三未信安主要原材料芯片、组装配件等存在进口依赖问题，可能存在断供风险。并且，公司因技术专利数量较少屡被质疑没有核心技术专利，同时自主成功研发的密码芯片尚未推向市场，市占率仅为0.41%。

        日前，据上交所网站信息显示，拟在科创板上市的三未信安科技股份有限公司(以下简称“三未信安”)审核状态变更为“提交注册”。招股书显示，三未信安本次拟发行股数不超过1914万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

        值得一提的是，通过研读三未信安披露的招股书发现，三未信安主要原材料芯片、组装配件等存在进口依赖问题，可能存在断供风险。并且，公司因技术专利数量较少屡被质疑没有核心技术专利，同时自主成功研发的密码芯片尚未推向市场，公司的市场占有率仅为0.41%。

        针对相关问题，发现网向三未信安发去采访函请求释疑，但截至发稿，三未信安并未给出合理解释。

主要原材料芯片、组装配件等依赖进口

        三未信安是国内主要的商用密码基础设施提供商，专注于密码技术的创新和密码产品的研发、销售及服务，为网络信息安全领域提供全面的商用密码产品和解决方案。

        公司产品包括密码芯片、密码板卡、密码整机和密码系统，全面支持国产SM1、SM2、SM3、SM4、SM7、SM9、ZUC等密码算法，为各种信息系统提供数据加解密、数字签名等密码运算，并提供安全、完善的密钥管理机制，可实现各种应用场景的国产密码改造和数据安全保障，为关键信息基础设施和云计算、大数据、区块链、数字货币、物联网、V2X车联网、人工智能等新兴领域提供数据加密、数字签名、身份认证、密钥管理等密码服务。

        招股书数据显示，2019年-2021年，三未信安营业收入分别为1.34亿元、2.02亿元及2.70亿元;同期对应的归母净利润分别为2047.86万元、5230.55万元及7469.51万元。2022年1-3月，公司实现营业收入2728.88万元，同比略增6.54%;实现归属于母公司股东的净利润-921.45万元，同比减少4.57%。受到疫情的不利影响，今年一季度三未信安的净利润已经出现了亏损的情况。

        来源：招股书

        需要注意的是，三未信安的主要原材料芯片、组装配件等存在依赖进口的情况。招股书显示，公司产品生产所需的主要原材料为芯片、主板、PCB等，报告期内公司产品的直接材料占营业成本的比例在70%左右，其中芯片等主要原材料受半导体行业影响较大。

        报告期各期，三未信安采购芯片的金额分别高达1974.10万元、2306.28万元和3603.89万元，其中进口芯片占比分别为39.52%、46.77%和50.22%。同期，公司采购主板等组装配件的金额分别为1199.41万元、1190.76万元、1991.39万元，其中进口组装配件占比分别为57.12%、51.67%、56.60%。

        来源：招股书

        虽然公司主要原材料存在国产替代品，但从原材料的性能、可靠性、价格等方面综合考虑，报告期内公司采用进口芯片和组装配件的比例较高，存在一定的进口依赖风险。

        根据海关总署数据,2021年中国进口的芯片总量为6354.8亿个,同期增长了16.9%,进口金额突破到了近4326亿美元,同比增长23.6%,均创下历史新高。

        对此，三未信安坦言称，受全球性的芯片制造产能不足、新冠疫情以及国际贸易摩擦等综合影响，进口芯片和组装配件等原材料存在不同程度的供应紧张情况，如果相关影响因素进一步恶化，公司将存在进口芯片、组装配件等进口原材料断供的风险。如果主要原材料市场供求变化或采购价格波动较大，将影响公司原材料的采购成本，对公司原材料管理、成本控制带来不利影响。

        业内人士指出，虽然我们也有国产芯片，但在庞大的芯片需求面前还是显得捉襟见肘，而且性能也存在很多不足，一旦国外厂商停止供应芯片，那后果将不堪设想，为了避免一直受制于人，国产芯片的发展已经刻不容缓。

核心技术专利薄弱 市场占有率不足0.5%

        网络战一直被誉为未来战争的重要战场，而密码技术是保障网络与信息安全最有效、最可靠、最经济的手段。据了解，商用密码属于基础性支撑行业，市场覆盖面广泛，目前我国商用密码产品链企业数量已达1200余家，行业分散且尚未形成产业集群优势。但在此情况下，根据招股书披露，三未信安的市场占有率却仅有0.41%，还不足0.5%，科创属性被市场广泛质疑。

        招股书显示，报告期内，三未信安的研发费用分别为3291.09万元、3708.17万元和5045.51万元，占营业收入比例分别为24.60%、18.31%和18.66%。但是，职工薪酬、股份支付、外协服务费和折旧摊销费是研发费用的主要构成部分，报告期内合计占研发费用的比例分别为88.10%、89.89%和86.45%。

        来源：招股书

        与业内可比公司相比，三未信安的研发费用率远超同行业上市公司均值水平，在2019年甚至超过10个百分点。但这却并非反映了公司如实的研发投入情况，这是因为公司部分新产品尚未形成规模销售收入，并且报告期内公司销售收入相比同行业上市公司规模较小，所以导致公司研发费用占营业收入的比例较高。

        来源：招股书

        更加需要注意的是，截至招股书签署日，三未信安累计取得24项发明专利、161项软件著作权、6项集成电路布图，但其中没有一项发明专利与芯片有关，而是与密码机、密码卡、加密网关等业务有关。

        随着国家政策的大力支持，网络信息安全行业市场规模快速增长的趋势，新的竞争者数量也不断增多，但是从公司的研发投入和发明专利似乎并没有看出公司的硬实力究竟成色如何。

        此外，三未信安自主研发的密码芯片XS100虽然已经通过国家密码管理局商用密码检测中心检测并取得商用密码产品认证证书，但是截至招股书签署日，尚未完成XS100芯片的量产，也没有全面推向市场。

        对此公司也表示，受当前全球性的芯片制造产能不足以及新冠疫情综合影响，虽然公司芯片已处于量产过程中，芯片产品推向市场的时间存在延后的可能性。如果密码芯片推向市场延期时间较长，可能对公司的经营和发展产生不利影响。

        商用密码行业技术发展日新月异，市场对新产品的多元化需求日益增长，因此，为保持核心竞争力，公司未来还需要结合技术发展和市场需求，确定新技术和新产品的研发方向，并在研发过程中持续进行大量的资金和人员投入。

        业内人士指出，由于行业发展趋势的不确定性，公司在新技术的研发方向、重要产品的方案制定等方面可能不能及时做出准确决策，或存在开发失败的风险，这些需要投资者高度注意。

        如此来看，三未信安的种种现状如何保持自身竞争力?又如何能令市场对其产生足够的信心?公司又是否能如期上市，发现网将持续关注。

《电鳗快报》