近日，宏工科技股份有限公司(下称“宏工科技”)更新了招股说明书，拟在创业板上市。

        本次IPO，公司拟公开发行不超2000万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)，不低于发行后总股本的25%。公司本次拟投入募资5.32亿元，主要募投项目分别是智能物料输送与混配自动化系统项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

        IPO日报发现，近年来公司收入虽然持续增长，但是净利润较为波动，而造成这一结果，主要是因为包括宁德时代在内大客户的强势。

        净利润波动

        招股书显示，公司聚焦于以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，致力于为锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等下游行业提供一站式的物料综合处理解决方案。

        截至招股说明书签署日，罗才华与何进分别担任公司董事长兼总经理、董事，二人分别直接持有公司56.44%与17.64%的股份;同时，二人通过赣州博怀间接持有公司4.04%的股份，二人直接和间接合计控制公司78.12%的股份表决权。

        2019年-2021年以及2022年上半年(下称“报告期”)，公司实现的营业收入分别是2.2亿元、3.32亿元、5.79亿元、3.66亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是660.39万元、6574.34万元、4993.5万元、-1776.68万元。

        可以看出，公司收入持续增长，但是净利润出现较大波动，2021年同比下滑了24%。

        IPO日报发现，这主要是因为公司毛利率较为不稳定。报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.09%、36.75%、29.22%和 23.83%。

        对于2021年和2022年1-6月毛利率下滑，公司解释称，主要原因是当期宁德时代的项目收入占营业收入比例较大，分别达到 18.05%和43.02%(含向航盛沈阳销售的终端客户为宁德时代子公司金堂时代的项目)。宁德时代作为新能源产业的龙头企业，对供应商具有较强的议价能力，因此项目毛利率普遍较低，拉低了当期整体毛利率。

        公司还指出，随着下游市场需求和行业竞争格局不断变化，公司未来经营可能面临因下游市场需求变化和行业竞争加剧导致公司毛利率下滑的风险。

        事实上，公司对前五大客户存在一定的依赖。

        报告期内，公司对前五大客户的销售金额分别为分别为13707.40万元、19070.06万元、25996.33万元、26406.41万元，金额占比分别为62.36%、57.42%、44.88%、72.26%，前五大客户包括知名企业宁德时代、杉杉股份、赣锋锂业、中广核技等。

        其中，宁德时代在2020年为公司第二大客户，2021年和2022年上半年为第一大客户，上述时间内的销售金额占比分别为10.73%、18.05%、28.23%。

        研发费用率下滑

        报告期内，公司研发费用分别为1929.69万元、2090.18万元、3211.09万元和3881.48万元，公司研发费用持续增长。其中，2021年研发费用较2020年增长53.63%，主要原因系公司所处行业竞争较为激烈，公司不断加大研发投入以保持和提升产品竞争优势，研发人员及研发物料消耗随之增加。

        报告期内，公司研发费用主要由职工薪酬、物料消耗构成，二者合计占研发费用的比例分别为87.13%、84.25%、89%和92.68%。

        虽然报告期内公司研发费用持续增长，但是研发费用率却持续下滑，分别为8.78%、6.29%、5.54%和10.62%。

        同时，行业均值则分别为8.58%、7.96%、7.85%、8.54% ，并未出现大幅下滑。

        公司指出，公司的研发费用率与可比上市公司之间的研发费用率存在一定的差异，主要是由于各公司主要产品、细分市场领域、市场竞争程度不同，从而导致各公司的研发投入、研发重点存在差异。

        与研发费用率却持续下滑相反的是，公司销售费用率快速增长。

        报告期内，公司销售费用分别为1280.14万元、1901.51万元、4090.08万元和4374.89万元，占同期营业收入的比例分别为5.82%、5.73%、7.06%和11.97%。公司销售费用呈增长趋势。

        IPO日报还发现，公司的存货账面价值较高。

        报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.87亿元、1.65亿元和4.03亿元，占流动资产的比例分别为51.48%、37.58%和36.83%。公司存货主要为原材料、在产品和发出商品，其中发出商品占比较大，报告期各期末发出商品占存货的比例分别为78.45%、69.58%和44.19%。

《电鳗快报》