深交所网站近日发布消息称，创业板上市委员会定于2022年1月27日召开2022年第5次上市委员会审议会议，届时将审议北京中科润宇环保科技股份有限公司(以下简称“中科环保”)的首发申请。中科环保致力于提供废弃物处理处置综合服务，该公司目前围绕生活类垃圾处理业务形成以垃圾处理服务收入、供电收入及供热收入为主的盈利模式，并积极谋求业务拓展，持续优化业务结构。

        中科环保拟于深交所创业板上市，保荐人(主承销商)为中信证券(25.700,0.00,0.00%)股份有限公司，保荐代表人为刘拓、张超超。根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条，其中标准(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。中科环保净利润情况满足以上标准，因此公司选择该条件作为申请上市标准。

        中科环保拟募集资金11.90亿元，其中，3.40亿元拟用于晋城市城市生活垃圾焚烧发电项目，2.50亿元拟用于政府与社会资本合作模式建设绵阳市第二生活垃圾焚烧发电项目，3.50亿元拟用于海城市生活垃圾焚烧发电项目，2.50亿元拟用于补充流动资金及偿还债务。

        截至招股说明书签署日，中科实业集团(控股)有限公司(以下简称“中科集团”)直接持有中科环保76.95%的股份，为中科环保的控股股东。中国科学院控股有限公司(以下简称“国科控股”)持有中科集团67.50%的股权，为中科环保的实际控制人。

        2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，中科环保实现营业收入分别为3.87亿元、5.34亿元、6.04亿元、6.86亿元和6.73亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1648.36万元、6605.11万元、9634.31万元、1.33亿元、9462.39万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为649.96万元、5994.33万元、9524.93万元、1.24亿元和9210.58万元。

        过去四年及一期，中科环保经营活动产生的现金流量净额分别为6577.95万元、2.08亿元、2.70亿元、3.04亿元和8105.97万元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.09亿元、5.35亿元、6.20亿元、6.89亿元和3.12亿元。

        2021年1-9月，中科环保营业收入为10.32亿元，较2020年1-9月增长104.80%;归属于母公司股东的净利润为1.48亿元，较2020年1-9月增长26.35%;经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比增长22.52%。

        中科环保预计2021年实现营业收入为16.33亿元-18.55亿元，较上年同期变动137.83%-170.26%;预计实现归属于母公司股东的净利润1.56亿元-1.82亿元，较上年同期变动17.41%-36.97%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1.54亿元-1.80亿元，较上年同期变动25.02%-45.86%。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保资产总额分别为22.58亿元、24.93亿元、29.40亿元、37.31亿元和41.87亿元，负债总额分别为13.67亿元、15.47亿元、18.58亿元、20.99亿元和24.18亿元。

        过去四年及一期，中科环保货币资金余额分别为4.29亿元、3.49亿元、3.45亿元、5.39亿元及4.63亿元，占流动资产比例分别为65.48%、57.42%、54.23%、57.79%及44.86%。

        过去四年及一期，中科环保短期借款分别为9610.00万元、1.37亿元、2.52亿元、1.93亿元及1.79亿元，占流动负债的比重分别为16.16%、21.13%、29.22%、22.74%及17.35%;一年内到期的非流动负债分别为6100.00万元、5999.69万元、7399.40万元、8803.26万元和1.17亿元，占流动负债的比重分别为10.26%、9.25%、8.57%、10.37%和11.39%。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保合并资产负债率分别为60.53%、62.04%、63.20%、56.25%和57.75%，流动比率分别为1.10、0.94、0.74、1.10和1.00，速动比率分别为1.05、0.86、0.70、1.05和0.93。

        同期，同行业可比上市公司合并资产负债率平均值分别为54.88%、58.69%、62.84%、60.77%和61.85%，流动比率平均值分别为1.24、1.08、1.05、1.13和0.97，速动比率平均值分别为1.18、1.02、0.97、1.07和0.91。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保应收账款余额分别为1.24亿元、1.63亿元、2.42亿元、3.01亿元和4.39亿元;坏账准备分别为812.56万元、1119.62万元、1918.98万元、2923.58万元和4184.81万元;应收账款净额分别为1.16亿元、1.51亿元、2.23亿元、2.72亿元和3.97亿元，占流动资产比例分别为17.74%、24.91%、35.13%、29.13%和38.45%，占营业收入的比例分别为30.04%、28.34%、36.94%、39.62%和58.93%。

        据长江商报，关键时刻核心人员离职，或将是中科环保本次IPO的重大障碍。中科环保副总经理、财务总监、董事会秘书孙玉萍于2021年9月30日离职。孙玉萍算得上是中科环保的核心人员，且是公司IPO进程的主要参与者、推动者。离职之时，孙玉萍身兼副总经理、董秘、财务总监三个重要职务。

