中华网财经9月30日讯，今日，深交所向宁德时代(300750)下发问询函，就公司4月披露的不超190亿元对外投资事项及此前定增募资582亿元事项提出五点问询。

        今年8月，宁德时代发布预案拟募资不超过582亿投资7个项目引发市场关注。该笔资金不但数目创下民营企业在A股的定增规模之最，而且宁德时代于2020年7月9日刚刚拿到196亿的定增资金。按照此次拟募资计划发布的时间来看，两次定增间隔仅为13个月。

        根据最新《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》第三条显示，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

        问询函中指出，宁德时代存在毛利率持续下滑，存货占比则持续提升等问题，要求公司说明其变动原因及风险。此外，新增产能的单位投资成本变化情况、项目效益测算是否合理审慎、子公司受到行政处罚、对保险和消费金融领域的投资属性等问题也是深交所此次问询的关键。

        大笔钱或用于投资?

        本次问询中，深交所要求宁德时代详细论证在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，本次582亿发行融资的必要性及规模合理性。以及在前次募投项目资金尚未使用完毕的情况下开展本次募投项目的必要性、合理性，是否存在过度融资的情形等。

        截至2021年6月30日，公司持有货币资金746.87亿元，2021年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元。

        此外，公司2018年首发上市募资53.52亿元;2020年非公开发行股票募资196.18亿元。

        而本次发行拟募资582亿元，其中93亿元补充流动资金，70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目(以下简称研发项目)，其余419亿用于5个电池生产项目。最近三年，公司研发费用分别为19.91亿元、29.92亿元和35.69亿元，占各期营业收入的比重分别为6.72%、6.53%和7.09%。

        深交所要求宁德时代结合报告期内运营资金缺口情况、研发投入情况，说明本次发行募集资金用于补充流动资金和研发项目的必要性和规模合理性。

        依据宁德时代2021年半年度报告，其动力电池及储能系统现有产能65.45GWh,在建产能92.50GWh。本次发行募投项目将新增锂离子电池年产能约137GWh、储能电柜年产能约30GWh。5个电池生产项目建设周期在24个月至48个月之间，预计内部收益率(税后)在16.04%至16.98%之间。

        其中，福鼎项目部分土地产权证正在办理中。

        深交所要求公司结合近年来市场占有率，产量、销量、市场需求变化情况，募投项目的建设周期，固态电池、钠离子电池、氢燃料电池等技术发展路径对现有动力及储能电池领域带来的影响等因素，论证说明募投项目产能大幅扩张的规模合理性。要求公司补充说明各项投资构成中拟使用募集资金的情况，是否属于资本性支出，本次发行募集资金补充流动资金比例是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等。

        与此同时，今年4月，宁德时代公告称，为契合公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，公司拟围绕主业以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元(不含本数)人民币或等值币种。

        截至2021年6月30日，宁德时代持有交易性金融资产22.16亿元、长期股权投资92.41亿元、其他权益工具投资35.22亿元。长期股权投资中包含对小康人寿保险有限责任公司、重庆蚂蚁消费金融有限公司以及上海融和电科融资租赁有限公司等企业的投资。此外，发行人还投资了宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙)等产业基金及并购基金。发行人合并范围内的子公司共72家，包括宁德时代融资租赁有限公司。

        募资扩产产品却难销?

        问询函指出，最近三年及一期(末)，公司主营业务毛利率分别为32.51%、28.19%、26.50%和24.36%，持续下滑。存货占流动资产的比例分别为13.13%、16.01%、11.72%和18.17%，占比持续提升，存货构成中库存商品占比分别为17.01%、30.28%、33.59%和44.44%，占比持续提升，发出商品占比持续下降。

        结合原材料价格波动、主营业务成本、各产品类型毛利率变化情况，同行业可比公司情况，分析说明报告期内毛利率下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司、可比产品变动趋势一致，是否存在进一步下滑风险;结合在手订单、产销率变化情况等，说明存货规模持续增长、存货构成库存商品和发出商品占比发生变化的原因及合理性。

        此外，宁德时代子公司曾数次遭受行政处罚。

        2021年2月4日，上杭县应急管理局向宁德时代子公司龙岩思康新材料有限公司出具《行政处罚决定书》，责令停产停业整顿并处以罚款32.5万元的行政处罚。2021年7月23日，宁乡市应急管理局向宁德时代孙公司湖南邦普循环科技有限公司出具《行政处罚决定书(单位)》，就2021年1月7日发生的燃爆事故中存在的未严格落实安全生产和消防安全主体责任、未严格依法组织项目建设、未对铝渣的生产工序和储存进行风险分析等行为，给予49.98万元罚款的行政处罚。

        据GGII不完全统计，今年上半年，锂电产业链新增项目达123个，总投资已超5332亿元(不含开工项目)。其中，锂电池(含动力/储能/3C)投资项目达41个，投资总额超2986亿元，新增规划产能已达772GWh。动力电池新增规划产能达745GWh，投资总额超2587亿元，超百亿项目占5成，单个项目平均投资超92亿元。

        GGII表示，“可以看到国内动力电池企业已未雨绸缪，新建产能规模和投资规模都刷新此前记录。如此的持续扩产也有可能在产业链的整体或局部形成产能过剩。”预计到2025年中国锂电池市场出货量将达到611GWh，2021-2025年复合增长率超过25%。而仅今年上半年新增规划产能已达772GWh，超出2025年的出货量预期。

        据中华网财经计算，从8月13日宁德时代公告582亿定增事项至9月30日，宁德时代股票区间涨幅为9%。

        截至9月30日收盘，宁德时代报525.73元/股，涨幅4.62%。

《电鳗快报》