梁建华家族实际控制的超讯通信(17.25 +5.96%,诊股)(603322.SH)仍未实质性走出经营困境。

        2月24日晚，超讯通信披露终止发行股份购买资产暨股票复牌的公告，此前，公司曾筹划收购控股子公司股权而停牌20天。

        本次资产收购的失败一定程度上反映了超讯通信资本运作能力。

        超讯通信于2016年登陆A股市场，上市以来，公司实施了四次并购，产业不断拓展，但公司经营业绩仍然不佳。2019年，公司陷入上市以来的首次亏损。2020年，公司预计扭亏为盈，但压缩费用、处置资产及政府补助是扭亏的主力。

        长江商报记者发现，近10年来，超讯通信的净利润基本上是在原地踏步。

        二级市场上，超讯通信表现也不佳。2017年3月29日，公司股价达146.90元/股的顶点，2月25日复牌涨停，但仍仅为16.80元/股，最大跌幅接近90%。

        多途并举扣非后小幅盈利

        百般努力，超讯通信终于实现了扭亏为盈，但成色不足。

        今年1月28日晚，超讯通信发布2020年度业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为4800万元到5760万元，成功实现扭亏为盈。

        不过，尽管实现了扭亏为盈，且净利润达到5000万元左右，但扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)只有300万元到500万元。

        针对2020年度的经营业绩，超讯通信解释称，实现扭亏为盈主要是营业收入增加、毛利额增加、期间费用减少。具体为，公司通信技术服务业务收入较上年增加约1.40亿元，毛利额较上年增加约3800万元。公司加大管理力度，加强成本管控，期间费用较上年减少约4000万元。此外，子公司上海桑锐电子科技股份有限公司(简称桑锐电子)未完成对赌业绩，预计商誉减值1000万元-2000万元，导致扣非净利润等值减少。

        非经常性损益方面，全资子公司超讯股权投资管理(广州)有限公司对外投资的参股公司合计发生的公允价值变动影响约2850万元。处置成都昊普环保技术有限公司(简称昊普环保)股权产生的投资收益约1984万元。广州艾迪思科技有限公司(简称艾迪思科)股权处置记入持有待售资产溢价4130万元，溢价部分尚未确认收益。此外，公司收到政府补助影响损益累计约1742万元。

        由此可见，2020年度，超讯通信能够成功扭亏为盈，主要受益压缩费用及投资收益及政府补助等，扣非净利润实现盈利，则主要是期间费用减少带来的积极影响。

        去年三季报显示，前三个季度，公司实现营业收入9.34亿元，同比微降0.11%，净利润0.47亿元，同比增长197.47%。

        对比全年业绩预告与三季报，四季度，公司几乎没有盈利，或者是微利。而去年前三季度盈利0.47亿元，主要得益于投资净收益及公允价值变动收益。前三季度，公司的投资净收益、公允价值变动收益分别为0.23亿元、0.34亿元，合计为0.57亿元。

        由此可见，2020年，超讯通信的实际盈利能力依然不佳。

        不仅仅是2020年，近10年，超讯通信的经营业绩整体上均不理想。

        公开业绩数据显示，2011年至2018年，公司营业收入持续增长，从2.32亿元增长至13.95亿元，增长约5倍。2019年下降至12.67亿元，为2011年来的首次下降。

        与营业收入相比，公司净利润波动频繁。2011年至2019年，公司净利润分别为0.38亿元、0.38亿元、0.17亿元、0.29亿元、0.43亿元、0.30亿元、0.21亿元、0.25亿元、-0.93亿元，扣非净利润与净利润变动趋势大体相当。叠加2020年，近10年间，公司净利润基本上处于止步不前状态，呈现增收不增利特征。

        应收账款占总资产55%

        超讯通信的盈利能力长达10年没有提升，且一直备受市场关注的应收账款居高不下问题仍旧没有解决。

        超讯通信的前身超讯有限于1998年8月成立，注册资本30万元。目前，公司由梁建华家族实际控制，梁建华兄弟三人及其母亲合计持有公司49.55%股权。

        财报显示，超讯通信主要从事通信网络建设、通信网络维护和通信网络优化于一体的综合通信技术服务。近年来，公司在立足通信技术服务业务的基础上，进一步利用自身多专业物联网的优势，以物联网产品+服务为导向，加快推进物联网业务往智慧领域的多元化发展。

        长江商报记者发现，近年来，超讯通信积极进行产业布局，主要途径是外延式并购。

        wind数据显示，2017年、2018年，超讯通信相继收购了桑锐电子50.01%股权、康利物联51%股权、爱浦路10%的股权、昊普环保51%股权等。其中，收购桑锐电子50.01%股权、康利物联51%股权的交易价格分别为2.34亿元、0.92亿元。

        这些并购存在溢价，形成商誉1.86亿元，其中，收购桑锐电子形成的商誉为1.14亿元。交易对方承诺，2018年至2021年，桑锐电子实现的净利润分别为不低于4375万元、5469万元、6563万元、7875万元。2019年至2021年，昊普环保实现的净利润分别不低于2100万元、2400万元、2800万元。

        2019年，昊普环保净利润为280.05万元，未达标，商誉减值约1425万元。去年，公司处置了昊普环保股权。

        2020年，桑锐电子业绩未达标，也出现商誉减值现象。

        根据财报披露，公司控股子公司康利物联似乎具有竞争优势，其在智慧物流和智能制造领域持续加强与华为、京东、顺丰、邮政、美的等行业头部客户业务合作，在智慧物流方面成功参与京东福州分拨扩仓DVIR工程项目、动态DWS系统采购项目和顺丰静态DWS年度采购项目等。智能制造方面，成功参与美的集团(92.65 -1.37%,诊股)成品库位管理项目、欧派家居(151.32 -0.42%,诊股)的精益生产改造项目等。康利物联还积极开拓新合作客户，在智能数据采集应用方案上实现在国药物流、上海医药(20.49 +7.17%,诊股)等医药行业公司的试点应用。

        今年2月3日晚，超讯通信筹划收购康利物联剩下的49%股权。但在2月24日晚，公司公告称，终止收购，原因是交易双方对本次交易价格及超额利润奖励存在分歧，较难在短时间内达成一致并形成具体可行的方案以继续推进本次重组事项。由此似乎可以从侧面反映，超讯通信对控股子公司康利物联的控制力不强。

        通过并购不仅并未增厚经营业绩，反而使得超讯通信应收账款持续居于高位。2018年底，公司应收账款12.52亿，同比增加54.8%，占流动资产的65.8%。2019年，这一比例为66.43%。去年前三季度末，公司应收账款(含合同资产)为12.33亿元，占流动资产的67.86%，占比进一步攀升。同时，应收账款占总资产的比例也高达55.51%。

《电鳗快报》