验。投资是一场遇见自己的修行，遇到困难，理性分析，该坚持的坚持，该修正的修正，慢慢地，对行业、对公司的认知会更加深刻。

        跑步简单纯粹，投资也可以如此。“坚信长期的力量”，终将获得时间的馈赠。

《电鳗快报》