        孙玉萍的离职颇为蹊跷。

        2020年，孙玉萍的薪酬为199.85万元(不包括津贴、补助等)。更为市场关注的是，孙玉萍持有中科环保26.62万股原始股。中科环保称孙玉萍离职是其个人原因，离职后，其所持26.62万股股份将转让给继任董秘。

        目前，伟明环保(32.280,-0.12,-0.37%)等市盈率在26倍左右，中科环保拟登陆创业板，参考创业板估值，预计上市后，中科环保的股价可能会超过20元/股。据此计算，孙玉萍所持股权市值将超过500万元。

        此外，自2017年1月1日至招股说明书签署日，中科环保及子公司存在8项行政处罚。

        对上述问题，中国经济网记者发送邮件至中科环保董秘办，截至发稿未收到回复。

        冲刺深交所创业板

        中科环保前身为中科环保有限，成立于2012年5月24日，其设立时名称为“北京润宇环保工程有限公司”，于2017年1月25日更名为“北京中科润宇环保科技有限公司”。2020年1月19日，有限公司整体变更为股份公司。

        中科环保服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国科学院科技资源和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供废弃物处理处置综合服务。

        2020年12月29日，中科环保在深交所网站披露招股说明书，拟于深交所创业板上市，保荐人(主承销商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为刘拓、张超超，会计师事务所为大华会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市康达律师事务所，资产评估机构为北京中林资产评估有限公司。

        根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条，其中标准(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。中科环保净利润情况满足以上标准，因此公司选择该条件作为申请上市标准。

        中科环保拟募集资金11.90亿元，其中，3.40亿元拟用于晋城市城市生活垃圾焚烧发电项目，2.50亿元拟用于政府与社会资本合作模式建设绵阳市第二生活垃圾焚烧发电项目，3.50亿元拟用于海城市生活垃圾焚烧发电项目，2.50亿元拟用于补充流动资金及偿还债务。

        截至招股说明书签署日，中科集团直接持有中科环保76.95%的股份，为中科环保的控股股东。中科集团主营业务系产业投资及投资管理，与公司主营业务无上下游关系，与公司无经营性业务往来。

        国科控股持有中科集团67.50%的股权，为中科环保的实际控制人。国科控股主营业务系国有资产的管理与经营(对中国科学院下属投资企业行使国有资产管理职能)、投资及投资管理等，与公司主营业务无上下游关系，与公司无经营性业务往来。

        去年营收增速远超净利增速

        2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，中科环保实现营业收入分别为3.87亿元、5.34亿元、6.04亿元、6.86亿元和6.73亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1648.36万元、6605.11万元、9634.31万元、1.33亿元、9462.39万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为649.96万元、5994.33万元、9524.93万元、1.24亿元和9210.58万元。

        过去四年及一期，中科环保经营活动产生的现金流量净额分别为6577.95万元、2.08亿元、2.70亿元、3.04亿元和8105.97万元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.09亿元、5.35亿元、6.20亿元、6.89亿元和3.12亿元。

        根据招股说明书，大华会计师事务所(特殊普通合伙)审阅了中科环保财务报表。2021年1-9月，中科环保营业收入为10.32亿元，较2020年1-9月增长104.80%;归属于母公司股东的净利润为1.48亿元，较2020年1-9月增长26.35%;经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比增长22.52%。

        同时，中科环保预计2021年实现营业收入为16.33亿元-18.55亿元，较上年同期变动137.83%-170.26%;预计实现归属于母公司股东的净利润1.56亿元-1.82亿元，较上年同期变动17.41%-36.97%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1.54亿元-1.80亿元，较上年同期变动25.02%-45.86%。

        2021年6月末资产负债率57.75%

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保资产总额分别为22.58亿元、24.93亿元、29.40亿元、37.31亿元和41.87亿元，负债总额分别为13.67亿元、15.47亿元、18.58亿元、20.99亿元和24.18亿元。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保货币资金余额分别为4.29亿元、3.49亿元、3.45亿元、5.39亿元及4.63亿元，占流动资产比例分别为65.48%、57.42%、54.23%、57.79%及44.86%。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保短期借款分别为9610.00万元、1.37亿元、2.52亿元、1.93亿元及1.79亿元，占流动负债的比重分别为16.16%、21.13%、29.22%、22.74%及17.35%;一年内到期的非流动负债分别为6100.00万元、5999.69万元、7399.40万元、8803.26万元和1.17亿元，占流动负债的比重分别为10.26%、9.25%、8.57%、10.37%和11.39%。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保长期借款分别为7.24亿元、7.91亿元、8.51亿元、9.48亿元及8.70亿元，占非流动负债的比重分别为93.75%、88.04%、85.49%、75.80%及62.68%，公司长期借款主要用于废弃物处理处置项目建设。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保合并资产负债率分别为60.53%、62.04%、63.20%、56.25%和57.75%，流动比率分别为1.10、0.94、0.74、1.10和1.00，速动比率分别为1.05、0.86、0.70、1.05和0.93。

