《电鳗快报》文 / 杨力

        三大股东“争相”减持上市公司的股票，长江健康(002435.SZ)到底发生了什么?前三季扣非后净利润大幅下滑，研发费用下降三成，长江健康的业绩仍没脱离“进三步退两步”模式，与此同时，旗下子公司不仅业绩亏损还在经营上失控，国资控股的苏上健康的入驻能否为长江健康带来转机?

        三大股东“争相”清仓

        12月25日，长江健康发布公告，公司于2020年9月3日披露了《关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告》(公告编号2020-053)。公司持股5%以上股东杨树恒康张家港保税区医药产业股权投资企业(有限合伙)(以下简称“杨树恒康”)、中山松德张家港保税区医药产业股权投资企业(有限合伙)(以下简称“中山松德”)，计划自减持计划披露之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式，分别减持本公司股份8051万股，占公司总股本6.51%、1.44亿股，占公司总股本11.66%。

        截至2020年12月24日，上述次减持计划时间已过半，减持情况:2020年12月18日，杨树恒康签署了《股份转让协议》，拟将其持有的本公司无限售流通股4026万股转让给苏州苏上健康产业投资合伙企业(有限合伙)，占公司总股本的3.25%。此次权益变动前，杨树恒康持有公司8051万股股份，占公司总股本的6.51%;此次权益变动后，杨树恒康持股数量将变为4026万股，占公司总股本的3.26%。另一位股东中山松德在减持计划期间尚未通过任何方式减持公司股份。

        2020年12月18日，公司收到杨树恒康与苏州苏上健康产业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“苏上健康”)签署的《股份转让协议》，杨树恒康拟将其持有的长江健康40,255,009股股份转让给苏上健康，现将减持计划实施进展情况公告如下：

        此外，《电鳗快报》注意到，2020年12月18日，长江健康收到杨树创业与苏州苏上健康产业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“苏上健康”)签署的《股份转让协议》，杨树创业拟将其持有的长江健康7930万股股份转让给苏上健康。

        值得注意的是，苏上健康由苏州市上市发展引导基金(有限合伙)控股98.02%，其实控人为苏州市国资委。

        此前，长江健康于2020年9月16日披露了《长江润发健康产业股份有限公司关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告》，持有公司5%以上股份股东北京杨树创业投资中心(有限合伙)(以下简称“杨树创业”)因股东企业资金需求拟计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式减持公司股份不超过7930万股，占公司总股本比例不超过6.42%。

        长江健康的两大股东杨树恒康和杨树创业终于实施了减持。事实上，在过去数月，长江健康数次发布这两大股东的减持公告，但最终都没有实施减持。截至今年第三季度末，杨树恒康和杨树创业分别是长江健康的第三大和第四大股东，持股比例分别为6.51%和6.42%，但其所持股份已全部质押。

        此外，值得注意的是，长江健康的第一大股东长江润发集团持有上市公司4.7亿股中的3.3亿股已质押，第二大股东中山松德持有的1.44亿股已全部质押。

        如前文所述，中山松德计划在9月3日之后清仓其持股，但并未实施。如果未来中山松德全部清仓，就意味着长江健康的第三、第四、第五大股东全部“易主”。

        业绩“进三步退两步”

        前几大股东为何要“争相”清仓持股?此前，长江健康证券部人士在接受媒体采访时表示，长江健康尊重大股东选择，会依法依规进行公告，但目前大股东减持，对公司没有太大影响。但有业内人士认为，大股东要减持，可能要找到合适接盘的下家;如果单纯从二级市场减持，恐怕难度较大。

        但目前杨树恒康和杨树创业已分别完成了部分减持和清仓，中山松德正在减持的路上。而长江健康的业绩在第三季度也没有多少起色。今年前三季度，长江健康实现营业收入31.5亿元，同比下降了16.7%;实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为2.7亿元和1.7亿元，同比分别增长了7.12%和下降了20.42%。

        今年上半年，长江健康来自医药行业的收入占比为68.23%，来自电梯导轨的收入占比为31.77%。如果按产品划分，该公司有41.25%的收入来自粉针剂，21.11%的收入来自冻干粉针，18.86%的收入来自实心导轨，其余来自医药行业和电梯导轨行业的各项收入占比均未超过10%。

        2010年上市的长江健康近年来业绩可以用“进三步退两步”来形容，从2015年至2019年，该公司的扣非后净利润增速分别为-12.71%、-18.79%、785.65%、5.4%和-306.21%，2019年该公司的扣非前和扣非后净利润分别为-3.72亿元和-6.3亿元。

        国资入驻 能否带来转机?

        资料显示，长江健康原来主营电梯导轨系统部件，2016年以来开始新增医药产业，并加大布局医药健康领域。此前，该公司通过收购扩张，公司业绩在短期稳健增长。然而在2019年，该公司商誉爆雷，业绩预告中对其计提减值准备总额达8.46亿元。因此，2019年该公司归母净利润为亏损3.72亿元。

        业绩亏损的原因包括，由于阿胶产品的销量和市场规模增速呈下滑趋势，对其子公司华信制药计提商誉减值6.64亿元左右。长江健康2019年年报显示，华信制药营业收入1.32亿元，净利润-1352.3万元。

        《电鳗快报》注意到，12月22日晚间，长江健康发布公告称，其全资子公司长江医药投资已收到北京仲裁委员会送达的《部分裁决书》。仲裁庭认定，马俊华、刘瑞环有配合会计师事务所对华信制药开展2019年财务审计工作的义务。上述二人不能以长江医药投资未支付2018年度股权转让款为由拒绝配合审计。

        由此可见，长江健康当年重金购入的公司，现在不仅业绩亏损经营还处于失控状态，对长江健康来说，可以用“雪上加霜”来形容。

        不过，目前三大股东的退出，苏上健康的入驻，能否为长江健康带来转机?公告显示，苏上健康本次受让股份的目的，系基于对长江健康发展前景和投资价值的认可。值得注意的是，苏上健康，全称“苏州苏上健康产业投资合伙企业(有限合伙)”，其由苏州市上市发展引导基金(有限合伙)控股98.02%，其实控人为苏州市国资委。这也就意味着，长江健康迎来了国资股东。

        作为一家以医药和电梯导轨为主业的制造企业，长江健康在研发上的投入也并不突出，2017年至2019年，该公司的研发费用占比分别为2.69%、2.93%和3.71%。今年前三季度，长江健康的研发费用为5602万元，同比下降了31.9%。

        从今年年初至12月25日收盘，长江健康的股价下降了0.25%，同期所属行业板块的涨幅为24.88%。

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