1月26日，科德数控股份有限公司(以下简称“科德数控”)首发上会，保荐机构为中信证券。科德数控拟于上交所科创板上市，计划公开发行不超过2268万股，拟募集资金9.76亿元，分别用于面向航空航天高档五轴数控机床产业化能力提升工程、航空航天典型部件加工方案设计及验证平台、新一代智能化五轴数控系统及关键功能部件研发、补充营运资金。

        科德数控2018年净利润一度亏损3700余万元，其经营活动产生的现金流量净额报告期内呈持续流出的趋势。公司经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配，销售商品、提供劳务收到的现金也无法覆盖其营业收入。

        2017年至2020年1-6月，科德数控实现营业收入分别为7452.78万元、1.03亿元、1.42亿元、7379.03万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为710.08万元、-3755.35万元、4246.15万元、535.82万元。报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为-5666.32万元、-5766.68万元、-6410.75万元、-573.29万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为5830.07万元、9001.28万元、1.39亿元、6067.48万元。

        2017年至2020年6月30日，科德数控总资产分别为2.86亿元、5.67亿元、6.50亿元、6.81亿元，总负债分别为1.42亿元、1.65亿元、1.37亿元、1.63亿元，资产负债率(合并)分别为49.70%、29.06%、21.01%、23.86%。

        其中，短期借款金额分别为3020.58万元、2066.66万元、2589.52万元、869.62万元，占流动负债比例分别为30.54%、18.06%、27.00%、9.73%。同期，公司货币资金余额分别为2415.00万元、1.72亿元、6225.65万元、2831.26万元。

        2017年至2020年6月30日，科德数控应收账款余额分别为2273.29万元、2903.87万元、7711.55万元和8838.90万元，应收账款净额分别为2157.52万元、2453.23万元、6934.60万元和7947.86万元，占流动资产的比例分别为10.92%、5.77%、15.94%和17.39%。

        报告期内，公司应收账款周转率分别为3.28、3.97、2.67、0.89，低于同行业可比公司的平均值，同行业可比公司的平均应收账款周转率分别为6.04、6.82、6.25、2.83。

        2017年至2020年6月30日，科德数控存货金额分别为1.18亿元、1.50亿元、1.77亿元、2.10亿元，占流动资产的比例分别为59.78%、35.37%、40.74%和45.93%。

        报告期内，公司存货周转率分别为0.29、0.43、0.47、0.21，低于同行业可比公司平均值，同行业可比公司平均存货周转率分别为1.82、1.78、1.59、0.77。

        科德数控2018年毛利率下降11个百分点。2017年至2020年1-6月，科德数控主营业务毛利率分别为53.62%、42.29%、44.30%和42.58%。公司主营业务毛利率高于同行业上市公司平均毛利率31.19%、30.63%、30.36%、31.61%。

        2017年至2020年1-6月，科德数控研发费用分别为1465.83万元、1366.34万元、598.16万元、923.14万元，2018年、2019年研发费用逐年减少。报告期各期研发投入分别为4264.00万元、3543.97万元、6847.47万元和2923.86万元，占各期营业收入的比例分别为57.21%、34.47%、48.25%和39.62%。公司的研发投入占营业收入比例高于同业可比公司水平。报告期内，可比公司研发投入占营业收入比例均值分别为6.33%、7.70%、9.11%、7.77%。

        2017年至2020年1-6月，科德数控销售费用分别为762.94万元、1501.02万元、1859.15万元、810.50万元。报告期内，公司销售费用率分别为10.24%、14.60%、13.10%、10.98%，高于行业平均水平。同行业公司平均销售费用率分别为8.29%、8.69%、8.80%、6.48%。

        报告期内，数控机床产能利用率分别为81.05%、71.00%、86.96%、72.41%，数控系统产能利用率分别为73.33%、83.33%、88.64%、56.36%，均不饱和。

        科德数控报告期内曾有违法违规情况，遭到税务局和海关行政处罚。2019年1月1日至2019年3月31日，科德数控环境保护税未按期进行申报，被国家税务总局大连经济技术开发区税务局罚款人民币50元。2019年3月27日，科德数控以一般贸易方式向海关申报进口一票货物，经查验发现其商品编码申报错误，经海关计核，漏缴税款共3208元人民币。大连周水子机场海关对科德数控作出罚款人民币3208元。

        中国经济网向科德数控董事会办公室发去采访提纲，科德数控方面回复称，目前还在审核阶段，不便于单独发表意见。

        五轴联动数控机床生产企业拟科创板上市

        据招股书，科德数控是从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业，主要产品为系列化五轴立式(含车铣)、五轴卧式(含车铣)、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨削、五轴叶片两大系列化专用机床，以及服务于高端数控机床的高档数控系统，伺服驱动装置，系列化电机，系列化传感产品，电主轴，铣头，转台等。报告期，科德数控五轴联动数控机床销售数量占比达98%。