        同期，同行业可比上市公司合并资产负债率平均值分别为54.88%、58.69%、62.84%、60.77%和61.85%，流动比率平均值分别为1.24、1.08、1.05、1.13和0.97，速动比率平均值分别为1.18、1.02、0.97、1.07和0.91。

        应收账款余额持续上升

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保应收账款余额分别为1.24亿元、1.63亿元、2.42亿元、3.01亿元和4.39亿元;坏账准备分别为812.56万元、1119.62万元、1918.98万元、2923.58万元和4184.81万元;应收账款净额分别为1.16亿元、1.51亿元、2.23亿元、2.72亿元和3.97亿元，占流动资产比例分别为17.74%、24.91%、35.13%、29.13%和38.45%，占营业收入的比例分别为30.04%、28.34%、36.94%、39.62%和58.93%。

        中科环保表示，其中2021年1-6月剔除项目建造业务影响，应收账款占营业收入的比例为108.99%。账龄在一年以内的应收账款原值占应收账款原值总额的比例分别为77.69%、78.24%、68.68%及72.58%，后续存在债务人经营情况出现重大不利变化，不能按时、足额偿还相关欠款，公司应收账款不能收回，进而影响现金流及日常经营的风险。

        2018-2020年，中科环保应收账款净额的年均复合增长率为34.01%。

        2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保应收账款账面余额按账龄划分，1年以内应收账款账面余额分别为1.10亿元、1.26亿元、1.90亿元、2.07亿元和3.18亿元，占比分别为88.28%、77.69%、78.24%、68.68%和72.58%;1-2年应收账款账面余额分别为902.48万元、3013.93万元、2577.27万元、5534.26万元和6932.17万元，占比分别为7.25%、18.53%、10.63%、18.37%和15.81%;2-3年应收账款账面余额分别为349.96万元、477.81万元、2216.46万元、2427.68万元和2579.11万元，占比分别为2.81%、2.94%、9.14%、8.06%和5.88%;3-4年应收账款账面余额分别为205.90万元、59.34万元、391.65万元、1154.25万元和2150.25万元，占比分别为1.65%、0.36%、1.62%、3.83%和4.90%;4-5年应收账款账面余额分别为0元、76.58万元、59.32万元、228.67万元和274.18万元;5年以上应收账款余额分别为0元、0元、30.38万元、89.70万元和89.70万元。

        2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，中科环保应收账款截至2021年8月31日回款占比分别为74.38%、66.86%、54.65%及21.34%。中科环保表示，2021年6月末应收账款截至8月底回款比例较低，系间隔较短，尚未达结算时间。

        过去四年及一期，中科环保应收账款周转率分别为3.27次、3.72次、2.98次、2.53次和3.64次，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为6.15次、4.81次、4.56次、4.48次和4.31次。

        4年被行政处罚8次

        自2017年1月1日至招股说明书签署日，中科环保及子公司存在8项行政处罚。

        2017年5月9日，慈溪中科因多报垃圾处理量进而多享受垃圾焚烧发电上网电量及电价补贴，被慈溪市发展和改革局出具《行政处罚决定书》(慈发改价检处〔2017〕2号)，认定属于价格违法行为。对此，慈溪中科就该等价格违法行为所受行政处罚是否属于情节严重的行政处罚向慈溪市发展和改革局寄送《征询函》进行征询，慈溪市发展和改革局确认相关行政处罚不属于情节严重的行政处罚。

        2018年11月14日，防城港中科因超标排放被防城港市环境保护局出具《行政处罚决定书》(防环罚字[2018]46号)，防城港中科超标排放行为违反《中华人民共和国环境保护法》第四十四条和《中华人民共和国大气污染防治法》第十八条的规定。对此，防城港市生态环境局出具说明，“2018年该公司因超标排放大气污染物二噁英被我局依法处罚，不属于重大环境违法违规行为范畴”。

        2018年10月8日，宁波中科作业票编号为GLSX20180602的有限空间作业因作业前未进行危险有害因素检测或监测，被宁波市镇海区安全生产监督管理局出具《行政处罚决定书》((石化)安监罚〔2018〕008号)。对此，宁波市镇海区应急管理局出具说明，“宁波中科已缴纳相应罚款并完成整改措施，公司前述行为不属于重大违法违规行为”。

