《电鳗快报》 文/尹秋彤

        近期，证监会发行审核委员会审议通过了武汉里得电力科技股份有限公司(简称“里得电科”)首发申请。里得电科本次发行的保荐机构为中原证券股份有限公司，保荐代表人为习歆悦、惠淼枫。里得电科本次拟在深交所主板上市，计划公开发行股票数量不超过2121万股，拟募集资金4.75亿元，用于不停电作业专用车辆生产基地建设项目、研发中心建设项目、不停电作业工程服务项目、补充流动资金。

        《电鳗快报》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是实控人违规放高利贷等问题备受市场关注。

        发审委询问三大问题

        发审委对里得电科报告期内客户集中度较高,经销收入占比较高高度关注，要求里得电科结合主营业务所处行业、竞争对手、中标原因等情况说明发行人的核心竞争力;说明公司主要经销产品代理权是否具有较高壁垒和排他性,经销业务是否具备可持续性,是否存在代理权无法续期等重大不利变化;客户集中度较高的原因及合理性,获取客户订单的合规性,客户稳定性与业务持续性是否存在重大风险;结合下游客户关于对参与投标厂商资质的新要求和趋势,说明所处行业经营环境是否已经或将发生重大变化,是否对公司的持续盈利能力构成重大不利影响,相关风险是否已充分揭示。

        发审委还对里得电科“轻资产”模式提出质疑。要求里得电科说明其生产模式以外协加工为主是否符合行业特点,是否影响发行人资产、技术的完整性和业务的独立性;报告期内主要外协供应商是否与挂牌公司存在关联关系或其他利益安排;说明在不停电作业设备为公司核心产品的情况下,先收购湖北三铃100%股权再出售控股权给许继集团的原因及合理性,收购及退出价格的公允性及依据,自产成本与外协成本的差异及合理性,是否存在利益输送情形;结合外协产品在营收中的占比情况以及对外协的资质要求,说明是否构成对外协的重大依赖;说明本次募投项目与许继三铃等现有专用车辆生产商在生产能力方面的异同,是否具有竞争优势;公司“轻资产”模式的合理性及可持续性、是否为同行业惯例,公司改变外协加工为主的“轻资产”模式转向自主生产专用车辆模式的必要性与合理性,是否符合行业发展趋势,是否有利于提升持续盈利能力。

        另外，公司报告期主营业务毛利率高于同行业可比上市公司,不同类型产品毛利率波动较大。要求公司结合产品结构、销售模式、产品成本、定价策略,说明主营业务毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性;说明公司报告期主要产品销售价格及成本变动对毛利率的影响,配网不停电作业专用车辆和专用设备毛利率报告期内波动较大、专用工具毛利率报告期内持续下滑的原因及合理性;结合下游客户的地位、行业竞争情况说明公司的毛利率及盈利的可持续性,是否存在重大不利风险。

        招股书财务数据“打架”

        据观察，2018年至2020年各年度，里得电科的营业收入分别为2.71亿元、3.26亿元、4.04亿元，其净利润则分别为3381.88万元、7044.95万元和9221.51万元，业绩表现相当不错。不过，在营收逐年增长的情况下，里得电科在2019年的主要原材料耗用却仅为1637.60万元，不足2018年的3694.46万元的一半。

        为何里得电科在2019年的主要原材料耗用却显著低于2018年呢?

        招股书显示，在2019年，里得电科对美国ETI公司、日本NGK公司、日本YOTSUGI公司的采购金额，占公司当年采购总额的34.95%、9.02%和5.22%，对三者合计采购金额(约1.07亿元)占当年采购总额的49.19%。然而，招股书同时显示，在2019年，里得电科境外采购额(9032.84万元)占比为41.39%，明显低于上述对三家日美公司采购金额的占比之和。

        里得电科数据“打架”该如何解释?

        实控人违规放高利贷

        报告期内，曾发生通过实际控制人控制的湖北大喜、久保达和个人账户支付售前技术咨询服务费、发放销售人员奖金、支付借款利息及融资费用等代垫款项的行为。公司还曾以放贷人的身份出现在多起民间借贷纠纷中。

        对于公司账户与实控人账户的混用，公司解释称是因部分费用不符合公司支付流程、员工薪酬奖金需保密、降低员工税负等。经调查发现，就是因长期存在着账户混用的情况，实控人王颂锋还曾利用掌握公司资金的便利，以里得电科的名义对外从事放贷业务。

        在2020年4月26日宣判的“里得电科与武汉优贷网投资管理有限公司、夏东方民间借贷纠纷一审民事判决”，武汉优贷网投资管理有限公司本来是向里得电科借款200万元，不过，上述款项均由里得电科的实控人王颂锋转向借款人。根据上述案件中武汉优贷网投资管理有限公司的说法，里得电科不只是在该案里从事放贷，亦在其他案件中开展借贷业务，违反了工商登记核准的经营范围。那么，武汉优贷网投资管理有限公司的说法有无依据呢?

        我们检索裁判书网发现，有多起围绕里得电科及其实控人的王颂锋的民间借贷，且角色均为出借人。值得一提的是，里得电科在部分借贷案件约定的利息高达月利率为3%，这已经超出当时法院最高支持的民间借贷利息。

        董事长身缠近百条风险?

        据天眼查显示，鸿日达董事长、总经理王颂锋，目前任职7家企业，担任股东4家，担任高管3家，且实际控制9家企业。尤为注意的是，王颂锋周边风险多达40条，预警提醒有54条。

        诉讼方面，其担任法定代表人的武汉里得电力科技股份有限公司曾因民间借贷纠纷而被起诉，曾在股权转让纠纷类案件中被文书内容提及，曾因债权人代位权纠纷而被起诉;担任高管的许继三铃专用汽车有限公司曾在股权转让纠纷类案件中被文书内容提及，曾因债权人代位权纠纷而被起诉，曾因其他案由而被起诉……

        董事长实控9家企业，且近百条风险缠身，如此一来，怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?

        《电鳗快报》将继续跟踪报道里得电科IPO进展。

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