        科德数控的五轴联动数控机床产品与传统数控机床产品相比具有支持空间复杂特征加工能力的优势，更易于实现多工序复合加工，具有更高的加工效率和精度。在应用领域，其产品主要服务于当前高速发展的航空航天军工领域复杂、精密零部件的加工制造，在航空发动机关键零部件领域属于关键加工装备。此外，五轴联动数控机床在民用能源、刀具、模具、汽车零部件制造领域亦有诸多成功案例。

        于德海、于本宏父子为科德数控的共同实际控制人，合计直接和间接持有公司53.19%的股份，合计控制公司54.75%的股份。

        截至招股说明书签署日，于德海、于本宏分别持有公司控股股东光洋科技74%、25%的股份，于本宏直接持有公司13.90%的股份，于本宏分别持有公司股东大连亚首和大连万众国强10%、35%的股份，于德海、于本宏合计直接及间接持有公司53.19%的股份。

        于德海系光洋科技创始人，目前主要负责经营控股股东光洋科技，不参与科德数控的日常生产经营;于本宏系于德海之子，于2010年11月加入科德数控，目前担任公司董事长，除持有光洋科技25%股份外，还直接持有科德数控13.90%股份。

        于德海、于本宏系父子关系，两人合计拥有的表决权足以对公司整体发展、重大经营决策、人事任免、股东大会决议等方面产生重大影响。综上所述，于德海、于本宏为公司的共同实际控制人。

        于本宏，男，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于长江商学院EMBA专业，硕士学历。2004年6月至2020年4月，任光洋工控执行董事、总经理;2004年6月至2020年4月，任光洋科技监事;2010年11月至今，历任科德数控执行董事、董事长。

        科德数控拟于上交所科创板上市，计划公开发行不超过2268万股，拟募集资金9.76亿元，其中4.62亿元用于面向航空航天高档五轴数控机床产业化能力提升工程、1.39亿元用于航空航天典型部件加工方案设计及验证平台、1.26亿元用于新一代智能化五轴数控系统及关键功能部件研发、2.50亿元用于补充营运资金。

        经营性现金流持续流出

        科德数控2018年净利润一度亏损3700余万元，其经营活动产生的现金流量净额报告期内呈持续流出的趋势。

        2017年至2020年1-6月，科德数控实现营业收入分别为7452.78万元、1.03亿元、1.42亿元、7379.03万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为710.08万元、-3755.35万元、4246.15万元、535.82万元。

        公司经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配，销售商品、提供劳务收到的现金也无法覆盖其营业收入。

        报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为-5666.32万元、-5766.68万元、-6410.75万元、-573.29万元。

        其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为5830.07万元、9001.28万元、1.39亿元、6067.48万元。

        报告期内，科德数控主营业务收入分别为7374.35万元、1.02亿元、1.41亿元、7379.03万元，主营业务收现比率分别为79.06%、88.21%、98.75%、82.23%。

        2020年上半年负债1.63亿元

        2017年至2020年6月30日，科德数控总资产分别为2.86亿元、5.67亿元、6.50亿元、6.81亿元，总负债分别为1.42亿元、1.65亿元、1.37亿元、1.63亿元。

        报告期内，公司资产负债率(合并)分别为49.70%、29.06%、21.01%、23.86%。

        报告期各期末，公司流动负债占负债总额比例分别为69.53%、69.41%、70.27%和54.97%。

        其中，短期借款金额分别为3020.58万元、2066.66万元、2589.52万元、869.62万元，占流动负债比例分别为30.54%、18.06%、27.00%、9.73%。

        2020年6月末公司短期借款大幅下降，主要系偿还了2000万元银行借款。

        同期，公司货币资金余额分别为2415.00万元、1.72亿元、6225.65万元、2831.26万元。

        应收账款周转率远低可比公司均值

        2017年至2020年6月30日，科德数控应收账款余额分别为2273.29万元、2903.87万元、7711.55万元和8838.90万元。招股书称，公司2019年末应收账款余额大幅上升，主要原因为公司当年营业收入大幅上升，应收账款余额随之增长。

        报告期内，公司应收账款净额分别为2157.52万元、2453.23万元、6934.60万元和7947.86万元，占流动资产的比例分别为10.92%、5.77%、15.94%和17.39%。

        报告期各期末，科德数控应收账款逾期金额分别为268.22万元、915.88万元、2809.00万元和3117.93万元，占期末应收账款及合同资产余额的比例分别11.80%、31.54%、36.43%和31.93%。