        2018年6月15日，宁波市公安消防支队镇海区大队作出《行政处罚决定书》(镇公(消)行罚决字(2018)0109号)，因宁波中科厂房与相邻单位厂房之间设置甲醇储罐，占用防火间距，被处罚款5000元。2018年6月28日，宁波市公安消防支队镇海区大队作出《行政处罚决定书》(镇公(消)行罚决字(2018)0117号)，宁波中科因公司综合楼一层是仓库，三层设置员工宿舍，不符合《建筑设计防火规范》，被处罚款5000元。2018年6月28日，宁波市公安消防支队镇海区大队作出《行政处罚决定书》(镇公(消)行罚决字(2018)0118号)，宁波中科因消防控制室无人值班，未实行二十四小时双人值班制度，被处罚款500元。对此，宁波市公安消防支队镇海区大队出具说明，“宁波中科已按照本大队要求及时足额缴纳了前述罚款，采取了有效措施积极整改并整改完毕。前述违法行为，未造成严重后果，未损害社会公共利益”。

        2018年4月17日，重庆市南岸区地方税务局四公里税务所作出《税务行政处罚决定书》(南地税四罚(2018)27号)，中科能环重庆分公司因未按规定期限办理纳税申报和报送纳税材料，被处罚款2000元。对此，国家税务总局重庆市南岸区税务局海棠溪税务所出具说明，“因原四公里税务所撤销，该公司被纳入重庆市南岸区税务局海棠溪税务所管辖，2018年11月1日该公司通过海棠溪税务所主管部门审核完成了税务清税注销手续。经本所核查，该公司已缴纳相应罚款及完成整改措施。公司前述行为不属于重大违法违规行为”。

        2020年1月16日，因2019年10月1日至2019年12月31日其他收入(工会筹备金)未按期进行申报，国家税务总局平遥县税务局城东税务所对晋中中科做出《行政处罚决定书》(平遥税城东简罚〔2020〕11号)，依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，对晋中中科处罚100元。对此，国家税务总局平遥县税务局城东税务所出具说明，“晋中中科已于2020年1月16日缴纳罚款并完成整改，该公司前述行为不属于重大违法违规行为”。

        核心高管舍弃26.6万原始股离职

        据长江商报，关键时刻核心人员离职，或将是中科环保本次IPO的重大障碍。

        2020年12月29日，中科环保递交A股上市申请，并进行了预披露。截至目前，公司已经完成了四轮问询，即将上会。2021年3月，中科环保的IPO状态为中止，原因是更新财务资料，主动申请中止发行。当年7月，深交所恢复公司创业板IPO发行上市审核。

        中科环保最为市场所关注的是人事变动，尤其是在IPO关键期，高管多次变更。

        根据招股书，中科环保副总经理、财务总监、董事会秘书孙玉萍于2021年9月30日离职。

        孙玉萍算得上是中科环保的核心人员，且是公司IPO进程的主要参与者、推动者。离职之时，孙玉萍身兼副总经理、董秘、财务总监三个重要职务。

        公开履历资料显示，2017年10月23日，孙玉萍开始担任中科环保财务总监，2018年7月13日起，兼任中科环保董事会秘书，2018年6月4日起，兼任中科环保副总经理。由此可见，孙玉萍的履历贯穿中科环保IPO整个报告期。

        孙玉萍的离职颇为蹊跷。

        招股书披露，2020年，孙玉萍的薪酬为199.85万元(不包括津贴、补助等)。更为市场关注的是，孙玉萍持有中科环保26.62万股原始股。

        本次IPO，中科环保拟公开发行不超过36721.9884万股股份，拟募资不超过11.90亿元。据此计算，首发价格为3.24元/股。

        目前，伟明环保等市盈率在26倍左右，中科环保拟登陆创业板，参考创业板估值，预计上市后，中科环保的股价可能会超过20元/股。据此计算，孙玉萍所持股权市值将超过500万元。

        年薪200万元、股权市值预计超过500万元，如此优厚的待遇，孙玉萍为何还要离职?市场颇为不解。

        中科环保并未做更进一步解释，称孙玉萍离职是其个人原因，离职后，其所持26.62万股股份将转让给继任董秘。

        对于孙玉萍离职是否会影响其IPO进程，中科环保称，公司在财务管理体系和公司治理方面具备良好的建设情况，不存在会计基础工作或公司内控薄弱等原因导致财务总监无法履职的情况。财务总监离职前对公司财务数据与公司已公开披露信息不存在不一致意见的情形。公司已就孙玉萍离职事项开展相关岗位职责及工作内容交接工作，孙玉萍离职不存在对公司经营构成重大不利影响情形。

《电鳗快报》