近期，钰泰半导体股份有限公司(以下简称“钰泰股份”)科创板IPO获受理，公司主营电源管理类集成电路产品，主要包括稳压类芯片、电源管理芯片、PMU等;产品可用于安防监控、消费电子等领域，客户包括闻泰科技、小米、三星等。

        谈及钰泰股份IPO，公司第二大股东圣邦股份(300661.SZ)是个绕不开的话题。

        第二大股东亦是竞争对手

        2019年至2021年，钰泰股份的营业收入分别为3.02亿元、4.19亿元、8.26亿元;归母净利润分别为9622.07万元、1.09亿元、2.67亿元。

        招股书显示，GEGAN通过其控制的上海钰帛、上海钰宗，及与其保持一致行动的彭银、上海义惕爱、上海瑾炜李，合计控制钰泰股份55.71%的表决权，是公司实际控制人。而创业板上市企业圣邦股份是钰泰股份的第二大股东，持股比例为25.46%。

        2019年12月，圣邦股份持有钰泰股份前身钰泰有限28.7%的股权，彼时圣邦股份曾试图通过发行股份及支付现金收购钰泰有限其余71.3%的股权，对应3493.7万元出资额，收购价格为10.7亿元，由此计算，该收购中，圣邦股份为钰泰有限每1元出资额定下的价码为30.63元。但圣邦股份最终在2020年10月公告终止该项收购，原因为“国内外宏观经济和资本市场等环境较本次交易筹划之初发生较大变化”。随后，在2021年1月的股权转让中，钰泰有限每1元出资额作价便超过了50元，2021年圣邦股份也以3482.92万元转让了其所持有的1%钰泰有限股权对应出资额为49万元，每1元出资额作价超过70元，由此可见在圣邦股份终止收购后，钰泰有限股权价格进一步水涨船高。

        然而，计划收购又终止收购只是圣邦股份与钰泰股份关系中的一部分。当下圣邦股份作为钰泰股份第二大股东，两家公司同时也是竞争对手关系。钰泰股份在招股书的“发行人市场地位及竞争情况”中将圣邦股份列为了同行业可比公司，圣邦股份主营业务中也包括电源管理芯片与钰泰股份存在重合，在这样的关系之下，圣邦股份的股东身份或许会对两者的竞争产生影响。

        研发费用率远低于可比企业

        钰泰股份在招股书中表示，国内芯片企业一般要通过加大研发投入或外延并购两种途径提升竞争力，但钰泰股份自己的研发投入却远不及同行可比企业。

        根据招股书，钰泰股份2019年至2021年的研发费用分别为2173.81万元、3178.75万元、1.49亿元，看似2021年有了大幅增长，但究其原因在于当年有超过1亿元的股份支付金额被计入研发费用。若扣除股份支付，钰泰股份2019年至2021年的研发费用率分别为6.71%、6.52%、5.76%;同期，可比企业研发费用率平均值为15.23%、16.07%、14.72%，圣邦股份的该数据则保持在15%左右。

        而在收购方面，钰泰股份主要是在2019年通过香港钰泰以5万美元收购了公司实控人GEGAN在越南设立的一人有限公司越南钰泰，2021年越南钰泰亏损超6500万元;另外钰泰股份还在2021年以850万元收购了嘉兴飞童，当年嘉兴飞童亏损超500万元。

        由此看来，研发投入不及可比企业，收购也没能带来利润，钰泰股份在提升竞争力上或许还要再加把劲。

        和第二大股东圣邦股份存在竞争关系，研发投入水平较低是钰泰股份IPO过程中需要关注的问题。

《电鳗快报》