成都佳驰电子科技股份有限公司(下称：佳驰科技)科创板上市申请已获上交所受理，本次拟募资12.45亿元，华西证券为保荐机构。佳驰科技本次发行股票数量不超过40,010,000股，占发行后比例不低于10.00%，本次发行不存在股东公开发售的情形。

        成立于2008年7月的佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构(简称EMMS)提供商。EMMS是解决国防高技术武器装备隐身化、民用电子信息产品集成化电磁兼容的关键基础材料，产品广泛应用于军用与民用相关领域，与国内EMMS应用行业优势头部企业、高等院校、科研院所建立了长期友好的合作关系。

        高投毅达持股为3%

        股权结构上，邓龙江、谢建良、梁迪飞、姚瑶、谢欣桐、邓秀云、刘怀志、阙鹏飞、佳创众合签署了《一致行动协议》，约定各方为一致行动关系;实际控制人及其一致行动人，合计持股比例为71.15%。最近两年内，邓龙江一直为第一大股东，IPO前，邓龙江持股22.38%，值得注意的是高投毅达、源峰磐钰分别持股为3%。

        去年净利润3.16亿

        财务数据方面，佳驰科技2019年、2020年、2021年营收分别为1.55亿元、2.79亿元、5.3亿元，2020年和2021年营业收入分别同比增长80.38%和89.90%;同期间净利润分别为7449.5万元、-1369万元、3.16亿元，其中2020年净利润为负值;扣非后净利润分别为7162.4万元、1.45亿元、3.08亿元，年均复合增长率为107.23%。

        收入主要来自隐身功能涂层材料等产品

        报告期内，佳驰科技主营业务收入主要来自于隐身功能涂层材料、隐身功能结构件产品的销售，隐身功能涂层材料产品收入分别为10,213.10万元、17,195.47万元和26,160.18万元，占主营业务收入的比例分别为65.99%、61.59%和49.34%，2019年至2021年平均年复合增长率为60.04%。

        毛利率去年高达82.58%远高于同行

        毛利率方面，2019-2021年，佳驰科技主营业务毛利率分别为77.00%、79.54%和82.58%，逐年递增，中华网财经发现，佳驰科技综合毛利率水平高于军工材料行业上市公司平均水平。

        研发投入占比远低于可比公司

        研发方面，截止2021年12月31日，佳驰科技共有研发人员80人，研发人员占比26.67%，公司核心技术人员为谢海岩、陈良、张宏亮、阙智勇、宋镇江、李维佳、张国瑞、陈慧。此外，2021年佳驰科技研发投入占比6.18%，值得注意的是，公司研发人员数量占比高于同行业公司，而研发投入占比却远低于可比公司，仅仅高于中航高科和西部超导。

        细致来看，2019-2021年佳驰科技研发投入分别为1,240.62万元、2,133.46万元、3,278.64万元，研发投入占营业收入的比例分别为8.02%、7.64%、6.18%，研发占比呈现逐年下降趋势。佳驰科技最近三年累计研发投入为6,652.72万元，占最近三年累计营业收入的比例为6.90%。

        客户高度集中风险未解

        客户方面，报告期内，佳驰科技向航空工业集团及其下属单位销售实现的营业收入占当期营业收入的比例分别为64.74%、70.17%和58.34%，向前五大客户的营业收入合计金额占当期营业收入的比例分别为92.90%、94.01%和94.93%。如果航空工业集团等主要客户的需求出现较大变化或者生产经营出现较大波动，将会对公司经营业绩产生不利影响。

        应收账款余额大周转速度慢

        中华网财经注意到，报告期各期末，佳驰科技应收账款和应收票据合计账面余额分别为10,305.73万元、23,458.63万元、35,472.40万元，占各期营业收入的比例分别66.58%、84.03%和66.91%，应收款项周转速度较慢。

        此外，2019-2021年佳驰科技应收账款账面余额分别为9,222.71万元、22,314.99万元和21,922.45万元，占当期营业收入的比例分别为59.59%、79.93%和41.35%，应收账款余额大。

        存货周转率低于可比公司均值

        存货周转率方面，2019-2021年，佳驰科技存货周转率分别为2.15次、2.29次和2.29次，而可比公司存货周转率平均值则为2.18次、3.32次和3.41次，佳驰科技存货周转率低于军工材料行业上市公司平均水平。

        过往两年累计分红过亿元

        中华网财经注意到，佳驰科技2020-2021年分别现金分红2207.63万元、8300万元，累计分红过亿元。2020年5月19日，公司召开2019年度股东大会，审议通过《关于2019年度利润分配方案的议案》，决议向全体股东派发含税现金股利2,207.63万元。

        2021年4月13日，公司召开2020年度股东大会，审议通过《关于2020年度利润分配方案的议案》，决议向全体股东派发含税现金股利8,300.00万元。

        佳驰科技此次IPO计划募资12.45亿元，其中，6.18亿元用于电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目，3.27亿元用于电磁功能材料与结构研发中心建设项目，3亿元用于补充营运资金。

        研发投入占比远低于可比公司，客户高度集中的佳驰科技能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注!

《电鳗快报》