        据招股书，2019年末逾期占比较高，主要由于2019年末应收账款余额中央企、国企、科研院所及高校客户的占比上升，上述客户资金安排及内部流程审批周期较长，导致付款延迟。

        报告期内，公司应收账款周转率分别为3.28、3.97、2.67、0.89，低于同行业可比公司的平均值，同行业可比公司的平均应收账款周转率分别为6.04、6.82、6.25、2.83。

        存货周转率远低可比公司均值

        2017年至2020年6月30日，科德数控存货金额分别为1.18亿元、1.50亿元、1.77亿元、2.10亿元，占流动资产的比例分别为59.78%、35.37%、40.74%和45.93%。

        其中，库存商品金额分别为2358.35万元、2750.40万元、3580.92万元、3283.24万元，占存货的比例分别为19.60%、17.70%、19.52%、15.19%。

        报告期内，公司存货周转率分别为0.29、0.43、0.47、0.21，低于同行业可比公司平均值，同行业可比公司平均存货周转率分别为1.82、1.78、1.59、0.77。

        2018年毛利率下降11个百分点

        2017年至2020年1-6月，科德数控主营业务毛利率分别为53.62%、42.29%、44.30%和42.58%。

        公司在招股书中称，公司主营业务毛利率总体保持较高水平，主要原因为公司主营的五轴联动数控机床定位于高端市场，价格较一般数控机床更高，且能够自主生产数控系统和主要关键功能部件，整体成本较国外竞争对手更低，进一步拓宽了毛利空间。

        其中，高端数控机床业务毛利率分别为53.22%、42.60%、43.19%、42.57%，高档数控系统毛利率分别为58.36%、61.58%、68.78%、56.06%。

        公司主营业务毛利率高于同行业上市公司平均毛利率31.19%、30.63%、30.36%、31.61%。

        研发费用率高于可比公司

        2017年至2020年1-6月，科德数控研发费用分别为1465.83万元、1366.34万元、598.16万元、923.14万元，2018年、2019年研发费用逐年减少。

        其中，研发费用中工资薪酬费用金额分别为908.38万元、997.75万元、685.50万元、446.15万元，占研发费用比例分别为61.97%、73.02%、114.60%、48.33%。

        招股书称，报告期内，公司部分研发投入进行了资本化处理，因此上述研发费用金额不能完全衡量公司的研发投入水平。

        报告期各期研发投入分别为4264.00万元、3543.97万元、6847.47万元和2923.86万元，占各期营业收入的比例分别为57.21%、34.47%、48.25%和39.62%。

        公司的研发投入占营业收入比例高于同业可比公司水平。报告期内，可比公司研发投入占营业收入比例均值分别为6.33%、7.70%、9.11%、7.77%。

        销售费用率高于行业平均水平

        2017年至2020年1-6月，科德数控销售费用分别为762.94万元、1501.02万元、1859.15万元、810.50万元。

        其中，公司销售人员的薪酬分别为379.40万元、486.33万元、670.26万元和406.38万元。

        报告期内，公司销售费用率分别为10.24%、14.60%、13.10%、10.98%，高于行业平均水平。同行业公司平均销售费用率分别为8.29%、8.69%、8.80%、6.48%。

        产能利用率不饱和

        科德数控数控机床和数控系统产能利用率均不饱和。

        2017年至2020年1-6月，数控机床产能利用率分别为81.05%、71.00%、86.96%、72.41%。

        报告期内，数控系统产能利用率分别为73.33%、83.33%、88.64%、56.36%。

        3年内2起违法违规

        招股书披露，科德数控报告期内曾有违法违规情况，遭到税务局和海关行政处罚。

        2019年5月13日，国家税务总局大连经济技术开发区税务局出具了大开税简罚[2019]1093号《税务行政处罚决定书(简易)》，就2019年1月1日至2019年3月31日，科德数控环境保护税未按期进行申报，依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，决定对科德数控作出罚款人民币50元整的行政处罚。公司已缴纳上述罚款。

        2019年9月3日，大连周水子机场海关出具了大机关行简字[2019]0076号《中华人民共和国大连周水子机场海关行政处罚决定书》，就2019年3月27日，科德数控以一般贸易方式向海关申报进口一票货物，报关单号为091220191120013298，商品名称申报为平衡试验机，商品编码申报为9031499090，总价11700美元。经查验发现其商品编码申报错误，应归入9031100090。经海关计核，漏缴税款共3208元人民币。依据《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条(四)之规定，决定对科德数控作出罚款人民币3208元整的行政处罚。公司已缴纳上述罚款。

《电鳗快报》